Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) ( Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
Lógica de la inversión
Líder mundial en la fabricación de prendas de punto: Nuestra empresa se centra en la fabricación de calcetines de algodón y prendas de vestir sin soldadura, con una producción anual de 300 millones de pares de calcetines de algodón y más de 22 millones de piezas de prendas de vestir sin soldadura, y tiene siete bases de producción en China y Vietnam. Las medias de algodón contribuyeron principalmente a los ingresos, y la proporción de ingresos de 1h21 fue de hasta el 71%. Más del 85% de los pedidos de la empresa se venden en el extranjero. Los ingresos totales y los beneficios netos de la empresa disminuyeron un 11,12% y un 293,09%, respectivamente, debido a la interrupción del trabajo y la cancelación de pedidos durante 20 años. Con la reanudación de las operaciones de la fábrica y el desarrollo sin tropiezos de los clientes, se espera que el beneficio neto de 21 años de la madre alcance los 160 – 210 millones de yuan, un aumento interanual del 130,32% – 139,79% para lograr la recuperación.
El crecimiento constante de la industria de los calcetines, la integración construye la barrera central: la empresa es el principal proveedor mundial de calcetines de algodón, 1h21 los ingresos empresariales, los beneficios netos aumentaron un 28%, 114%, respectivamente, después de la recuperación de la epidemia, mostrando una fuerte resistencia. La empresa tiene la ventaja de la integración de la cadena industrial, garantiza la entrega de alta calidad a tiempo, y realiza la Unión profunda con el cliente de alta calidad; Posicionar los precios unitarios de exportación de gama media y alta por encima del nivel medio, los precios del algodón siguen aumentando para promover el aumento del margen bruto. La demanda impulsa la expansión constante de la producción, se espera que Guizhou / Vietnam agregue 1.000 / 2.000 máquinas de calcetería, 23 años de capacidad total se espera que supere los 450 millones de pares.
Seamless Business Card High Growth track, Positive Adjustment under the short out, welcome the turnpoint: 2017 Acquisition of qiaoer Tingting after Entering into Seamless track, 20 Years of Overseas customers affected by Epidemic Reduction Orders, Seamless Revenue, net profit, respectively, the same Reduction 25.2%, 76.6 per cent, Considering this part of the Business Operation less than expected, the company planned Goodwill loss 554 million Yuan En los últimos 21 años se han realizado ajustes positivos: 1) ampliar los clientes para reducir el riesgo de concentración excesiva de pedidos; 2) optimizar la distribución de la capacidad y mejorar la utilización de la capacidad mediante la puesta en marcha gradual; Además, a través de la transformación de ODM y el establecimiento directo de la cooperación de marca, mejorar el espacio de beneficios, mejorar la viscosidad del cliente. En la actualidad, la industria de fabricación sin fisuras de China está altamente fragmentada, y la empresa como líder en la escala de capacidad, ventajas de diseño significativas, se beneficia de la pista de Deportes de alto crecimiento, 23 años de ingresos sin fisuras se espera que alcance los 1.200 millones de yuan.
Previsiones de inversión y propuestas de inversión
El crecimiento de la industria de calcetines es constante, la cadena industrial integrada construye la barrera central, y la Unión profunda con el cliente de alta calidad; Seamless Business Card Sports track, with the Improvement of the Customer Structure and the production Optimization effect appeared, Long – Term Growth Power. Se prevé que los ingresos de la empresa de 21 a 23 años asciendan a 19,53 / 24,47 / 2.828 millones de yuan, un aumento del 23,5% / 25,2% / 15,6%, un beneficio neto de 1,85 / 3,16 / 397 millones de yuan, un aumento del 134,9% / 71,0% / 25,7%, lo que corresponde a EPS 0,5%. 47 / 0.80 / 1.01 Yuan, a la empresa 22 años 18 veces PE, correspondiente al precio objetivo 14.46 Yuan / acciones, la primera cobertura de la empresa a la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Las epidemias recurrentes han dado lugar a un aumento de la demanda inferior a lo previsto y a una disminución de la capacidad; Transferencia de pedidos de clientes; Fluctuación del tipo de cambio; Aumento del costo de la mano de obra en Viet Nam; Los accionistas controladores y los controladores reales de la empresa reducen sus tenencias.
