Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Evento: el 14 de abril, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022: 2022 q1 logró ingresos de explotación de 14.962 millones de yuan, un aumento del 13,28% en el mismo período del a ño pasado, un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 1.646 millones de yuan, un aumento del 186,15% en el mismo período del año pasado, y un beneficio neto no atribuible a la empresa matriz de 1.593 millones de yuan, un aumento del 224,63% en el mismo período del año pasado.
Comentarios:
El auge de los fertilizantes fosfatados y no fertilizantes ha aumentado considerablemente el rendimiento de la empresa. 2022q1, la empresa logró un beneficio neto de 1.646 millones de yuan, un aumento del 186,15% en comparación con el a ño anterior, después de deducir un aumento del 224,63% en comparación con el año anterior. El fuerte aumento del rendimiento de la empresa se benefició principalmente del auge del negocio principal, con un margen bruto del 18,64%, un aumento interanual de 7,56 PCT, un margen neto del 8,8%, un aumento interanual de 7,8 PCT. Bajo el doble impulso del apoyo a los costos y la escasez de oferta, la prosperidad del negocio de fertilizantes químicos de la empresa ha mejorado. De acuerdo con los datos de baichuan, el precio medio de los principales productos de la empresa es de 3079 Yuan / T, 3497 Yuan / T, 2657 Yuan / T y 3266 Yuan / T, respectivamente, con un aumento del 41%, 30%, 33% y 42% año tras año. Y polioximetileno, fósforo amarillo, fosfato de calcio de grado alimentario y otros negocios no fertilizantes también aumentaron significativamente los beneficios. Además, el rendimiento operativo de las empresas que cotizan en bolsa aumentó, los ingresos de inversión de la empresa también aumentaron año tras año.
La integración de la mineralización es notable y la eficiencia operativa se mejora de manera efectiva. La empresa “fosfato – ácido fosfórico”, la capacidad de producción de amoníaco sintético es muy autosuficiente, tiene una fuerte ventaja de integración, ha aliviado eficazmente el aumento de costos causado por el aumento de los precios de las materias primas, como el azufre, el carbón, etc., la ventaja competitiva de los productos de fertilizantes químicos Es más prominente, lograr beneficios estables. En cuanto a los gastos del período, la tasa total de gastos del período 2022q1 fue del 4,72%, lo que representa una disminución de 4,1 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de venta es del 1,1%, la tasa de gastos de Gestión (incluidos los gastos de I + D, calibre comparable) es del 1,76%, la tasa de gastos financieros es del 1,86%, la tasa de gastos de gestión es del 1,33%.
La demanda del mercado descendente ha aumentado considerablemente y la prosperidad de los fertilizantes sigue aumentando. En 2021, el aumento general de los precios del maíz, el trigo y otros productos básicos impulsará la recuperación del clima en la industria de las plantaciones y seguirá aumentando la demanda de fertilizantes. Al mismo tiempo, los precios de los cereales básicos son sólidos, lo que aumenta los precios de los fertilizantes compuestos y los fertilizantes fosfatados. En el lado de la oferta, la Asociación de la industria de fertilizantes fosfatados y compuestos ha pedido que se elimine la capacidad de producción de fertilizantes fosfatados de 2,5 millones de toneladas para 2025, y que la capacidad total de la industria se controle por debajo de 20 millones de toneladas de P2O5 / año, mientras que la demanda de terminales ha aumentado considerablemente, lo que ha dado lugar a un aumento de los precios de los productos debido a la escasez de oferta y demanda.
Confiar en sus propias ventajas únicas, crear un nuevo círculo de amigos energéticos. La empresa firmó un acuerdo de cooperación con el Gobierno Popular de la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, la ciudad de Yuxi, La empresa también cambió el proyecto de polioximetileno de 60.000 toneladas / año en yunjutian, Xinjiang, a 100000 toneladas / año de fosfato férrico en tianan Chemical, y se espera que alcance el Estado de servicio previsto en agosto de 2022; Además, la empresa invirtió 1.000 millones de yuan en la creación de una filial de propiedad total Yunnan yuntian Energy New Materials, la construcción de 500000 toneladas de proyectos de fosfato férrico. La empresa ya tiene la capacidad de producción de mineral de fósforo, ácido fosfórico húmedo y ácido fosfórico de amonio de grado industrial, y continúa extendiendo la cadena industrial aguas abajo, lo que ayuda a abrir un nuevo espacio de crecimiento y aumentar los beneficios de la empresa en el contexto del rápido desarrollo de nuevos vehículos energéticos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: suponiendo que la nueva capacidad de producción de la empresa pueda ser puesta en marcha según lo previsto, el beneficio neto neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 se estima en 5.047 millones de yuan, 5.537 millones de yuan y 6.005 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 2,75 Yuan, 3,02 yuan y 3,27 Yuan, elegimos la misma empresa en el campo de los fertilizantes químicos como empresa comparable. El pe medio de las empresas comparables en 2022 y 2023 fue de 16,07 y 13,92 veces (correspondientes al precio de cierre del 15 de abril de 2022), y el precio actual de las acciones corresponde a 10,11 y 9,22 veces el PE de las empresas en 2022 y 2023, respectivamente. Creemos que se espera que el nuevo negocio de la energía abra aún más el espacio de crecimiento de la empresa y dé una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura del riesgo esperado; El riesgo de que el nuevo proyecto no esté a la altura de las expectativas; Riesgos para la seguridad y la protección del medio ambiente; Riesgo de retraso en la información de los datos.
