China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, 2021 Annual Operational Income 189134 million Yuan, 17.1 per cent increase, the net profit of the Shareholder 51.41 million Yuan, 14.4 per cent increase, eps1. 23 yuanes.
El negocio de la construcción de capital crece rápidamente, el negocio inmobiliario se desarrolla sanamente. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 189134 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,1%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 51.410 millones de yuan, un aumento del 14,4% con respecto al año anterior. Desde el punto de vista de los sub – negocios, el negocio de la construcción de viviendas de la empresa en 2021 en el mercado de gama media y alta para mantener una posición de liderazgo, lograr ingresos de 1147.1 mil millones de yuan, un aumento del 14,6%; La optimización y transformación del negocio de infraestructura de la empresa, el rápido crecimiento de la escala, los ingresos de 410000 millones de yuan, un aumento del 17,7%; El negocio inmobiliario se desarrolló de manera sostenible y saludable, y los ingresos de explotación ascendieron a 330900 millones de yuan, un aumento del 22% con respecto al año anterior. Los ingresos de explotación de las empresas de prospección y diseño ascendieron a 10.800 millones de yuan, un aumento del 2% con respecto al año anterior; Afectados por la situación epidémica, las operaciones en el extranjero de la empresa disminuyeron un 0,4% año tras año. Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 554291 millones de yuan, un aumento del 2,85% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 13.578 millones de yuan, una disminución del 2,53% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de la depreciación. En términos trimestrales, los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 404730 millones de yuan (+ 53,41%), 531986 millones de yuan (+ 14,56%), 400332 millones de yuan (+ 15,06%) y 554291 millones de yuan (+ 2,85%).
Los beneficios brutos de la construcción de viviendas e infraestructura han aumentado considerablemente. En 2021, la empresa obtuvo un beneficio bruto de 214200 millones de yuan, un aumento del 22,5% con respecto al a ño anterior; La tasa bruta de interés fue del 11,3%, lo que representa un aumento de 0,5 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, en el que la tasa bruta de interés de la construcción, la infraestructura, los bienes raíces y la investigación y el diseño fue del 7,8% / 10,4% / 21,1% / 21,1%, respectivamente + 1,1 PP / + 1,9 PP / – 5,1 PP / – 3,1 PP, y la tasa bruta de interés de la construcción y la construcción de viviendas mejoró considerablemente. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 4,9%, un aumento de 0,7 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente al aumento de la inversión publicitaria en el negocio inmobiliario durante el período de pre – venta y al aumento de las actividades de gestión y La demanda de fondos debido a la expansión de la escala de negocios. La entrada neta de efectivo en las actividades operacionales de la empresa ascendió a 14.400 millones de yuan, lo que representa una disminución de 5.900 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, debido principalmente al aumento de los pagos de ingeniería, desarrollo inmobiliario y compras en el período en curso. En 2021, la pérdida por deterioro del crédito y la pérdida por deterioro del valor de los activos de la empresa ascendieron a 9.210 millones de yuan, lo que dio lugar a una disminución de 12.630 millones de yuan en el beneficio total de los estados consolidados. La proporción de dividendos de la empresa siguió aumentando, cada 10 acciones distribuidas 2,5 Yuan, 2021 la proporción de dividendos fue del 20,40%, la tasa de dividendos del 4,1%. La relación activo – pasivo de la empresa es del 73,2%, lo que representa una disminución anual de 0,5 pp.
Los pedidos son abundantes y la proporción de empresas de infraestructura aumenta año tras año. En 2021, la empresa firmó contratos por valor de 3,5 billones de yuan, un aumento del 10,3% con respecto al a ño anterior, de los cuales 2,3 billones de nuevos contratos de construcción de viviendas, un aumento del 8,3% con respecto al año anterior, y 0,8 billones de nuevos contratos de construcción de capital, un aumento del 24,1% con respecto al año anterior. Desde el punto de vista de la estructura del negocio de la construcción, la proporción de nuevos contratos de construcción de capital es del 18% / 21% / 23%, respectivamente. El atributo de construcción de capital del negocio de la construcción se fortalece año tras año, y la optimización continua de la estructura del negocio trae consigo La disminución del riesgo de recaudación de fondos.
El negocio inmobiliario se adhiere a un desarrollo estable, sostenible y de alta calidad, y se espera que la ventaja competitiva se amplíe. En 2021, la empresa adquirió 18,42 millones de metros cuadrados de reservas de tierras, al final del período, la empresa poseía 103,95 millones de metros cuadrados de reservas de tierras, abundantes reservas de tierras a mano, inventario inmobiliario de primera línea y capital provincial representó más del 70%. En el contexto de la contracción de la industria inmobiliaria, el extremo inmobiliario de China y el mar de la empresa ajusta activamente la estrategia de gestión, al tiempo que fortalece el desarrollo profundo de la región estratégica nacional, como la región de dawan, el delta del río Yangtze, Beijing, Tianjin y Hebei, acelera la formación de un nuevo patrón de negocio que se complementa con el desarrollo de productos residenciales, el desarrollo comercial de alta calidad y la operación, la educación y la atención de la salud, etc. China Construction Property acelera la fuerza de la venta y enriquece el camino y el método de adquisición de tierras. En la actualidad, la reforma del lado de la oferta de la industria inmobiliaria se acelera, la estrategia de gestión de alta calidad de la empresa, la ventaja competitiva se espera que se amplíe aún más.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,4 Yuan, 1,57 yuan y 1,75 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 4,3, 3,9 y 3,5 veces, respectivamente. Dar a la empresa un rendimiento de 2022 6 veces PE, correspondiente al precio objetivo de 8,40 Yuan, la primera cobertura para dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo macroeconómico a la baja, riesgo de cambio de la política inmobiliaria, riesgo de inversión en infraestructura inferior a lo esperado.
