Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Puntos de inversión
Panorama general del desempeño
Informe anual 2021: beneficio neto de la empresa matriz en comparación con el mismo período del año anterior + 29,8%, tasa de crecimiento de + 3,6 pc; Los ingresos fueron de + 18,4% y – 1,6 PC respectivamente. Roe 12. 3%, año tras año + 1,2 pc; Roa 0. 72%, año tras año + 7 BP; La tasa de defectos fue de – 0,8%, 0,86%, 5 BP, 568% y 8,3 PC respectivamente.
Punto de vista básico
1. Los beneficios siguen aumentando. El crecimiento de los beneficios de Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 2021a aumentó aún más 3,6 PC a 29,8% sobre la base de un crecimiento sostenido en los tres primeros trimestres, ocupando el primer lugar entre los bancos que cotizan en bolsa con resultados revelados. La expansión de la escala de atribución se aceleró y se reforzó el apoyo a los ingresos no relacionados con los intereses y el deterioro del valor. Escala: 21a la escala media diaria de los activos generadores de intereses + 18,5%, la tasa de crecimiento de + 0,4 PC. Deterioro del valor: 21q4 pérdida por deterioro del valor de los activos en un solo trimestre – 23,4% en comparación con el mismo per íodo, la tasa de crecimiento disminuyó 49,9 pc en comparación con 21q3. Non – Interest: 21a non – Interest Income + 50.4% over the year, Growth ratio + 2.5pc, mainly benefits from the growth ratio + 7.9pc. Se especula que con la fuerte demanda de gestión de la riqueza en la región, la estrategia de gestión de la riqueza de la empresa gradualmente aterriza en el suelo, el negocio de la Agencia comienza a enviar energía.
2. Los diferenciales de interés disminuyen ligeramente. 21a Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) \ Concretamente: ① en el lado de los activos, la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses de 21q4 aumentó de + 5 BP a 3,78%, principalmente debido a la mejora de la proporción de préstamos minoristas de alto rendimiento, 21q4 préstamos minoristas aumentó de + 7,4% a + 3 PC más rápido que el total de préstamos. En el lado de la deuda, la relación costo – beneficio del pasivo de pago de intereses de 21q4 fue de + 9 BP a 2,44%, principalmente atribuible a la disminución de la proporción de depósitos y al aumento de la relación costo – beneficio del depósito. La relación costo – beneficio del depósito de 21q4 fue de + 3,8%, la tasa de crecimiento fue de 1 pc más lenta que la de la deuda total, y la relación costo – beneficio del depósito de 21h2 aumentó de 7 BP a 2,24% en comparación con 21h1.
3. La calidad de los activos es sólida. En cuanto a los defectos, la tasa de defectos disminuyó 0,8% y la tasa de defectos disminuyó de – 5 BP a 0,86%. En cuanto a los indicadores prospectivos, la tasa de preocupación de 21q4 fue de – 18 BP a 0,38% y la tasa de retraso fue de – 8 BP a 0,61%. En cuanto a las provisiones, la tasa de cobertura de las provisiones de Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) De cara al futuro, la calidad de los activos se consolidará y el riesgo real disminuirá, se espera que la calidad de los activos se mantenga estable y positiva, y una provisión sólida seguirá sentando las bases para la Liberación del rendimiento.
4. Optimización de la estructura de propiedad. De acuerdo con el anuncio de la compañía en marzo, después de la transferencia de acciones entre los principales accionistas, la proporción de capital estatal de Hangzhou en la estructura general de la propiedad se eleva. Se espera que la cooperación entre el Banco y el Gobierno sea más estrecha, lo que beneficiará a la exploración de las oportunidades comerciales potenciales en la región de alta calidad y ayudará al rápido desarrollo.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que el beneficio neto de 22 a 24 años aumente un 25,8% / 20,5% / 20,6%, lo que corresponde a 13,8 / 15,5 / 17,5 Yuan BPS. Mantener el precio objetivo de 19,89 Yuan, correspondiente a 22 años PB 1,44 x. El precio actual corresponde a 22 años PB 1.11x, el espacio de precio actual es del 30%, la calificación de compra.
Indicación del riesgo: estancamiento macroeconómico, exposición grave
