Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos por valor de 31.997 millones de yuan, un aumento del 48,21% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.957 millones de yuan, un 51,39% más que el mismo período del año anterior. Las ganancias básicas por acción son de 1,12 Yuan / acción. Entre ellos, la empresa logró ingresos trimestrales únicos de 8.282 millones de yuan en el cuarto trimestre, un aumento del 39,19%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 189 millones de yuan, una disminución del 66,98% con respecto al a ño anterior.
El aumento de los costos de las materias primas y la presión sobre el margen bruto de la empresa. Durante el período que abarca el informe, el margen bruto global de la empresa fue del 17,37%, una disminución del 2,07% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, 2021q1 / q2 / q3 / q4 tasa bruta de un solo trimestre es de 23,44% / 22,14% / 14,42% / 9,9%, respectivamente. La tasa bruta de interés de la empresa en el primer semestre del año es brillante, mientras que la tasa bruta de interés de la empresa en el segundo semestre del año cae bruscamente, principalmente porque: en el primer semestre del año, el precio de la pulpa y el papel de desecho aumenta bruscamente en el Fondo, la demanda de papel cultural y cartón aguas abajo se calienta, el rango de aumento de precios es mejor que el aumento de los costos, la rentabilidad aumenta, la tasa bruta de interés de la empresa se encuentra en un alto Desde la segunda mitad del año, los precios de la pulpa han seguido aumentando, la demanda de papel cultural en el contexto de la doble reducción no es fuerte, el rendimiento de la rentabilidad no es bueno, al mismo tiempo, el aumento de los precios de la energía, el deterioro continuo de la tasa bruta de interés de La empresa.
La eficacia de la gestión y el control de los gastos es evidente, y el tipo de interés neto aumenta ligeramente año tras año. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 6,42%, una disminución del 1,46% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 0,43%, una disminución del 0,05% año tras año; La tasa de gastos de gestión fue del 2,54%, una disminución del 0,48% con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos financieros fue del 1,77%, una disminución del 0,7% con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos de I + D fue del 1,68%, una disminución interanual del 0,22%. En cuanto a los tipos de interés netos, el tipo de interés neto de la empresa durante el período que abarca el informe fue del 9,27%, un aumento del 0,16% con respecto al a ño anterior, de los cuales el tipo de interés neto de la empresa en el cuarto trimestre fue del 2,29%, una disminución del 7,36% con respecto al año anterior y una disminución del 4,54% con respecto al mes anterior.
La integración de la pulpa forestal y el papel seguirá siendo capaz, la ventaja de costos se ampliará aún más. La empresa organiza tres bases de producción en Shandong, Guangxi y Laos, promueve continuamente la estrategia de integración de la pulpa forestal y el papel, aumenta la tasa de autosuficiencia de las materias primas y reduce los costos de producción. Entre ellos, la base del distrito de Yanzhou de la provincia de Shandong opera una producción anual de 450000 toneladas de artículos especiales de papel y 70.000 toneladas de artículos especiales de papel; El parque Beihai de la base de Guangxi comenzó a ejecutar 150000 toneladas de papel doméstico, y el parque Nanning invertirá en la construcción de 5,25 millones de toneladas de pasta de papel forestal y proyectos de apoyo. La base de Laos ha formado una capacidad de producción anual de 1,5 millones de toneladas de pulpa y papel, y en el futuro se logrará un plan anual de plantación de unas 10.000 hectáreas.
Sugerencia de inversión: la empresa promueve continuamente la estrategia de integración de la pulpa y el papel forestales, la disposición de la capacidad es perfecta continuamente, el efecto de escala y la ventaja de costo se expanden continuamente, la cuota de mercado se espera que aumente continuamente, el desarrollo futuro de la empresa es optimista, se espera que La empresa alcance eps1 en 2022 / 23 / 24. 18 / 1.3 / 1.49 Yuan / acción, correspondiente a pe 10x / 9x / 8x, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el crecimiento económico sea inferior a lo esperado; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
