Energía eléctrica ( Huolinhe Opencut Coal Industry Corporation Limited Of Inner Mongolia(002128) )
La industria del carbón y el aluminio sigue siendo próspera, el rendimiento anual de la empresa se libera plenamente. Mantener la calificación de “comprar”
La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 24.650 millones de yuan, un aumento del 22,79%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.560 millones de yuan, un aumento del 71,92% con respecto al año anterior. Se benefició del aumento de los precios del carbón y el aluminio, la producción y las ventas de las principales industrias de la empresa se mantuvieron estables, el rendimiento anual se liberó plenamente. Mantenemos las previsiones de ingresos para 2022 – 2023 y añadimos las previsiones de ingresos para 2024. Se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 59,9 / 63,3 / 6.450 millones de yuan, 68,1% / 5,8% / 1,8%; EPS es 3.11 / 3.30 / 3.35 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones pe 5.5 / 5.2 / 5.2 veces. Se espera que el rendimiento futuro de la industria principal del carbón y el aluminio de la empresa se libere de manera constante, la nueva instalación de energía entra en la fase de diseño acelerado, y el potencial de crecimiento de la transformación es optimista. Mantenga la calificación de compra.
Alto funcionamiento de los precios del carbón y el aluminio
Negocio del carbón: ingresos de 7.470 millones de yuan en 2021, año tras año + 13,5%. La producción y las ventas se mantuvieron estables, con una producción anual de 45,98 millones de toneladas y un volumen de ventas de 46,04 millones de toneladas. Según el informe anual, el precio global de venta de las toneladas de carbón en 2021 es de 162,3 Yuan / tonelada, más del 13% año tras año; El costo global por tonelada de carbón es de 85,2 Yuan / tonelada, más del 14,8% año tras año; El beneficio bruto global por tonelada de carbón es de 77,1 Yuan / tonelada, más del 11,1% año tras año. Las ventas de la Asociación de carbón a largo plazo de la empresa representan una proporción relativamente alta, con referencia al precio de referencia de la Asociación de carbón a largo plazo de 535 Yuan / tonelada a 675 Yuan / tonelada, catalizará la plena liberación del rendimiento de la empresa. Negocio de aluminio electrolítico: los ingresos de 2021 fueron de 14.440 millones de yuan (+ 28,89% año tras año); La producción de aluminio electrolítico fue de 878700 toneladas, una disminución del 3,82% con respecto al a ño anterior; Las ventas de 880300 toneladas cayeron un 3,47% año tras año. Según el informe anual, en 2021 el precio global de venta de las toneladas de aluminio fue de 16.400 Yuan / tonelada, más del 33,5% en el mismo período del año anterior; El costo global por tonelada de aluminio es de 12.124 Yuan / tonelada, más del 22,8% año tras año; El beneficio bruto global por tonelada de aluminio es de 4.276 Yuan / tonelada, más del 77,4% año tras año. El mecanismo de fijación de precios del aluminio electrolítico de la empresa es flexible y se beneficia plenamente de la Alta elasticidad de los precios del aluminio. En el lado de los costos, la presión de los costos causados por el aumento de los precios de la energía se puede evitar eficazmente debido a la propia energía del carbón y el suministro de carbón. En general, los beneficios del negocio de aluminio electrolítico de la empresa se benefician tanto del precio como del costo.
El proyecto de nueva instalación de energía se puso en marcha continuamente, la transformación de la energía verde se aceleró y se abrió la tercera curva de crecimiento
Servicios de energía eléctrica: los ingresos de 2021 ascendieron a 2.270 millones de yuan, un + 16,73% año tras año. La demanda aguas abajo sigue siendo fuerte, la generación de electricidad y las ventas de electricidad han aumentado constantemente. La capacidad de generación de energía en todo el año fue de 7.656 millones de kWh, más del 10,6% año tras año; La electricidad vendida fue de 6.889 millones de kWh, un + 10,62% año tras año. Según el informe anual, el precio de venta de la electricidad de grado es de 0,33 Yuan / grado, año tras año + 5,52%; El costo de la electricidad de grado es de 0,23 Yuan / grado, año tras año + 6,04%; El beneficio bruto de la electricidad de grado es de 0,1 Yuan / grado, año tras año + 4,4%. According to the March announcement, the company plans to invest in the Construction of three New Energy Projects, total installed capacity of 1.5gw: Tongliao 1 million kilovatio wind power outside transmission Project, Shanghai Miao to Shandong ultra High Voltage Outer transmission Channel alashan base 400 MW wind power Project, Jinzhong Yuci District 100 MW roof Distributed PV Project. Según el anuncio anterior, los dos primeros habían sido aprobados a finales de 2019. Hasta la fecha, la empresa cuenta con un total de 1,55 GW de nuevas unidades de energía conectadas a la red, y se ha aprobado otro proyecto de construcción en curso con una capacidad instalada de 2,35 GW, el proyecto de planificación pendiente de aprobación 2,08 GW, un total de 5,98 GW. Teniendo en cuenta el corto período de construcción de la instalación de energía verde, se espera que la capacidad conectada a la red crezca centralmente en 2022. En el contexto de los objetivos de doble carbono, la transformación de las empresas energéticas tradicionales se ha convertido en una tendencia general. La empresa se basa en la nueva instalación de energía líder de la empresa central Guodian Investment Group, la dirección de transformación es clara, tomó la iniciativa en la distribución de la transformación de la electricidad verde y tiene la ventaja de la escala de inicio, se espera que forme una alta barrera a largo plazo en la competitividad básica. Valora la transformación de la energía verde de la empresa a largo plazo.
Consejos de riesgo: el crecimiento económico se está desacelerando; La caída de los precios del carbón y el aluminio superó las expectativas; La tasa de utilización de las nuevas unidades energéticas es inferior a la prevista
