Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, con un total de ingresos de explotación de 9.570 millones de yuan (+ 40,7%) en 2021; El beneficio neto de la matriz fue de 830 millones de yuan (+ 60,7%); Las ganancias por acción son de 1,51 Yuan, y se propone distribuir un dividendo en efectivo de 4,5 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones. En 2022, q1 logró un total de ingresos de explotación de 3.140 millones de yuan (+ 53,9%) y un beneficio neto de 320 millones de yuan (+ 39,2%) que superaron ligeramente las expectativas. La empresa en el controlador de dominio de conducción inteligente y otros campos de la ventaja inicial es obvia, el producto se actualiza continuamente; En el campo de la cabina inteligente de los productos de lanzamiento completo, pedidos en buenas condiciones, buen rendimiento siguió creciendo. Esperamos que las ganancias por acción de 2022 – 2024 sean de 2,13 Yuan, 2,79 yuan y 3,57 Yuan, respectivamente, aumentadas a la calificación de compra.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los ingresos siguieron aumentando y los resultados superaron ligeramente las expectativas. En 2021, las ventas de automóviles extranjeros en China volvieron a crecer, los nuevos productos de la empresa comenzaron a entrar en producción, impulsando el crecimiento de los ingresos en un 40,7%, incluyendo 7.890 millones de yuan en cabina inteligente (+ 33,5%), 1.390 millones de yuan en conducción inteligente (+ 94,8%), Servicio de red y otros 290 millones de yuan (+ 65,1%). Se espera que el aumento anual del margen bruto de 1,2 PCT se deba principalmente al aumento del margen bruto de 9,9 PCT causado por el efecto de escala de los productos de conducción inteligente. Los gastos de venta aumentaron un 9,9%, y el efecto de control de costos fue notable. Los gastos de gestión aumentaron un 42,1%, principalmente debido al aumento de la remuneración de los empleados; Los gastos de I + D aumentaron un 39,4%, y la inversión en I + D de alta intensidad garantizó una ventaja competitiva continua. El aumento del 73,9% de los gastos financieros se debió principalmente a la disminución de las ganancias cambiarias; La tasa anual de cuatro gastos disminuyó 0,4 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, junto con el aumento de los ingresos y el margen bruto, lo que dio lugar a un beneficio neto deducido de 820 millones de yuan (+ 77,7%). Entre ellos, 21q4 obtuvo ingresos de 3.270 millones de yuan (+ 30,6%), el margen bruto aumentó 0,7 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la tasa de cuatro gastos aumentó 1,8 PCT en comparación con el mismo período del año pasado, y el beneficio neto retenido de 340 millones de yuan alcanzó el nivel óptimo trimestral. 22q1 Company achieved income of 3.140 million Yuan (+ 53.9%), The gross Interest Rate dropped 1.1 PCT (the basis of the same period is slightly High), the four cost rate dropped 0.7 PCT, the Home net profit of 320 million Yuan (+ 39.2%), the Performance exceeding the expected.
El controlador de dominio de conducción inteligente se actualiza paso a paso y el pedido es bueno. En el campo de la conducción inteligente, con la evolución de la arquitectura electrónica y eléctrica de la distribución a la centralización, el controlador de dominio se ha convertido en el componente central de la conducción inteligente y la cabina inteligente. La empresa tomó la iniciativa en la producción en masa del controlador de dominio de conducción inteligente ipu03 en modelos como el pequeño Peng P7. Basado en el chip ipu04 de Yingwei da Orin, el controlador de dominio de conducción inteligente ipu03 fue lanzado con éxito en septiembre de 2021 y obtuvo varios pedidos de modelos. Se espera que la producción en masa a gran escala en el año. La empresa aprovecha la oportunidad en el campo del controlador de dominio, coopera estrechamente con yingweida y así sucesivamente, la ventaja de inicio es obvia, el valor del producto es alto, se espera que se beneficie continuamente de la explosión de la industria. En 2021, la empresa obtuvo ventas anuales de más de 12.000 millones de yuan en nuevos pedidos de proyectos, un aumento interanual de más del 80%, incluyendo productos de conducción inteligente de más de 4.000 millones de yuan, se espera que la producción de proyectos impulse un alto rendimiento.
Los productos de cabina inteligente están en pleno apogeo. En el campo de la cabina inteligente, la segunda generación de controladores de área de cabina de la empresa ha sido la producción en masa a gran escala, los productos de cabina de tercera generación han sido Great Wall Motor Company Limited(601633) Además, el módulo de visualización, los instrumentos de rendimiento y otros pedidos están en buenas condiciones, y en Dongfeng Nissan, Xiaopeng Automobile Breakthrough. Los productos de cabina inteligente están en pleno apogeo, el buen rendimiento sigue creciendo.
Valoración
Teniendo en cuenta el crecimiento de los pedidos y la producción en masa de nuevos proyectos, hemos aumentado nuestras previsiones de ganancias, y esperamos que las ganancias por acción de 2022 – 2024 sean de 2,13 Yuan, 2,79 yuan y 3,57 Yuan, respectivamente, a la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
Las ventas de automóviles no están a la altura de las expectativas; El progreso de los nuevos productos no está a la altura de las expectativas; Aumento de los precios de las materias primas o reducción de los precios de los productos.
