Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) ( Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Resumen de los resultados: en 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.050 millones de yuan, un + 78,9% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 370 millones de yuan (+ 138,6% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 330 millones de yuan (+ 138,3% año tras año).
Afectados por los cambios en el valor razonable de las filiales participantes, los beneficios netos de 21 años de la matriz superan ligeramente los resultados de la nota informativa. El beneficio neto de 21 años de la empresa matriz es aproximadamente 15,44 millones de yuan más alto que el informe de rendimiento, que se espera que sea causado principalmente por los cambios en las ganancias y pérdidas del valor razonable de los activos financieros negociables de la inversión extranjera. Wuxi songyu (PV Cell CVD Equipment) y ouputai (PV el and PL Detection Equipment) son las principales empresas con una participación inferior al 20% en las filiales de inversión extranjera de la empresa, de las cuales 10,8 millones de yuan de la empresa en octubre de 2020, Wuxi songyu 8% de las acciones de la empresa, fortalecer su propia distribución en el equipo de CVD de la batería, ayudar a la empresa a aumentar el proyecto de desarrollo del equipo de la batería topcon; En octubre de 2021, con 14 millones de yuan, la participación en el aumento de la opectina (2,5%), reforzó aún más el diseño de sus componentes antes y después de los enlaces pertinentes.
Los pedidos firmados en 21 años fueron de 4.280 millones de yuan (+ 60,5%) y los pedidos a mano fueron de 4.260 millones de yuan (+ 77,4%). Entre ellos, los pedidos trimestrales q4 ascendieron a 1.420 millones de yuan (+ 133% año tras año). La nueva firma de la empresa q4 supera ligeramente las expectativas, además de mantener un alto crecimiento de la industria principal, principalmente el diseño de múltiples plataformas q4 resultados iniciales + smbb Breakthrough series Welding Machine. 21q4 Company signed 140 million Yuan Yu Ze semiconductor n – type Single – Crystal Furnace Order, 130 million Yuan Honeycomb lithium Module Packing Order, Crystal Branch Batch topcon LED LIGHT Injection annealing Furnace Order, Bonding Machine Small Batch Order, and harvested Huasheng 2gw hjt and Crystal Branch 8gw topcon series Welding Machine Order, Strengthening series Welding Machine in PV new technology market Occupation. El ciclo de conversión de los ingresos de los pedidos de las empresas es de unos 9 a 12 meses, y se espera que los pedidos en mano aumenten aún más en 2022.
Los gastos y el deterioro del valor están bien controlados, y el tipo de interés neto ha alcanzado un máximo histórico. La tasa bruta de 21 años de la empresa es del 37,7%, año tras año + 1,6 PP, la tasa neta es del 18,0%, año tras año + 4,4 pp. Mejora de la rentabilidad: 1) los nuevos productos de gran tamaño con un alto margen bruto reconocen gradualmente los ingresos; 2) los gastos de la empresa y el deterioro del valor están bien controlados. La tasa total del período de 21 años de la empresa es de – 0,3 PP, la depreciación total de activos y créditos es de 4,3%, en comparación con – 3,8%. En cuanto a los servicios, los ingresos fotovoltaicos ascendieron a 1.730 millones de yuan, lo que representa el 84,3%, la tasa bruta de beneficio fue del 37,5% y + 1,8 pp. Los ingresos de litio ascendieron a 96,4 millones de yuan, lo que representa el 4,7%, el margen bruto de beneficio fue del 24,2%, en comparación con – 2,9 PP; Transformación y otros 220 millones de yuan, representando alrededor del 11%, margen bruto 47,5%, año tras año – 2,3 pp. En cuarto lugar, el margen bruto de 21q4 de la empresa fue del 36,6%, año tras año – 2,8 PP, mes tras mes – 1,1 PP, el margen neto fue del 23,3%, año tras año + 5,8 PP, mes tras mes + 7,2 pp. Se espera que la disminución de la tasa bruta de beneficio sea el aumento de la cuota de negocio de la batería de litio q4. Con el aumento de la cuota de ingresos de la máquina de soldadura en serie de gran tamaño de la empresa, se espera que la tasa bruta de beneficio de la empresa siga aumentando. El aumento de los tipos de interés netos se debe principalmente a la disminución de los gastos de la empresa y a la disminución de la proporción de la pérdida de valor.
A corto plazo, el rendimiento de los pedidos de 22q1 sigue aumentando, y a largo plazo, el crecimiento constante de la máquina de soldadura en serie y la liberación elástica de la máquina de Unión. Se beneficia de la mejora continua de la demanda aguas abajo de 22q1 y de la alta cuota de mercado de todos los productos de la empresa. A largo plazo, el negocio de la máquina de soldadura en serie de la empresa se beneficia de la iteración aguas abajo y la expansión de la producción, el atributo de guía de segundo orden es débil, y en 22 años de iteración a gran escala, 22 – 24 años hjt, topcon, IBC (la empresa lanzó la máquina de soldadura en serie IBC en 2015), la empresa se espera que mantenga la ventaja, el negocio de la máquina de soldadura en serie optimista a largo plazo aumenta constantemente. En abril, la empresa obtuvo el pedido por lotes de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) \ \ \ Después de la construcción de la máquina de soldadura en serie, otro negocio de crecimiento estable de alta velocidad. Además, teniendo en cuenta el horno de cristal único de la empresa, la inyección de luz topcon, el recubrimiento, la máquina de laminación de baterías de litio y otros nuevos productos de diseño y volumen, se espera que el diseño multiplataforma ayude a la empresa a crecer continuamente.
Previsión de beneficios: sobre la base de un alto aumento de los pedidos de la empresa, se espera que las máquinas de enlace se liberen y aumenten las previsiones de beneficios. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 5,6 / 8,1 / 1.090 millones de yuan, lo que corresponde a pe 34 / 23 / 17 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la nueva instalación fotovoltaica no se espera, la iteración de la tecnología de componentes no se espera, la competencia de la industria se intensifica.
