Jiangsu Azure Corporation(002245) ( Jiangsu Azure Corporation(002245) )
La pista de litio tiene una fuerte ductilidad, además de las herramientas eléctricas, la cinta de correr eléctrica, la aspiradora, el almacenamiento portátil de energía y otras aplicaciones siguen apareciendo, el espacio de la industria abierta. Al mismo tiempo, los productos de baterías de herramientas eléctricas se están iterando a gran capacidad y alta velocidad, y se espera que las principales empresas chinas se enfrenten a una sustitución acelerada.
Mejora de la tasa de electrificación de la herramienta de litio y alta ductilidad en la industria de baterías
La tasa de inalámbricos de las herramientas eléctricas se acerca al 50% en 2020, mientras que los nuevos equipos de energía al aire libre (la mayoría de las herramientas de jardín) se convierten en la demanda de baterías de litio y la tasa de inalámbricos es inferior al 20%. Desde el punto de vista de la extensión del producto, la pequeña batería cilíndrica se puede extender a la aspiradora, cinta de correr eléctrica, almacenamiento de energía portátil y otras pistas. Se prevé que en 2025 habrá 8.200 millones de pequeñas baterías eléctricas (5.000 millones de herramientas eléctricas + 1.250 millones de aspiradoras + 1.800 millones de cintas de correr eléctricas) y aproximadamente el 21% de CAGR en cinco años.
Iteración técnica: gran capacidad, alta tasa de aumento en la tendencia, la empresa de baterías o abrir la brecha
Las empresas chinas se centran en los productos de 2,0 Ah, 2,5 ah y más productos necesitan un avance, 2,5 ah y más baterías de gran capacidad son ahora dominantes en Japón y Corea del Sur. Los productos de batería siguen siendo iterativos, la dificultad de la batería de alto rendimiento aumenta, la empresa de baterías de cabeza se espera que abra la brecha con otras empresas.
Concéntrate en el circuito de baterías de herramientas, concéntrate en productos de gama alta.
En mayo de 2016, la empresa adquirió tianpeng Power Supply y se centró en el campo de las baterías de pequeño poder de consumo. La cuota de mercado mundial de las baterías de herramientas eléctricas aumentó del 6,5% en 2017 al 8,8% en 2020.
El avance de la tecnología de baterías de alta capacidad y alta velocidad y la proximidad del rendimiento en comparación con las empresas extranjeras son las razones de la mejora de la cuota de mercado: 1) en 2019, las baterías de alta velocidad de 30a lograron progresos, rompiendo el monopolio japonés y coreano. Desde el punto de vista del rendimiento del producto, el rendimiento de algunos productos de tianpeng Power Supply ha sido superior al de los productos extranjeros. En comparación con los productos del mismo tamaño y capacidad de Samsung y tianpeng Power Supply, tianpeng Power Supply tiene una corriente de descarga continua más alta.
Desde el punto de vista de la estructura del cliente, la empresa entra en TTI, Bosch, Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) La empresa y Bosch firmaron un contrato a largo plazo, 2022 comenzó a suministrar productos de 2,5 Ah, 2021 también lanzó 21.700 baterías de serie. Se espera que el aumento de la proporción de baterías de alta capacidad y alto rendimiento aumente los beneficios de la empresa.
Desde el punto de vista de la reserva de productos, se están investigando baterías de alta energía y alta velocidad, y se han cerrado 21.700 productos de gran capacidad. Además de la capacidad y la ampliación, la carga rápida, la alta seguridad y otros productos siguen iterando. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 340 millones de dólares, con una tasa de gastos de I + D del 5,1%, que es superior a la de las empresas similares.
Previsión y valoración de los beneficios
Azul a corto plazo para ver la expansión de la capacidad, la mejora de la estructura del producto, a largo plazo para ver la extensión aguas abajo. Se prevé que la capacidad de producción a finales de 21 a 23 años alcance los 4,12,5 y 1,8 millones de baterías, y que la producción de baterías de litio a finales de 21 a 23 años sea de 390,7 y 1,2 millones, respectivamente. En cuanto a la estructura del producto, se espera que el producto 2,5 ah y la batería 21700 aumenten la proporción y la rentabilidad de un solo producto.
En comparación con las empresas similares de baterías de litio, el PE en 2022 es de 30,31 y 22 X, respectivamente, teniendo en cuenta que el beneficio neto de la matriz es de 10,5, 16 y 1.930 millones de yuan, con una tasa media anual de crecimiento compuesto del 36% y el nivel de valoración de las empresas Del mismo tipo, el pe30x en 2022, el precio de las acciones correspondiente es de 30,4 Yuan, y la calificación de compra se da por primera vez.
Consejos de riesgo: agravación de la situación epidémica en el extranjero, aumento de los precios de las baterías menos de lo esperado, sustitución de baterías de gran capacidad menos de lo esperado, disminución de las ventas de herramientas eléctricas, aumento de la competencia en la industria, deterioro del Fondo de comercio.
