Sunstone Development Co.Ltd(603612) ( Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Evento: en la noche del 14 de abril de 2022, la compañía publicó su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.458 millones de yuan, lo que representa un aumento del 61,7%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 620 millones de yuan, un aumento del 189,6%. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 614 millones de yuan, lo que representa un aumento del 193,5% con respecto al a ño anterior. 2021q4, la empresa logró ingresos de 2.850 millones de yuan, un aumento interanual del 57,4%, un aumento del 6,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 146 millones de yuan, un aumento del 50,6% y una disminución del 19,7% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 144 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38,4% con respecto al a ño anterior y una disminución del 21,7% con respecto al mes anterior. El rendimiento es mejor que el pronóstico de la empresa.
Afectados por la limitación de la producción, el volumen de productos aumentó rápidamente. Volumen de producción: en 2021, la producción y las ventas de ánodos pre – horneados de la empresa ascendieron a 2.069000 toneladas y 2.2025000 toneladas, respectivamente, un 9,2% y un 5,0% año tras año, de las cuales 643000 toneladas de ventas de exportación aumentaron un 11,6% año tras año, principalmente debido a la amplia gama de clientes extranjeros de la empresa, la empresa se esforzó por vender 2,62 millones de toneladas en 2022. Beneficios: el suministro de ánodos pre – horneados se vio afectado por el control del consumo de energía en 2021, el precio de los productos aumentó significativamente, el beneficio bruto de la tonelada de ánodos pre – horneados en 2021 fue de 729 Yuan, un aumento de 280 yuan; Entre ellos, el beneficio bruto por tonelada de China es de 698 Yuan, un aumento de 288 yuan; El beneficio bruto por tonelada en el extranjero fue de 797 Yuan, un aumento de 255 yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado, y el aumento de las ventas en el extranjero ayudó a aumentar el nivel general de beneficios. El margen bruto y el margen neto de beneficio de la empresa fueron del 17,1% y el 8,1%, respectivamente, aumentando en 1,4 PCT y 3,2 PCT.
Los gastos de tres honorarios arrastran 21 Q4 a los beneficios netos de la madre, el almacenamiento de materias primas o aumentarán 22 q1 toneladas de beneficios brutos. El margen bruto y el margen neto de 2021q4 fueron del 16,6% y el 6,4%, aumentando 1,1 PCT y disminuyendo 1,8 PCT respectivamente. La tasa de tres honorarios fue del 5,4%, lo que representa un aumento de 2,6 PCT en comparación con el mes anterior, debido principalmente al aumento de los pagos de sueldos y gastos financieros de la administración. La empresa q4 compra materias primas, las existencias aumentan en 1.300 millones de yuan, mientras que el precio del petróleo 22q1 aumenta, aumenta el precio de los productos de ánodo pre – horneados, las materias primas de bajo precio de la empresa, o aumentará el beneficio bruto por tonelada, la empresa 22q1 aumenta el beneficio neto de la madre por adelantado 27,7% – 36,8% a 1,4 – 150 millones de yuan, la relación de cadena – 4,1% a + 2,7%, principalmente debido a los Juegos Olímpicos de invierno, la producción limitada en el norte de China, la producción de la empresa ha disminuido.
Puntos de vista futuros: 1) Aplicación de la “Estrategia C +: doble conducción, dos alas, inteligencia con bajas emisiones de carbono”. Hacer más grande y más fuerte “doble accionamiento”, consolidar la posición de liderazgo de ánodo pre – horneado de la empresa. La empresa amplió activamente su cuota de mercado con la ayuda del movimiento Norte – Sur de aluminio. Se espera que la capacidad de producción de ánodos pre – horneados sea de 282 / 3,47 millones de toneladas en 22 / 23 años, y que la capacidad de producción de ánodos pre – horneados sea de aproximadamente 5 millones de toneladas al final del 14º plan quinquenal. La rueda motriz derecha se refiere al “coque de petróleo crudo”. En 2022, la empresa adquirió 3 millones de toneladas, lo que representa casi el 10% de la producción nacional de coque de petróleo. Acelerar el cultivo de “dos alas” en el futuro y crear el segundo polo de crecimiento del ánodo de litio. Basado en la ventaja del ánodo pre – horneado, la izquierda proporciona “múltiples productos + servicio” a los clientes aguas abajo para ayudar a las empresas de aluminio electrolítico a explorar el potencial de reducción de carbono y ahorro de energía de las células electrolíticas. Sobre la base de las ventajas de las materias primas del coque de petróleo, la derecha utiliza nuevas fuentes de energía verde, como la fotovoltaica, para construir una nueva plataforma de materiales de carbono representada por el polo negativo de la batería de litio. Jiayuguan una fase de 50.000 toneladas de materiales de ánodo de litio, junto con 770 MW de proyectos fotovoltaicos, se espera que contribuya a los beneficios netos de la madre de 350 millones de yuan.
Sugerencia de inversión: con la liberación de la capacidad de producción de ánodo pre – horneado y la promoción activa del proyecto de ánodo de litio, el rendimiento de la empresa puede seguir creciendo. Esperamos que la empresa 2022 – 2024 logre un beneficio neto de 804 millones de yuan, 936 millones de yuan y 1.198 millones de yuan, EPS respectivamente 1,75 Yuan, 2,03 yuan y 2,61 Yuan, correspondiente al precio de cierre del 15 de abril de pe 11,10 y 8 veces, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas aumentaron considerablemente, la liberación de la capacidad no se esperaba, la demanda descendente no se esperaba.
