Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Evento: Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 760 millones de yuan, más del 18,2% año tras año. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre ascendió a 710 millones de yuan, más del 26% año tras año, y todos los indicadores de rendimiento aumentaron constantemente en 2021. Los ingresos previstos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 590 millones de yuan, un – 5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 210 millones de yuan, un – 5,4% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Se ve afectada principalmente por la situación epidémica repentina de Weihai y el fin de los pedidos de prepreg de energía eólica que contribuyeron en gran medida a los ingresos del período anterior.
Los lotes de preimpregnados utilizados en las hojas de energía eólica lograron un rápido crecimiento, los productos de fibra de carbono de gama alta contribuyeron gradualmente al aumento del rendimiento: en 2021, la empresa de fibra de carbono, vigas de carbono y preimpregnados de tres grandes negocios para lograr ingresos de 12,8 / 8,1 / 360 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 18,3% / 12,6% / 51,9%. El negocio de procesamiento y fabricación de materiales compuestos se completó y entregó a tiempo, con ingresos de 96 millones de yuan (+ 141% año tras año); Guangwei fine Machine Plate achieved income of 48 million Yuan, Year – on – year + 60.5%. Las ventas anuales de fibra no estereotipada ascendieron a 370 millones de yuan, de los cuales los ingresos de t700, t800 y MJ de alta resistencia representaron el 43,9% / 28,2% / 25,8%, respectivamente. La contribución de las fibras de carbono no estereotipadas al beneficio bruto fue del 12,6% y al crecimiento del rendimiento del 70,3%. Los productos de la serie t800 son los principales materiales para la próxima generación de equipos de aviación, y la producción en masa en el futuro desempeñará un papel importante en el crecimiento del rendimiento de la empresa.
La tasa bruta de interés de la empresa en 2021 fue del 44,4%, 5,4% inferior a la de 2020. El tipo de interés neto fue del 29%, una disminución del 1,3% con respecto a 2020. El precio medio de venta de la fibra de carbono de la empresa disminuyó un 31,2% en el segundo semestre del año, principalmente debido a la disminución del precio de la fibra de carbono estereotipada de la producción en masa y al aumento de la proporción de la contribución comercial de los productos civiles. El margen bruto de las operaciones de fibra de carbono fue del 70%, una disminución del 5,2% con respecto a 2020. El negocio del haz de carbono se vio afectado por el rápido aumento de los costos y la escasez de materias primas, lo que dio lugar a una entrega insuficiente de los pedidos, con un margen bruto del 15,1%, una disminución del 6,6% con respecto a 2020. La tasa bruta de beneficio de las operaciones de prepreg se mantuvo estable en un 28,1%, lo que representa un aumento del 0,2% con respecto a 2020. En 2021, la tasa de gastos de gestión, ventas y Finanzas disminuyó en 0,6, 0,8 y 0,4 puntos porcentuales, respectivamente. La inversión en I + D disminuyó debido a la finalización de los proyectos de I + D t800h y m40j.
La investigación y el desarrollo de productos y la validación progresan sin problemas, los proyectos de expansión avanzan constantemente: la empresa se adhiere a la estrategia de desarrollo empresarial de fibra de carbono de alta resistencia, alto módulo y bajo costo “dos altos y uno bajo”, continúa invirtiendo recursos de investigación y desarrollo, en nuevos proyectos, nuevos productos y nuevas tecnologías para lograr logros sobresalientes. T800h Aviation Application Project validation has been completed, and 105 tons of Production Line can meet the need of Small Batch delivery; Los productos t700s y t800s se convierten en importantes unidades de investigación y proveedores en la evaluación nacional de la excelencia de un proyecto importante de aplicación de Shell. El tubo cuadrado de fibra de carbono y la placa de refuerzo de la construcción se fabrican por lotes. Muchos proyectos de I + D y expansión de la producción se construyen sincrónicamente, el proyecto de industrialización de fibra de carbono de alta resistencia y alto modelo se produce oficialmente en lotes, y se completa la verificación de la equivalencia de la reconstrucción de la capacidad de producción de fibra de carbono en diferentes lugares, lo que aumenta la capacidad de producción de fibra de carbono de la línea de producción a unas 500 toneladas al a ño. Recientemente, la compañía anunció que comprará el 100% de Beijing lanke yingsheng Aviation Technology Co., Ltd. Con el fin de establecer una plataforma de diseño de materiales compuestos y mejorar gradualmente la capacidad de diseño de materiales compuestos.
En 2021 se firmaron dos contratos de gran valor, y los pedidos a mano fueron suficientes: en 2021, la filial de propiedad total de la empresa amplió la fibra y firmó sucesivamente contratos de fibra de carbono y tela por un total de 1.100 millones de yuan y 2.100 millones de yuan con el cliente a. Los ingresos del contrato de 1.100 millones de yuan se han confirmado en 830 millones de yuan en 2021 y el período de ejecución del contrato de 2.100 millones de yuan es de enero de 2022 a junio de 2024. La demanda aguas abajo de la empresa está llena, los pedidos en mano son suficientes, el fuerte apoyo al crecimiento del rendimiento.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 9,4 / 11,8 / 1,5 mil millones de yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a 27 / 22 / 17 veces PE. La empresa es la primera empresa privada en llevar a cabo la localización de fibra de carbono en China, y es el principal proveedor de fibra de carbono en el campo aeroespacial de China. En el futuro, con una mayor validación y producción por lotes de productos de fibra de carbono de alta calidad, la empresa seguirá desarrollándose de alta calidad. Cobertura por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Indicación del riesgo: el riesgo de que la situación epidémica afecte a la producción y las ventas; Riesgo de disminución del precio de venta del producto; Riesgo de que el desarrollo de nuevos productos y la producción por lotes no estén a la altura de las expectativas
