Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) ( Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) )
Puntos de inversión
21q4 presión sobre los beneficios, 22q1 mejora esperada
En los últimos 21 años, la producción de papel fabricado por la empresa alcanzó 3.135100 toneladas (año tras año + 3,71%) y las ventas ascendieron a 3.123900 toneladas (año tras año + 0,28%). Sub – Business View, the main Paper type White Card Paper / carton Paper / cultural Paper in 2021 achieved Income 125.08 / 15.90 / 1574 million Yuan (year – on + 13.63% / + 20.90% / + 61.12%), corresponding sales 225.22 / 41.56 / 3322 million tons (year – on – year – on – 0.77% / – 1.33% / + 47.45), corresponding Gross rate 28.20% / 3.11% / 4.84 (year – on – year + 5.94 PCT / + 6.38 PCT / + 6.62 PCT); La proporción de ingresos de cartón blanco en 21 años fue del 77,18%. El precio medio del papel de cartón blanco 21q4 fue de 6.021 Yuan, 11,19% año tras año, 2,46% mes tras mes, el precio del papel se debilitó, el costo de la energía aumentó significativamente (q4 precio medio del Carbón + 25,69%), suprimiendo el rendimiento de los beneficios 21q4. Debido a la huelga de la UPM, la escasez de capacidad y la influencia de la situación ruso – ucraniana, los precios de la pulpa de coníferas y la pulpa de hoja ancha 22q1 entraron en el canal ascendente (35,22% y 28,10% en comparación con el bajo 21q4, respectivamente). Con el aumento de la demanda en el sudeste asiático y otros lugares, las exportaciones de la industria aumentaron marginalmente, el volumen de las exportaciones de cartón blanco en enero de 2002 fue de 283,3 millones de toneladas, en comparación con + 18,65%, la estructura de la oferta y la demanda siguió mejorando; Los precios del cartón blanco aumentaron un 9,86% en comparación con principios de 22 años, lo que dio lugar a una disminución de los costos de la energía superpuesta y a una mejora de los beneficios del 22q1. Teniendo en cuenta el mejor patrón de la industria, casi el 90% de la concentración de cr4, la pulpa todavía está en el canal ascendente, apoyando el seguimiento del aumento de los precios del cartón blanco, el rendimiento de los beneficios de la empresa durante 22 años.
Rendimiento de las ganancias, flujo de caja adecuado
La tasa bruta de beneficio de 21a Company es del 22,93% (+ 5,87 PCT), principalmente debido a la Alta prosperidad de la industria del cartón blanco 21h1; En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue de 8,16% (- 0,83 PCT), la tasa de gastos de venta fue de 0,39% (+ 0,13 PCT), la tasa de gastos de gestión + R & D fue de 6,73% (+ 2,09 PCT), que se debió principalmente al aumento de los gastos de I + D de la empresa, la tasa de gastos financieros fue de 1,04% (- 3,04 PCT); La tasa neta de interés de la empresa correspondiente es del 10,48% (+ 4,51 PCT), el rendimiento de los beneficios es hermoso. A finales de 2000, el inventario de la empresa ascendía a 2.095 millones de yuan (un aumento de 591 millones de yuan con respecto al comienzo del período), principalmente debido al aumento de las existencias de materias primas; Los activos fijos ascendieron a 10.292 millones de yuan (1.061 millones de yuan menos que al principio) y los proyectos de construcción en curso a 936 millones de yuan (536 millones de yuan más que al principio), lo que se debió a la construcción de proyectos de papel de información de alta calidad; A finales de 2001, el préstamo a largo plazo de la empresa ascendía a 1.596 millones de yuan (984 millones de yuan menos que al principio) y la relación activo – pasivo era del 63,51% (5,20 PCT), lo que se debía al reembolso de los préstamos a largo plazo. El flujo de caja operativo neto de la empresa en 21 años fue de 3.645 millones de yuan, un aumento de 49 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior.
Entrega ordenada de la capacidad de producción para ayudar al crecimiento de la empresa
En la actualidad, la capacidad de diseño anual de la empresa de papel de tarjeta blanca es de 2,15 millones de toneladas, con la reforma técnica de la máquina de papel existente, el proyecto de producción anual de 1 millón de toneladas de papel de tarjeta blanca establecido por Jiangsu Bohui, la capacidad de producción de la empresa de tarjeta blanca a medio plazo llegará a 4 millones de toneladas, mientras que el proyecto de información de alta calidad de 450000 toneladas de papel de la empresa también está en construcción, la capacidad de producción se pone en orden para abrir el espacio de crecimiento a medio plazo de la empresa, la producción y las ventas se espera que contin
Previsión y valoración de los beneficios
Como líder del papel de cartón blanco, se espera que el crecimiento a medio plazo sea claro y que la cuota de mercado de la capacidad de producción aumente aún más. Se espera que la empresa alcance los ingresos de 162,89, 179,71 y 192,46 millones de yuan en 22 – 24 años, con un crecimiento interanual del 0,08%, 10,33% y 7,09%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 14,62, 15,64 y 1.738 millones de yuan, con un margen de – 14,30%, 6,97% y 11,17% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. El pe correspondiente fue de 7,97 X, 7,45 X y 6,71 X, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Aumento de las materias primas, demanda inferior a las expectativas, aumento de los precios del papel inferior a las expectativas, liberación de la capacidad de la industria superior a las expectativas
