Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) ( Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
Los ingresos y beneficios del primer trimestre de 2022 aumentaron constantemente. Los ingresos de la empresa 2022q1 oscilan entre + 31% y 18.300 millones de yuan, y los beneficios netos de la empresa matriz oscilan entre + 22% y 270 millones de yuan, mientras que los ingresos no rentables se reducen entre + 39% y 190 millones de yuan. Los ingresos continuaron su rápido crecimiento desde el cuarto trimestre, mientras que la rentabilidad mejoró significativamente en comparación con 2021 q4.
Se espera que el negocio de electrodomésticos aumente la velocidad del aire acondicionado, la velocidad de lavado de hielo, pero la estabilidad general sigue aumentando. Refiriéndose a los datos de seguimiento de los envíos y terminales nacionales, se espera que las ventas de aire acondicionado doméstico 2022q1 alcancen una tasa de crecimiento del 35%, en la que la tasa de crecimiento de las ventas de exportación se espera que sea mayor que la de las ventas nacionales, o que se beneficie de la adquisición activa de pedidos de exportación de la empresa en 2021, la fuerza motriz de las ventas nacionales y el efecto sinérgico del CCTV; La tasa de crecimiento de los ingresos de 2022q1 se desaceleró a un solo dígito debido a la base relativamente alta de los datos de envío y terminal. Se espera que el aire acondicionado central crezca más lentamente que el aire acondicionado doméstico, pero todavía está en un Estado de alto crecimiento, y de acuerdo con el cambio de cuota de la marca Hisense se infiere que el crecimiento de la marca Hitachi. La nueva energía, basada en el crecimiento de los ingresos, también se prevé que continúe el crecimiento desde el cuarto trimestre. Bajo la presión de la base, 2022q1 todavía logra un crecimiento benigno de los ingresos a través de la participación activa y la coordinación.
La rentabilidad se mejora simultáneamente. La tasa bruta de 2022q1 fue de – 2,2 PCT a 18,5% en comparación con el mismo período del a ño anterior, pero aumentó 3,0 PCT en comparación con 21q4, la tasa bruta mejoró en relación con el ciclo o se originó en 2021q4. La empresa llevó a cabo una producción equilibrada en el campo del aire acondicionado, y Luego mejoró significativamente en la reserva de productos acabados, la gestión activa de las materias primas y la coordinación del aire central. Mientras tanto, el precio de la terminal de lavado de hielo doméstico de la empresa ha mantenido un aumento positivo desde 2022. En cuanto a la tasa de gastos, el efecto de la mejora positiva de la eficiencia de la empresa muestra que la diferencia de ventas brutas q1 es de + 0,4 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en la que la tasa de gastos de gestión aumenta ligeramente de 1,1 PCT a 2,3% pero sigue siendo baja debido a la influencia de tres contadores de electricidad, etc., mientras que la tasa de gastos de venta se reduce a – 2,6 PCT a 10,5% debido al efecto de escala y a la mejora de la eficiencia de cada negocio. Superponiendo los ingresos de inversión confirmados por q1 sandian Associates, el margen de beneficio no neto deducido por q1 aumentó ligeramente al 1,0% año tras año.
La calidad de los activos y las operaciones se mantiene estable. El flujo de caja neto operativo de la empresa q1 es de – 200 millones, debido principalmente a que la fuerza de reserva sigue siendo grande y el costo de las materias primas sigue siendo alto, el saldo de inventario correspondiente aumentó un 32% a 8.000 millones de yuan. Sin embargo, el saldo de caja de 6.700 millones de dólares de la empresa sigue siendo suficiente para hacer frente a la presión de la industria.
Consejos de riesgo: la mejora de la rentabilidad de la electricidad blanca no es tan buena como se esperaba, la integración de la electricidad y el progreso de la recuperación de pérdidas no es tan buena como se esperaba.
Sugerencia de inversión: la eficiencia del negocio de la compañía de electricidad blanca ha aumentado significativamente, aunque la tasa bruta de interés puede fluctuar en el futuro, pero la tasa de gastos a la baja o ha reflejado el efecto positivo de la sinergia y la mejora de la eficiencia en el extremo del informe, por lo que ajustar las expectativas de mejora de los beneficios de la electricidad blanca y la electricidad triple, mantener la calificación de “comprar”.
El beneficio neto de 2022 – 2024 fue de 16,3, 19,1 y 2.170 millones de yuan (el valor anterior fue de 14,2, 18,5 y 2.220 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual del 67%, 18% y 14%; EPS diluido = 1,19, 1,40, 1,59 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 10, 8, 7 veces. Mantenga la calificación de compra.
