Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) ( Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) )
Puntos de inversión
Las ventas aumentaron bruscamente y el margen bruto cayó a un nivel sin precedentes
El gran aumento de los ingresos de la empresa se debe principalmente al gran aumento de las ventas de selladores de silicona. Estimamos que las ventas de la empresa en el primer trimestre se estiman en más de 30.000 toneladas, un fuerte aumento interanual. Según los datos de bachuan yingfu, el precio medio de las materias primas de la empresa es de 33.500 Yuan / tonelada, un aumento sustancial del 42,3% en comparación con el a ño anterior, una disminución del 13,2% en relación con el mes anterior, el aumento de los costos condujo a una disminución de la tasa bruta de interés de la empresa q1 al 15,68%, una disminución de 7,4 PCT en relación con el mes anterior, una disminución de 9,79 PCT en comparación con el año anterior. Los ingresos aumentaron considerablemente, la tasa de gastos de la empresa disminuyó significativamente al 7,4%, una disminución de 9,78 PCT. Las cuentas por cobrar de la empresa ascendieron a 694 millones de dólares, lo que representa un aumento del 1% con respecto al a ño anterior. El volumen de Negocios de las existencias de la empresa y el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar se mantuvieron estables año tras año.
Se espera que la presión sobre los costos disminuya gradualmente y que la cuota de mercado de la empresa aumente rápidamente.
Recientemente, el precio de los impuestos en el mercado del silicio metálico disminuyó significativamente en 20.500 Yuan / tonelada. Según los datos de bachuan yingfu, la nueva capacidad de producción de silicio orgánico aumentó más de 650000 toneladas en 2022, lo que representa un aumento de más del 20% año tras año. Con la liberación de la capacidad de la empresa aguas arriba, se espera que el precio del caucho 107 siga ajustándose en el segundo trimestre y que la presión de los costos se alivie, se espera que la rentabilidad de la empresa alcance su punto más bajo. Una vez terminada la nueva capacidad, la capacidad total de producción de la empresa superará las 200000 toneladas anuales, convirtiéndose en la mayor empresa de sellador de silicona de clase mundial. Las fluctuaciones de los precios de las materias primas y los productos y la disminución de la rentabilidad han dado lugar a la retirada de las PYME de la industria. Según los datos de SAGSI, en 2021 se necesitarán 1 millón de toneladas de adhesivo de silicona a temperatura ambiente en China. Sobre esta base, la cuota de mercado de la empresa es de aproximadamente el 13%, en comparación con los dos años anteriores aumentó considerablemente. Con el aumento de la concentración de los promotores inmobiliarios, el mercado de adhesivos de construcción se concentrará en la empresa principal, y se espera que la cuota de mercado de la empresa siga aumentando considerablemente. Además de los adhesivos de construcción, la sustitución de las importaciones de adhesivos industriales se acelera, la empresa también está activamente en la distribución de los adhesivos de litio y los nuevos productos de silicio – carbono. Creemos que la empresa todavía tiene un gran espacio para el desarrollo y se espera que siga creciendo rápidamente en el futuro.
Diseño de electrodos de carbono de silicio para saludar el nuevo crecimiento, la empresa tiene un gran espacio para el desarrollo futuro.
El 10 de noviembre de 2021, la empresa anunció que invertiría 560 millones de yuan en la construcción de 10.000 toneladas de materiales de ánodo de silicio – carbono para baterías de litio y 40.000 toneladas de adhesivo especial para baterías de litio. El proyecto se divide en dos fases: la primera fase se completará en un plazo de 30 meses y la segunda fase se completará en un plazo de 12 meses a partir de la primera fase. La densidad de energía de los materiales de silicio – carbono es significativamente mayor que la de los materiales de grafito tradicionales, por lo que tiene un gran potencial de aplicación. La empresa comenzó a desarrollar materiales de ánodo de carbono de silicio en 2016 y construyó una línea de producción piloto de 50 toneladas / a ño en 2019. En la actualidad, los productos se suministran en pequeños lotes a través de la inspección de muestras enviadas por los clientes aguas abajo. Al mismo tiempo, en agosto de 2021, la empresa firmó un acuerdo de cooperación con Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) \ En la actualidad, el mercado está preocupado por la recesión de la cadena de la industria inmobiliaria, pero creemos que con el aumento de la concentración inmobiliaria, el mercado de caucho de construcción se concentrará en la empresa principal, la empresa se basará en una buena reputación de marca y una fuerte competitividad del mercado, se espera que la cuota de mercado siga aumentando. Además, con el aumento gradual de la capacidad de producción de caucho industrial de la empresa, la empresa se beneficiará plenamente de la rápida mejora de la demanda de energía fotovoltaica y litio, la empresa todavía tiene un mayor espacio de desarrollo, se espera que siga creciendo rápidamente en el futuro.
Previsión y valoración de los beneficios
Mantenemos la previsión EPS 2022 – 2024 a 0,96 / 1,31 / 1,73 Yuan, el precio actual corresponde a pe 17,13 / 12,51 / 9,50 veces. La protección del medio ambiente y la decoración fina de los promotores inmobiliarios, impulsando la concentración del mercado de la construcción de caucho, la empresa es el líder de China, la cuota de mercado aumenta el espacio grande. El mercado de sustitución de la importación de caucho industrial es grande, el espacio de desarrollo de la empresa es amplio. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Influencia del control macroeconómico; Los precios de las materias primas fluctúan considerablemente; El desarrollo de nuevas áreas no está a la altura de las expectativas; Riesgo de cuentas por cobrar, etc.
