Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) ( Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) )
El negocio básico siguió creciendo rápidamente y el crecimiento de los ingresos en 2021 se ajustó a las expectativas. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 530 millones de yuan, un aumento del 27%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 170 millones de yuan, un aumento del 32%, que se ajustó a las expectativas. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Trimestralmente, los ingresos y el rendimiento de la empresa tienen características estacionales fuertes, aunque el proyecto se centra en mayo – noviembre, pero q4 se centra en la aceptación y recaudación de fondos, 2021q4 ingresos / rendimiento de un solo trimestre de 460 millones de yuan (76% / 93% de todo el a ño), con un aumento del 30% / 26%. Desde el punto de vista de los servicios, el proyecto de contador de calor ultrasónico / Unidad de intercambio de calor modular inteligente / sistema de ahorro de energía de calefacción, que representa una proporción relativamente alta de los ingresos, ha logrado ingresos por separado de 0,7 / 1,1 / 150 millones de yuan, un aumento del 12% / 54% / 47%, una rápida expansión de la unidad de intercambio de calor modular inteligente y el proyecto de sistema de ahorro de energía de calefacción, y ha impulsado el crecimiento continuo de los ingresos de la empresa. Desde el punto de vista de la producción y las ventas, el medidor de calor ultrasónico / dispositivo de balance hidráulico inteligente / Unidad de intercambio de calor modular inteligente / terminal de datos inteligente de la Unión de materiales se da cuenta de que el volumen de ventas cambia 7% / – 3% / 52% / – 12%, la producción cambia 34% / 22% / 80% / – 47%, entre los cuales la unidad modular inteligente es el punto de rápido crecimiento del negocio de la empresa, y la producción y las ventas muestran una tendencia de rápido crecimiento. La disminución de la producción y las ventas de terminales inteligentes de datos de la UIT se debe principalmente a la mejora de los productos de hardware de la UIT y a la reducción del uso de terminales inteligentes de datos de la UIT. En cuanto al precio unitario, el precio unitario de venta del medidor de calor ultrasónico / dispositivo de balance hidráulico inteligente / Unidad de intercambio de calor modular inteligente / terminal de datos inteligente de la Unión de materiales cambia respectivamente + 5% / – 16% / + 1% / + 18%, y el precio unitario medio ponderado También aumenta un 16%. En el contexto del aumento de los precios de las materias primas, el precio unitario General ha aumentado, lo que muestra una cierta capacidad de negociación.
La rentabilidad sigue siendo fuerte, el valor de la producción per cápita ha aumentado considerablemente, el aumento de las reservas ha dado lugar a una disminución de la entrada neta de efectivo. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 55%, yoy – 1 PCT. El margen bruto se redujo ligeramente debido al aumento de los precios de las materias primas, pero se mantuvo en un nivel relativamente alto. La tasa de gastos durante el período fue del 21,0%, lo que representa una disminución de 1,8 PCT en comparación con el a ño anterior, de los cuales – 0,6 / – 0,5 / – 0,2 / – 0,5 PCT fueron cambiados respectivamente por la tasa de gastos de ventas / gestión / I + D / finanzas, lo que dio lugar a un aumento significativo del valor de la producción per cápita (850000 yuan en 2021, lo que representa un aumento del 27%), lo que condujo a una disminución de la tasa de gastos de ventas, gestión, I + D, etc. La disminución de la tasa de gastos financieros se debe principalmente al aumento de los intereses sobre los depósitos de las empresas. La pérdida por deterioro del valor de los activos (incluido el crédito) se calcula en 15 millones de yuan. El impuesto sobre la renta es del 14,2%, yoy + 1,1 PCT. El tipo de interés neto de la matriz es del 32,3%, yoy + 1,0 PCT. En 2021, el flujo de caja operativo de la empresa fue de 80 millones de yuan, que se redujo en 30 millones de yuan en comparación con el año anterior, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas, la empresa preparó las mercancías por adelantado de acuerdo con los pedidos, lo que dio lugar a un Aumento de las compras. La relación de recepción / pago es del 86% / 93%, yoy – 1 / + 17 PCT, respectivamente.
Gane la licitación para pedidos inteligentes de calefacción a gran escala y fortalezca la fuerza motriz del crecimiento anual de los beneficios. Recientemente, la empresa anunció que había ganado la licitación del “proyecto de calefacción inteligente ai en el distrito central de la ciudad de Zaozhuang Heating Corporation”, con una escala unitaria relativamente grande de 250 millones de yuan, que representa el 47% de los ingresos en 2021. El proyecto proporciona principalmente AI y Plataforma de gestión de calefacción inteligente, dispositivo de balance hidráulico inteligente, controlador de AI a nivel de estación de intercambio de calor, equipo de intercambio de calor inteligente AI y otros equipos, y lleva a cabo el ajuste de funcionamiento y el Servicio de dos estaciones de calefacción. En la actualidad, la empresa todavía no ha llegado al período anual de licitación centralizada, el gran pedido ganador no sólo muestra la aprobación de los clientes antiguos, sino que también tiene tiempo suficiente para aceptar e implementar más pedidos en el año debido a que el período de suministro del proyecto es de sólo 45 días.
Emitir un plan de incentivos de capital para movilizar el entusiasmo de la columna vertebral central. Recientemente, la empresa publicó el plan de incentivos de capital, que se propone conceder 900000 acciones (1,22% del capital social total de la empresa) a 24 miembros clave (19 técnicos de I + D, 4 administradores de nivel medio y 1 personal directivo superior), con un precio de 20 yuan / acción y una tasa de crecimiento compuesto de los ingresos no inferior al 20% en 2022 – 2024. Este incentivo a la equidad delinea la línea de base del crecimiento en los próximos tres años, y se espera que movilice el entusiasmo de la columna vertebral central para promover la estabilidad de la empresa.
Sugerencia de inversión: pronosticamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 2,3 / 3,2 / 430 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 36% / 36% / 35% (CAGR es del 36% en 2021 – 2024), EPS es de 3,17 / 4,32 / 5,83 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 17 / 13 / 9 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la promoción de productos no es el riesgo esperado, el riesgo de desarrollo tecnológico, el nuevo negocio y el desarrollo de nuevos mercados no es el riesgo esperado.
