Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Eventos:
El informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022 se publicaron con un rendimiento innovador y una posición de liderazgo estable. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 9.569 millones de yuan, un aumento del 40,75% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendió a 833 millones de yuan, un aumento del 60,75% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 3.142 millones de yuan, un aumento del 53,86% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendió a 318 millones de yuan, un aumento del 39,22% con respecto al año anterior.
Resumen de las inversiones:
Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Focus on three areas: SMART Cabin, SMART Driving and Network Connection Services. La estructura del cliente de la empresa se optimiza año tras año, los principales clientes se rompen uno tras otro, el grupo básico de clientes incluye la corriente principal de capital extranjero, la marca independiente y la nueva fuerza de fabricación de automóviles. En 2021, se obtuvieron nuevos pedidos de proyectos con ventas anuales de más de 12.000 millones de yuan, un aumento de más del 80% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que superaron un máximo histórico y aumentaron rápidamente los pedidos de productos de conducción inteligente, productos de cabina de pantalla grande y controladores de dominio de cabina inteligente. En 2021, la inversión en I + D de la empresa es de casi 1.000 millones de yuan, la tasa de I + D se mantiene por encima del 10%, y el número de I + D aumenta casi un 30% año tras año. La tasa bruta de interés del 24,6%, un aumento de 1,21 PCT, el efecto de escala es cada vez más evidente. En el primer trimestre de 2022, los ingresos disminuyeron sólo un 3,8% en comparación con el trimestre anterior debido al aumento de las materias primas y a los efectos adversos de la epidemia, y el margen bruto se mantuvo en un máximo del 23,96%, superando las expectativas del mercado. El tipo de interés neto del primer trimestre aumentó del 8,69% en 2021 al 10,03%, gracias a un excelente control de las tasas de explotación y gestión.
Cabina inteligente: el negocio de la cabina aumentó 33,52% año tras año, la tasa bruta de interés 24,45%, en comparación con 2020 aumentó 0,43 PCT. El volumen de Negocios de los productos de cabina multi – pantalla y controladores de área de cabina de la empresa ha aumentado rápidamente, el controlador de área de cabina de segunda generación ha sido la producción en masa a gran escala, los productos de cabina de tercera generación han sido una serie de clientes de marca independiente de los principales puntos de proyecto. Desarrollo de cellon de cuarta generación en cooperación con Qualcomm ® Plataforma de cabina, construir conjuntamente Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Sistema de cabina inteligente de cuarta generación. La escala de negocio de los productos de pantalla grande del sistema de entretenimiento de la información de la empresa ha aumentado rápidamente, la escala de ingresos de los módulos de visualización y el sistema de negocios ha mantenido una tasa de crecimiento de más del 100%, y la escala de nuevos pedidos se ha vuelto más innovadora.
Conducción inteligente: la empresa se ha comprometido a proporcionar soluciones integrales de conducción inteligente. Las ventas de conducción inteligente en 2021 aumentaron 94,78% año tras año, representando el 14,5% de los ingresos totales y 4,02 PCT año tras año. El margen bruto mejoró significativamente, aumentando 9,94 PCT al 20,78% año tras año. Los productos de conducción inteligente reciben pedidos de nuevos proyectos con ventas anuales de más de 4.000 millones de yuan. Los productos de cámara 2021 han enviado más de 10 millones de unidades. El radar de ondas milimétricas de 77 GHz se ha producido a gran escala en varios modelos principales de China. Los productos 5G y v2x se fabrican y suministran en masa por primera vez en China en el proyecto de clientes de marca conjunta. Con la popularización de la red 5G, las ventas de T – Box y antena inteligente aumentan rápidamente. Los productos del sistema de inspección y estacionamiento se han entregado a las principales empresas de automóviles de China por lotes, con ventas anuales de más de un millón de unidades. La nueva generación de plataforma de conducción inteligente ligera ha realizado la producción en masa y el suministro de productos de estacionamiento de memoria. Ipu03 ha tomado la iniciativa en la producción y el suministro a gran escala de los modelos P7 y P5 de Xiaopeng automobile, las ventas de los modelos pertinentes en 2021 ascendieron a 68.000, ipu04 se basa en la serie de chips Orin de yingweida, ha obtenido muchos clientes tradicionales de marca propia y nuevas fuerzas de fabricación de automóviles, y la producción en masa se llevará a cabo en 2022. Convertirse en otro pilar del rápido crecimiento del negocio de conducción inteligente de la empresa.
Servicio de conexión a Internet: la empresa ha explorado firmemente el nuevo modelo de negocio impulsado por software, y ha realizado la comercialización de productos de servicio de conexión a Internet como Ota, seguridad de red, software de terminal os de ballena azul, entrada inteligente, administrador de Seguridad de cabina, seguridad de la información, etc.
Recomendaciones de inversión:
Prevemos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 14.146 millones de yuan, 19.443 millones de yuan y 26.295 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 1.174 millones de yuan, 1.656 millones de yuan y 2.297 millones de yuan. El pe correspondiente fue 50,73, 35,96 y 25,94 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta que la posición de liderazgo de la empresa en el campo de la inteligencia automotriz china es estable, la ventaja inicial es obvia, dando a la empresa una valoración de 80 veces PE en 2022, el precio de las acciones correspondiente es de 169,17 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo:
La penetración de la inteligencia automotriz no es tan buena como se esperaba, las ventas de los clientes de la empresa no son tan buenas como se esperaba, el aterrizaje automático de alto nivel no es tan bueno como se esperaba, el patrón de competencia de la industria cambia, la escasez de chips, el control de la epidemia no Es tan bueno como se esperaba.