Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Punto de vista básico
El beneficio neto del primer trimestre aumentó un 39% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con un alto rendimiento. Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 3.140 millones de yuan, lo que representa un aumento del 53,9% con respecto al año anterior. El beneficio neto a la madre ascendió a 320 millones de yuan, un 39,2% más que el año anterior. En 2021, los ingresos ascendieron a 9.570 millones de yuan, un aumento del 40,8% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 830 millones de yuan, un aumento del 60,8% con respecto al año anterior. Entre ellos, 2021 q4 logró ingresos de 3.267 millones de yuan, un aumento del 30,6% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 342 millones de yuan, un aumento del 70,9% con respecto al año anterior. Las razones del alto crecimiento son: el rendimiento de la cabina inteligente, la conducción inteligente y el Servicio de conexión a Internet ha mejorado constantemente, nuevos proyectos, nuevos productos han aterrizado y la producción en masa, los ingresos de explotación han aumentado año tras año; Al mismo tiempo, la empresa sigue promoviendo la gestión lean, la optimización de costos y la mejora de la eficiencia de la I + D.
En el contexto del aumento de las materias primas, la tasa bruta de rendimiento superó a la industria en el mismo período del a ño pasado, y la producción a gran escala del negocio de conducción inteligente aumentó considerablemente la tasa bruta. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 24,6%, aumentando 1,2 PCT y el margen neto del 8,7%, aumentando 1,1 PCT, de los cuales el margen bruto de la cabina inteligente y la conducción inteligente fue del 24,5% y el 20,8%, respectivamente, aumentando 0,4 PCT y 9,9 PCT. 2022q1 el margen bruto fue del 24,0%, una disminución de 1,1 PCT y el margen neto del 10,03%, una disminución de 1,2 PCT.
Los modelos incrementales y los productos incrementales contribuyen al crecimiento del rendimiento básico. Los modelos incrementales y los productos incrementales contribuyeron al crecimiento del rendimiento de 22q1. Los modelos incrementales incluyen Great Wall / Toyota / Geely / Great Wall / Byd Company Limited(002594) / New Power Xiaopeng ideal, etc. los productos incrementales incluyen ipu01 – 03 / double screen / LCD Instrument, etc. Las ventas de Xiaopeng P5 y P7 de la empresa y ipu03 aumentaron continuamente, alcanzando 6,06 / 07600 unidades en 2021, de las cuales P7 + 296% año tras año; 2022q1 logró ventas de 1,05 / 194000 vehículos, de los cuales P7 + 144% año tras año. Los nuevos pedidos de la empresa son suficientes y han entrado en la fase de producción en masa, se espera que los ingresos de los próximos dos años mantengan un crecimiento constante.
Los nuevos clientes siguen desarrollándose, los nuevos productos se producen en masa ordenada, la cooperación compartida para promover una situación beneficiosa para todos. La dimensión del cliente, la estructura del cliente de la empresa se optimiza año tras año, el grupo básico de clientes incluye la corriente principal de capital extranjero, capital nacional y la nueva fuerza de la construcción de automóviles. En 2021, obtuvo más de 12.000 millones de yuan en ventas anuales de nuevos pedidos de proyectos (más de 4.000 millones de dólares en el negocio de la conducción inteligente), un aumento anual de más del 80%, rompiendo a través de nuevos máximos históricos, productos de conducción inteligente, productos de cabina de pantalla grande y controladores de dominio de cabina inteligente para un rápido aumento del volumen de pedidos. En cuanto a la dimensión del producto y la cabina inteligente, el controlador de área de cabina de segunda generación de la compañía ha sido producido en masa a gran escala en 2021, y los productos de cabina de tercera generación han sido designados por muchos proyectos de marca propia, como la gran muralla, GAC EA, Chery, coche ideal, etc. En el aspecto de la conducción inteligente, la primera generación de la Plataforma de controlador de dominio de conducción automática de alta potencia computacional ha tomado la iniciativa en la producción a gran escala y el suministro en Xiaopeng P7 y P5, y la nueva generación de la Plataforma de controlador de dominio de conducción automática de alta potencia computacional se basa En la serie de chips yingweida Orin, y ha obtenido muchos puntos fijos del proyecto. En el aspecto de la red inteligente, la empresa realiza la comercialización de productos de red como OTA y software de terminal os de ballena azul, y obtiene pedidos de clientes de Faw Volkswagen, Changan Ford, GAC Toyota y SAIC GM Wuling.
Consejos de riesgo: la incertidumbre de la situación epidémica, la escasez de chips aguas arriba a la industria aguas abajo del riesgo de programación.
Sugerencias de inversión: aumentar las previsiones de ganancias a la calificación de “comprar”. Q1 High Growth, raised Profit Forecast, estimated 22 / 23 / 24 year Profit 13.3 / 18.3 / 24.6 Billion (original 22 / 23 year estimated 11.9 / 15.7 billion), corresponding to pe 45 / 33 / 24 X, raised to “Buy” rating.
