Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 2.319 millones de yuan, año tras año + 43,65%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 376 millones de yuan (+ 36,53% año tras año). Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 3,00 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones.
Comentarios:
Beneficiarse de la Alta prosperidad de la industria de cocinas integradas, los ingresos de la empresa aumentaron considerablemente. Por categoría, la cocina integrada, el fregadero integrado y el lavavajillas de la empresa lograron ingresos anuales de 20,39 / 132 millones de yuan, respectivamente + 45,33% / + 24,53% año tras año, el crecimiento del negocio de la cocina integrada es hermoso. Según Ovi Cloud, las ventas al por menor de cocinas integradas en China en 2021 ascendieron a 25.600 millones de yuan, un + 41% año tras año, y el crecimiento de los ingresos de las cocinas integradas fue ligeramente superior al crecimiento general de la industria. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos de la empresa en línea y fuera de línea fueron de 9,69 / 1.349 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 53,03% / + 37,60%. Durante el período, la empresa mantuvo la ventaja de la Plataforma de comercio electrónico, reforzó aún más La disposición de los nuevos canales, como la ingeniería fuera de línea, el montaje completo, Ka y la expansión de los canales hundidos, y el modelo de marketing de accionamiento de doble rueda proporcionó suficiente energía cinética para el crecimiento del rendimiento de la empresa.
La tasa bruta de interés a corto plazo se redujo bajo presión, y el efecto de control de costos fue mejor. Afectados por el aumento de los precios de las materias primas y el ajuste de las nuevas normas contables en el año 2021, el margen bruto de la empresa en 2021 fue de – 5,47 PCT a 51,69% en comparación con el mismo período del año anterior, y la eficiencia de la gestión de las operaciones se reforzó con una tasa de gastos de – 4,04 PCT a 27,95% en el período del año anterior, en la que la tasa de gastos de venta, gestión y I + D fue de – 3,13 PCT / – 0,16 PCT a – 0,39 PCT / – 3,73% / 3,19%, respectivamente. La disminución de la tasa neta de interés es menor que la de la tasa bruta de interés, y el efecto de control de la tasa de la empresa es mejor.
Los nuevos canales se están expandiendo rápidamente y la expansión de la capacidad está avanzando constantemente. En los canales fuera de línea, la empresa, por un lado, sigue fortaleciendo la expansión de los nuevos canales de montaje, ingeniería, Ka, etc., por otro lado, promueve vigorosamente la construcción de tiendas de distribución en todo el país, a finales de 2021, el número de distribuidores de la empresa alcanzó más de 1.500, un aumento de más de 200 a principios de a ño; El número de distribuidores terminales es de unos 2.000, un aumento de unos 210 a principios de a ño. A principios de 2022, la empresa anunció la emisión de bonos convertibles para recaudar fondos para proyectos de construcción de bases de producción de electricidad de cocina inteligente, se espera que la cocina integrada / lavavajillas / calentadores de agua de gas / aparatos de cocina aumenten la capacidad anual de 12 / 10 / 5 / 20.000 unidades, la capacidad de la empresa se espera que se libere gradualmente en el futuro.
Sugerencia de inversión: la posición líder de la industria de cocinas integradas es estable, la fuerza de la marca es fuerte, mantener la calificación de “comprar”. El diseño del canal de la empresa es cada vez más perfecto, junto con la cocina integrada y el volumen gradual de productos de lavado de agua, los ingresos se espera que continúen aumentando, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa, se espera que la empresa 2022 – 2024 a los beneficios netos de la matriz de 5,16 / 6,52 / 758 millones de yuan (2022 / 2023, el valor previsto original de 527 / 719 millones de yuan), correspondiente al valor actual de mercado pe 28 / 22 / 19 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: desarrollo de nuevos productos menos de lo esperado, brotes repetidos en China, aumento de los precios de las materias primas, etc.
