Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) ( Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) )
Puntos principales
Evento: en la noche del 14 de abril, la compañía publicó su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.308 millones de yuan, un aumento del 12,83% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 327 millones de yuan, una disminución del 20,44% año tras año. El beneficio neto neto neto neto de 247 millones de yuan, una disminución del 33,13% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 594 millones de yuan, un 8,89% anual y un 9,57% anual. El beneficio neto de la madre ascendió a 50,63 millones de yuan, lo que representa una disminución del 37,65% y un aumento del 30,04%.
El aumento de los precios de las materias primas y la disminución de los beneficios de la producción de resina fenólica, el rendimiento de la empresa bajo presión. Durante el período que abarca el informe, la tasa de utilización de la capacidad de producción de la empresa de producción propia de resina fenólica aumentó constantemente, de la cual la tasa de utilización de la capacidad de producción de las dos principales filiales, Tongcheng Chemical y Huaqi Chemical, fue superior al 90%, y la nueva filial de Zhenjiang adquirida durante el período que abarca el informe también se recuperó gradualmente. En 2021, las ventas de productos de resina fenólica producidos por la empresa ascendieron a 129700 toneladas, un aumento del 35,4% con respecto al año anterior. Sin embargo, debido a que el precio de las materias primas aumentó considerablemente en el segundo semestre de 2021, la presión sobre el coste de 2021h2 aumentó significativamente. En 2021, el margen bruto de negocio de la empresa disminuyó en aproximadamente 9,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que dio lugar a una presión sobre el rendimiento anual. En el seguimiento, se espera que el negocio de la resina fenólica producida por la empresa siga creciendo constantemente, junto con la fábrica de Zhenjiang de la empresa y la liberación adicional de 60.000 toneladas / año de aditivos de caucho. Además, los gastos de I + D de la filial Beijing kehua aumentaron significativamente durante el período de que se informa, y en 2021 los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 147 millones de yuan, lo que representa un aumento del 77,2% con respecto al a ño anterior.
El fotorresistente sigue obteniendo pedidos mediante la validación, y la capacidad de producción está disponible en el futuro. En cuanto a la validación de productos, en 2021 la empresa ha aprobado más de 20 nuevos productos y ha obtenido pedidos de clientes, entre ellos KrF, I – line, led y material de embalaje avanzado. En 2021, los ingresos del negocio de materiales electrónicos de la empresa ascendieron a 111 millones de yuan, de los cuales los ingresos de Beijing kehua ascendieron a 92,61 millones de yuan. En cuanto a la participación de la empresa, la empresa posee actualmente una participación del 42,4% en el fabricante de fotorresistentes de paneles beixu Electronics. En 2021, los ingresos de ventas del fotorresistente del panel electrónico de beixu ascendieron a 256 millones de yuan, un aumento del 22,7% con respecto al año anterior. Al mismo tiempo, el proyecto de resistencia positiva a la luz de 6.000 toneladas de producción anual de la fábrica electrónica beixu Qianjiang se puso en funcionamiento oficialmente en enero de 2022, lo que mejorará aún más la cuota de mercado de los productos de la empresa. Además, se prevé que el proyecto de producción anual de 11.000 toneladas de fotorresistente y 20.000 toneladas de reactivos conexos de la filial de propiedad total de la empresa, Tongcheng Electronics, se complete en el primer semestre de 2022 y entre en la fase de producción experimental y validación de clientes en el segundo semestre de 2022.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: los resultados de 2021 fueron inferiores a las expectativas debido al aumento de los precios de las materias primas y al aumento de la presión sobre los costos. Redujimos las previsiones de beneficios de 2022 – 2023 y aumentamos las previsiones de beneficios de 2024. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 4,95 (24,4%) / 6,50 (28,1%) / 823 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a aproximadamente 38 veces el PE en 2022. Creemos que con la posterior liberación de la capacidad de producción de aditivos especiales de caucho de la empresa, junto con la continua introducción de productos de materiales electrónicos de la empresa aguas abajo y la expansión de la capacidad de producción, la empresa todavía tiene un gran espacio de crecimiento, todavía mantenemos la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: volatilidad de los precios de las materias primas y los productos, riesgo de construcción de capacidad, riesgo de desarrollo y verificación de productos
