Jiangyin Hengrun Heavy Industries Co.Ltd(603985) ( Jiangyin Hengrun Heavy Industries Co.Ltd(603985) )
Evento: el 15 de abril de 2022, la compañía publicó el informe anual 2021. En 2021, los principales ingresos comerciales de la empresa ascendieron a 2.293 millones de yuan, lo que representa una disminución del 3,82% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 44.200 Yuan, una disminución del 4,59% con respecto al a ño anterior.
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21 años de presión de la demanda de la industria principal de bridas de energía eólica, la creciente competencia de bridas terrestres y el negocio de desechos afectan a la tasa de interés general de la empresa. En 2021, los ingresos totales de la empresa ascendieron a 2.293 millones de yuan, de los cuales 1.208 millones correspondieron a las bridas de energía eólica, 320 millones a las bridas forjadas y otras Forjas libres y 619 millones a otras empresas (principalmente desechos de procesamiento). En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 24,29% y el margen neto del 19,17%. Bajo la influencia de 20 años de lucha contra la instalación de energía eólica, la demanda de energía eólica instalada disminuyó en 21 años, la competencia de precios fue feroz, especialmente la tasa bruta de interés de la brida de energía eólica en tierra disminuyó significativamente en el segundo semestre del año. En los últimos 21 años, el volumen de energía eólica marina ha disminuido considerablemente, y el volumen de Negocios de la brida de energía eólica marina de la empresa ha disminuido. La tasa bruta de beneficio de cuatro estaciones de la empresa es del 9,68%, muy por debajo del nivel normal de la empresa. La tasa bruta de beneficio de cada segmento de negocio de la empresa disminuyó en el segundo semestre del año, y la tasa bruta de beneficio de todo el año disminuyó al 6,5%, y el beneficio bruto de la empresa en el segundo semestre del año fue de sólo 40 millones de yuan, obviamente inferior a 57 millones de yuan. La disminución de la demanda general de bridas de energía eólica y la fuerte disminución de los márgenes brutos en el negocio de desechos afectaron a los márgenes brutos generales de la empresa. En 2021, las pérdidas y ganancias no recurrentes de la empresa ascendieron a 166 millones, principalmente los ingresos procedentes de la enajenación de activos no corrientes. Durante el período sobre el que se informa, debido a que el compromiso de rendimiento de opto – opto no ha alcanzado el nivel, el cedente de opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto – opto
El negocio de rodamientos y engranajes de energía eólica desarrollará una nueva curva de crecimiento. La empresa diseña el negocio de rodamientos de energía eólica en 2020, y los clientes aguas abajo juntos R & D y fabricación de rodamientos de energía eólica. El aumento de los fondos de la empresa en 2021 se utiliza principalmente para el proyecto de ampliación de la capacidad de forja de acabado a gran escala para la producción anual de 50.000 toneladas de turbinas eólicas marinas de 12 MW, el proyecto de línea de producción de 4.000 conjuntos de rodamientos de turbinas eólicas a gran escala y el proyecto de Procesamiento profundo de 100000 toneladas de engranajes. El espacio de mercado de rodamientos de energía eólica es más grande, y el espacio de sustitución de localización es más grande, es la fuerza motriz importante del crecimiento futuro de la empresa. La empresa proporcionará engranajes directamente a los clientes aguas abajo en el futuro, ahorrará el costo de producción de los clientes aguas abajo de la Caja de cambios, acortará su ciclo de producción, tiene buenas perspectivas de mercado.
Se espera que la licitación de energía eólica marina se recupere y que se destaque la competitividad básica de la empresa. En 2021, la capacidad instalada de la energía eólica marina en China es mayor, pero la oferta de energía eólica marina es menor, la demanda de la empresa de bridas de energía eólica ha disminuido significativamente. En los últimos 22 años, el volumen de energía eólica marina aumentará considerablemente, como empresa líder de la brida eólica marina de China, se espera que siga ampliando el mercado de la brida eólica marina. El patrón de mercado de la brida eólica marina es mejor que la brida eólica terrestre, su precio y el nivel de beneficio por lo general será mayor que la brida eólica terrestre, se espera que la rentabilidad de la empresa también se recupere.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Estimamos que el beneficio neto de 2022 a 2024 será de 600 millones de yuan, 893 millones de yuan y 1.184 millones de yuan, respectivamente. El EPS correspondiente será de 1,77 Yuan / acción, 2,63 Yuan / acción y 3,49 Yuan / acción, respectivamente, y el precio actual de Las acciones pe será de 14, 10 y 7 veces. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Factores de riesgo: deterioro macroambiental; El control de la epidemia fue inferior a lo esperado; La situación financiera es inferior a lo previsto.
