Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) ( Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) )
Evento: ① la empresa publicó el informe financiero 2021, los ingresos de 913 millones de yuan, un aumento del 60,02%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 550 millones de yuan, un aumento del 48,46% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto neto no deducible fue de 544 millones de yuan, un aumento del 78,77% con respecto al a ño anterior.
La empresa emite 3.665000 acciones a objetos específicos, que representan el 3,65% del capital social total, 977 millones de yuan de fondos recaudados, el precio de emisión es de 266,68 yuan por acción, y el período de venta es de seis meses. Las acciones aún no están registradas.
Punto de vista básico: los fundamentos de la industria están en el Fondo, la cabeza de corte esboza la segunda curva de crecimiento. Los resultados fueron similares a los de las cartas anteriores y se ajustaron a las expectativas. La industria industrial ha entrado en un ciclo descendente desde el Q3 de 2021. A finales de 2021, la Conferencia Económica Central estableció un “crecimiento constante”, y la tasa de crecimiento de las existencias de financiación social aumentó al 10,6% en marzo, en comparación con febrero, en comparación con 0,4 PCT. La financiación social es Un indicador prospectivo de la industria industrial. Sobre la base de los cambios marginales de los datos, juzgamos que la industria se encuentra actualmente en la etapa fundamental de la Fundación, el ritmo de recuperación depende del control de la situación epidémica y de la fuerza de apoyo a las políticas. El negocio de la cabeza de corte de la empresa se beneficia del rápido crecimiento del sistema de alta potencia, y la tasa de emparejamiento (cabeza de corte / sistema de corte de alta potencia) para mejorar el doble alfa, 2022 se convertirá en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa.
El “doble control” influyó en la demanda descendente, y el beneficio neto no deducible de q4 aumentó rápidamente en 2021. El alto rendimiento anual es el aumento de la demanda mundial de procesamiento de corte láser, la aplicación de productos de la empresa en la industria transformadora continúa expandiéndose, los pedidos aumentan rápidamente. Los ingresos de un solo q4 ascendieron a 207 millones de yuan, un aumento del 11,67% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y la tasa de crecimiento disminuyó 34 PCT en comparación con el Q3, lo que se debió a que la demanda descendente se vio afectada por un doble control y a que el Plan de gastos de capital se retrasó. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 88,57 millones de yuan, una disminución del 5,88% con respecto al a ño anterior, y la tasa de crecimiento del beneficio neto fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos. Después de deducir el beneficio neto de la madre, 117 millones de yuan, un aumento del 32,58% en comparación con el mismo período del a ño pasado, la tasa de crecimiento es mayor que el apalancamiento operativo del sistema de ingresos.
El crecimiento del volumen de Negocios de la cabeza de corte inteligente, el “paquete” se espera que barre el mercado de corte láser de alta potencia. En 2020, la empresa lanzó el producto “cabeza de corte inteligente”, que coincide con el sistema de corte de alta potencia. El valor del producto de más de 6.000 W es 1 ~ 3 veces mayor que el del sistema de alta potencia. La empresa es una de las pocas empresas que puede proporcionar la solución integrada “cabeza de corte + Sistema de control”, y se beneficiará plenamente del rápido crecimiento del sistema de corte de alta potencia. En 2021, los envíos de cabezas de corte ascendieron a 81,9 millones de yuan, un aumento del 647% con respecto al a ño anterior, lo que representa una proporción del 9% de los ingresos anuales. Debido al cuello de botella de la capacidad y al alto precio de venta, la proporción de sistemas de corte de alta potencia es del 46%. Con el lanzamiento de la oferta adicional y la expansión de la producción, as í como la introducción de un esquema de embalaje económico de “cabeza de corte + Sistema de corte láser de alta potencia”, se espera que la tasa de emparejamiento aumente rápidamente.
Dominar la tecnología subyacente del sistema de control y seguir rompiendo el límite de crecimiento. La empresa domina la tecnología de fondo del sistema de control (CAD, CAM, NC, diseño de sensores y hardware), por un lado, continúa mejorando el diseño ecológico del campo de corte láser, por el sistema de control a la cabeza de corte inteligente, software de anidación, Internet industrial, para establecer el circuito cerrado ecológico del campo de corte láser; Por otra parte, sobre la base de las cinco tecnologías básicas, se siguen desarrollando nuevos escenarios de aplicación, desde el sistema de control de corte láser hasta el sistema de control de soldadura, Ultrafast y control de conducción, etc., y se siguen rompiendo los límites de crecimiento.
Sugerencias de inversión: Se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sea del 30,4% / 44,9% / 52,6%, la tasa de crecimiento del beneficio neto sea del 31,7% / 44,7% / 49,4%, y la correspondiente pe sea de 37x / 25x / 17x, dando la calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: la política de crecimiento constante cae por debajo de las expectativas, la situación epidémica del delta del río Yangtze afecta repetidamente a la logística, el desarrollo de nuevos productos por debajo de las expectativas.
