Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) ( Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
El rendimiento anual ligeramente en línea con las expectativas, las cuatro estaciones marcaron el comienzo de la entrega centralizada de la torre. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 8.172 millones de yuan (+ 1%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.310 millones de yuan (+ 25%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.075 millones de yuan (+ 10%). Las cuatro estaciones de la empresa dieron la bienvenida a la entrega centralizada de la torre, los ingresos trimestrales de 2.952 millones de yuan (+ 12%), el beneficio neto atribuible a la madre 278 millones de yuan (+ 16%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre 287 millones de yuan (+ 13%). Afectados por el aumento de los precios de la placa, la resina y la fibra de vidrio, el margen bruto anual de ventas fue del 22% (1 PCT), el ritmo del aumento de los precios de las materias primas y el período de exposición a las compras, el margen bruto trimestral de ventas disminuyó al 17,6%.
El aumento de los precios del acero afecta a la tasa bruta anual, se espera que la rentabilidad se estabilice y se restablezca. La empresa realizó ventas anuales de tubos de torre de 630000 toneladas (+ 6%), ventas de hojas de 892 conjuntos (- 16%), ventas de moldes 61 conjuntos (+ 49%). Afectados por el aumento vertiginoso de los precios del acero en el primer semestre del año, la tasa bruta de ventas de la torre fue del 12,07% (- 5,24 PCT.), El margen bruto se estabilizó en el cuarto trimestre. El margen bruto anual de ventas de hojas fue de 16,89% (- 4,3 PCT.) debido al aumento unilateral de los precios de la fibra de vidrio y a la fuerte fluctuación de los precios de la resina. Teniendo en cuenta que la tendencia actual de los precios del acero es más estable y que los precios de la resina han disminuido considerablemente, se espera que la rentabilidad de las empresas manufactureras alcance un punto de inflexión.
El rendimiento de la central eléctrica es brillante, contribuyendo al aumento anual de los beneficios. La empresa ha realizado ventas anuales de electricidad de 2.090 millones de grados (+ 47%), ingresos de generación de 1.051 millones de yuan (+ 48%) y beneficios brutos de 735 millones de yuan (+ 56%), que desempeñan un papel importante en el crecimiento del rendimiento. A finales de 2021, se prevé que 884 MW de parques eólicos conectados a la red, 500 MW de parques eólicos Xinghe conectados a la red a finales de 2022 y 600 MW de parques eólicos Shayang comiencen este año.
Frente a la expansión de la demanda, la "fabricación + cero carbono" de accionamiento de dos ruedas abre el espacio a largo plazo. La empresa promueve activamente el modelo de "cambio de orden de recursos", realiza la interacción benigna entre la fabricación y el negocio de la generación de energía, y alrededor de la expansión constante de la producción de recursos de la central eléctrica, se espera que Sheyang y la base de ingeniería marina alemana entren en funcionamiento a finales de 2022 y el primer semestre de 2023, respectivamente, y se espera que la nueva ronda de diseño de "dos mares" llegue al suelo. The company will Accelerate the Development of Zero - carbon Business by "Light asset" mode.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente a la producción y la entrega; El precio de las materias primas sigue aumentando; El progreso de la construcción de la central eléctrica aguas abajo no está a la altura de las expectativas.
Recomendación de inversión: reducir las previsiones de beneficios y mantener la calificación de "comprar".
La empresa tiene una posición líder en la industria en el campo de la torre de energía eólica en tierra, a través del modo de "cambio de orden de recursos" para aumentar la cuota de mercado, el negocio de la hoja para hacer progresos en el desarrollo de nuevos clientes, la tendencia a gran escala de la unidad de molde para dar la bienvenida a la descarga, el negocio de carbono cero para proporcionar beneficios estables y flujo de caja para la empresa, la empresa tiene un buen crecimiento. Dado que el precio del acero ha seguido aumentando ligeramente desde 2022 y que la situación epidémica ha repercutido repetidamente en la producción y la entrega de la empresa, reducimos las previsiones de beneficios originales y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 - 2024 será de 14,04 / 19,08 / 2.358 millones de yuan (la previsión original para 2022 / 2023 es de 18,26 / 2.129 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual de 7,2 / 35,9 / 23,6% y EPS diluido de 0,78 / 1,06 / 1,31 Yuan, respectivamente, y que el precio actual de las acciones corresponde a 14,1 / 10,4 / 8,4 veces la calificación de compra.
