Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) ( Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Eventos
Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) \ \ \
Puntos de inversión
El crecimiento constante de las principales empresas y la presión sobre el margen bruto debido a la escasez de capacidad
En cuanto a los productos subdivididos, en 2021, los ingresos de las empresas relacionadas con el audio Bluetooth representaron el 80%, mientras que los ingresos de las empresas de Soc Bluetooth ordinario e inteligente fueron de 471 y 940 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 40,72% y el 72,05% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; En cuanto al margen bruto, el margen bruto total de la empresa en 2021 fue del 37,29% (año tras año – 2,76 PCT), debido al aumento de los costos debido a la tensión de la cadena de suministro aguas arriba de semiconductores, en la que el margen bruto de Bluetooth SOC / SMART Bluetooth SOC fue del 35,69% (año tras año + 0,94 PCT) / 42,88% (año tras año – 4,38 PCT), respectivamente. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período 2021 (excluida la investigación y el desarrollo) fue del 3,65% (año tras año – 2,93 PCT), de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 0,62% (año tras año – 0,01 PCT), la tasa de gastos de gestión del 4,36% (año tras año – 0,76 PCT) y la tasa de gastos financieros del 1,32% (año tras año – 2,1% PCT). Además, los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 289 millones de yuan (año tras año + 67,51%), y la tasa de gastos de I + D alcanzó el 16,38%.
Audio / wifisoc iteración continua, reloj inteligente SOC producción exitosa de la empresa 2021 auriculares TWS, altavoces inteligentes wifi y otras funciones de productos terminales iterativas, mientras que el nuevo producto chip de reloj inteligente de la producción en masa en el mercado. Según Gartner, los dispositivos portátiles aumentarán un 15,2% en 2022 y las ventas alcanzarán los 93.900 millones de dólares, de los cuales 31.300 millones de dólares corresponden a relojes inteligentes, lo que representa un aumento del 21,3% con respecto al a ño anterior.
En el aspecto de Bluetooth audio SOC, el chip de control principal de la serie bes2500 se ha aplicado ampliamente a los fabricantes de teléfonos móviles, fabricantes de audio profesionales, productos de auriculares terminales de marca de comercio electrónico. En el segundo semestre de 2021, la empresa tomó la iniciativa en la introducción de la serie bes2600 de “Bluetooth + denoise + earing Detection” en la industria. Además, la empresa fue pionera en el lanzamiento de una nueva generación de bes2700soc basada en el proceso finfet de 12nm TSMC, que ha entrado en la fase de transmisión de muestras.
En cuanto a WiFi SOC, la empresa ha desarrollado con éxito clientes como Xiaomi y Huawei en el campo de la casa inteligente, y ha tomado la iniciativa de apoyar el sistema operativo hongmeng de segunda generación WiFi / Bluetooth de modo dual aiotsocbes2600 WM (22nm) que se ha producido y puesto en el mercado en masa. Además de ser utilizado en altavoces inteligentes, también se puede utilizar ampliamente como módulo de voz inteligente en electrodomésticos inteligentes y otros campos. SOC de reloj inteligente, la primera generación de la empresa de visualización, almacenamiento, audio, conexión como un chip de reloj inteligente importado sin problemas a los clientes y la producción en masa, soporte BT5. Bluetooth de 2 modos, alta potencia y bajo consumo de energía, mientras que la solución de reloj inteligente de segunda generación bes2700bp ha entrado en la fase de entrega de muestras, se espera que comience a comercializarse en 2022. Creemos que la empresa ha cultivado continuamente el campo de chips SOC de control principal, se ha expandido del campo de auriculares TWS a la aplicación de Smart Home y SMART Watch, ha cultivado profundamente a los clientes de la marca, ha entrado en Samsung, Huawei, oppo, mijo, vivo y otras marcas mundiales principales de teléfonos Android, Haman, Sony, Skullcandy, Edifier Technology Co.Ltd(002351) y otros fabricantes profesionales de audio, Ali, Baidu, Google, Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) \ \ y otras cadenas de La profundidad y amplitud de los clientes de marca se convertirá en una importante ventaja competitiva y barreras comerciales para el desarrollo a largo plazo de la empresa para construir una base sólida.
Previsión de beneficios
Se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa sean de 26,42, 38,50 y 4.991 millones de yuan, respectivamente, y EPS de 4,97, 7,37 y 9,86 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a PE de 29, 20 y 15 veces, respectivamente, con una calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo de recesión de la industria, el riesgo de que el progreso de la investigación y el desarrollo de productos no esté a la altura de las expectativas, el riesgo de que la competencia de la industria se intensifique, el riesgo de que la política exterior cambie, etc.
