Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ( Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Eventos
La empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos de explotación de 14.798 millones de yuan, un aumento del 43,5% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 4.324 millones de yuan, un aumento del 21,34% con respecto al año anterior; Entre ellos, 21q4 logró ingresos de explotación de 4.282 millones de yuan, 50,72% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 958 millones de yuan, un aumento del 52,5% con respecto al año anterior. Los resultados de la empresa fueron ligeramente superiores a los resultados anteriores. Además, a finales de 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa ascendía a 5.838 millones de yuan, lo que representa un aumento del 86,94% con respecto al año anterior; La compañía planea dividir 7 yuanes por cada 10 acciones y transferir 2 acciones.
Puntos de inversión
Los resultados de 2021 se ajustan a las expectativas y los ingresos de q4 alcanzan un nuevo máximo histórico
Según el informe anual de la empresa, los ingresos de la empresa aumentaron un 55,6% año tras año y el margen bruto disminuyó un 10,74 PCT a un 47% año tras año. Según las estadísticas de boya hexun, el precio medio de mercado de va, ve, biotina y metionina en China en 2021 fue de 314,7 / 80,4 / 69,4 / 20,2 Yuan / kg, respectivamente, con una variación interanual de – 19,9% / 24% / – 62,1% / 1,7%. El gran aumento de los ingresos comerciales de la empresa se atribuyó principalmente a la metionina y el volumen de Liberación del proyecto de fermentación de Heilongjiang, y la disminución del margen bruto se vio afectada principalmente por la estructura de los productos comerciales. Los ingresos del negocio de fragancias y fragancias aumentaron un 14,5% año tras año, el margen bruto disminuyó un 13,34 PCT a un 42,13% año tras año, y la disminución del margen bruto se vio afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas. En un solo trimestre, los ingresos de 21q4 de la empresa aumentaron un 31,3% y alcanzaron un nuevo máximo histórico, debido principalmente al aumento del volumen y los precios en la temporada alta de ventas, y a la relación media de precios en el mercado de va / ve / biotina / metionina q4 de 1,12% / 13,4% / 35,4% / 11,7%. El beneficio neto de q4 se mantuvo estable, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas de q4, la disminución de la tasa bruta de interés de 4,8 PCT a 38,84% en comparación con el período anterior. Además, q4 aumentó los gastos de I + D de 94 millones y la pérdida de valor de 69 millones, lo que dio lugar a una tasa neta de interés de 22,42% y una disminución de 7,12 PCT en comparación con el período anterior.
Los altos precios del gas en Europa y el aumento de los precios de las vitaminas y la metionina
Según los datos de boya hexun, el precio medio de mercado de los principales productos de la empresa va / ve / biotina / metionina 22q1 en China es de 236,0 Yuan / kg, 88,2 Yuan / kg, 68,5 Yuan / kg y 210577 Yuan / T, respectivamente – 35,25% / + 18,23% / + 4,7% / – 3,44%, respectivamente – 17,5% / – 1,4% / – 16,4% / + 0,4%. Dado que los precios europeos de va, ve y metionina son más altos que los de China, y que los precios de los sabores y fragancias de la empresa aumentaron en 2022, esperamos que el rendimiento de la empresa 22q1 sea mejor de lo esperado. Además, teniendo en cuenta el aumento de la concentración de la industria de la ve, la escasez de suministro entrará en un ciclo económico, junto con el aumento de los precios del gas natural europeo y la incertidumbre del suministro, creemos que los precios de la vitamina Q2 y la metionina pueden aumentar. Por otra parte, la empresa ha revelado anteriormente que Pfizer covid – 19 productos farmacéuticos orales intermedios anhídrido carbónico y azabiciclo entrarán en funcionamiento en el trimestre Q2, también se espera que aumenten los beneficios de la empresa.
Acelerar el crecimiento de la producción de nuevos proyectos y reducir la fluctuación del rendimiento mediante la ampliación de la línea de productos
Según el informe anual de la empresa, la empresa está construyendo 2.985 millones de proyectos, un aumento del 125% año tras año. En diciembre del año pasado, la empresa anunció la cooperación con Zhenhai Refining and Chemical para seguir ampliando la producción de metionina, una nueva filial de nylon, el proyecto de nitrilo de hexano vale la pena esperar. Recientemente, la empresa reveló que el anhídrido carbónico y el proyecto de doble anillo de azabiciclo, intermediarios de Pfizer covid – 19 para medicamentos orales, se espera que se conviertan en productos importantes en el negocio de la API una vez que se pongan en funcionamiento. La empresa tiene la ventaja de la cadena industrial integrada y la ventaja de escala, esperamos que la empresa tenga una fuerte competitividad. La empresa invierte mucho en torno a la acetona, el ácido cianhídrico, el fosgeno y la fermentación para crear cuatro plataformas de productos, se espera que se convierta en una empresa líder mundial de productos químicos finos integrados.
Previsión y valoración de los beneficios
Las previsiones de EPS para 2022 – 2024 fueron de 2,39 / 2,97 / 3,76 Yuan, y el precio actual correspondiente a pe fue de 13,06 / 10,49 / 8,29 veces, respectivamente. La empresa es el líder mundial en vitaminas y fragancias, en los últimos años, los activos fijos han aumentado considerablemente, la nueva capacidad de producción ha entrado en el período de producción, la competitividad de costos, el crecimiento endógeno es fuerte. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Los precios de las materias primas y los productos fluctúan considerablemente; Tipos de cambio y riesgos comerciales; Riesgo de fuga de cerebros; Riesgos de la política de protección del medio ambiente, etc.
