Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) ( Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) )
Evento: el 14 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 2.652 millones de yuan / año + 17,55%, el beneficio neto de la madre de 73,48 millones de yuan / año – 36,97%, el beneficio neto de la madre de 28,97 millones de yuan / año – 64,97%; Entre ellos, 2021q4 registró ingresos de 999 millones de yuan / año + 54,49%, beneficios netos atribuibles a la madre de 39,83 millones de yuan / año – 24,08%, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 24,63 millones de yuan / año – 43,27%. En el período que abarca el informe, la empresa completó el cuadro de consolidación de Bear Beibei el 31 de octubre. Si se excluye el efecto del cuadro de consolidación de Bear Beibei, los ingresos anuales de explotación de la empresa en 2021 / 2021q4 son respectivamente + 10,44% / 29,70% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el efecto de beneficio final es limitado.
La marca original de la tienda de exposiciones robustas, completa la integración positiva de la compra de osos Beibei, el aumento de la tienda. Durante el período que abarca el informe, la empresa completó la adquisición y la integración activa del oso Beibei, líder regional de la madre y el bebé, que se consolidó a finales de octubre (alrededor de 220 tiendas al mismo tiempo), y este último tenía ventajas en Hunan, Hubei y Jiangsu. Con el modo de operación de doble marca, las ventajas se complementan entre sí para lograr la cooperación en el mercado, la tecnología y la cadena de suministro en el este de China, el sur de China y el Centro de China. Al mismo tiempo, la empresa en 2021 en todo el año 50 tiendas de exposición, tiendas cerradas Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) En el cuarto trimestre: Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) / Bear abrió 16 tiendas / 6, cerró 8 tiendas / 20, principalmente en el proceso de integración de la optimización activa y el ajuste de las tiendas; 2021q4 Shanghai / Zhejiang / jiangsu / Fujian / Chongqing / Guangdong cada tienda 4 / 3 / 3 / 2 / 3 / 1, Shanghai / Zhejiang / FuJian 5 / 2 / 1, el diseño de la tienda de Shanghai todavía se ajusta.
La misma tienda ha disminuido, el rendimiento en línea es brillante, los ingresos del cuarto trimestre superan las expectativas. Durante el período que abarca el informe, las ventas anuales de tiendas comparables por metro cuadrado de la empresa fueron de 11.000 Yuan (- 5,35%) y las ventas anuales de nuevas tiendas por metro cuadrado fueron de 71.000 yuan; En el cuarto trimestre, los ingresos aumentaron considerablemente debido a las fusiones y adquisiciones y a los buenos ingresos de las operaciones de última generación en la nueva línea de expansión (unos 200 millones de ingresos previstos en el cuarto trimestre). A lo largo de 2021, los ingresos de la empresa para la leche en polvo / productos de consumo / hilado de algodón / alimentos / juguetes / tornos fueron de 1.408 millones de yuan / 496 millones de yuan / 249 millones de yuan / 199 millones de yuan / 78 millones de yuan / 008 millones de yuan, respectivamente, En comparación con + 25,79% / – 0,41% / + 15,01% / + 11,48% / – 2,31% / – 0,88%. Mostrar ojos brillantes en línea. En 2021, la empresa promovió activamente el diseño en línea, el dominio público (TMall, JD, jiduo y otras plataformas principales de terceros), el tráfico de dominio privado (aplicaciones autónomas, micro Mall, O2O instant Channel) y las ventas de doble vía y doble impulsión, en la Misión de los Estados Unidos / hambriento / JD Home Platform, y el uso de la empresa Wechat para llevar a cabo operaciones comunitarias, la exportación continua de contenido de alta calidad e información de marketing, la realización precisa de la nueva y la recompra. Los ingresos anuales del comercio electrónico de la empresa ascendieron a 338 millones de yuan, lo que representa el 12,73% de los ingresos anuales de la empresa / año + 7,57 PCT.
El margen bruto disminuyó año tras año y la tasa de gastos aumentó durante el período. En 2021, el margen bruto de la empresa fue de – 1,3 PCT a 30,26% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales – 4,1 PCT a 29,60% en el cuarto trimestre del año anterior, principalmente debido a la promoción en línea de la empresa y a un buen impulso de desarrollo de las Operaciones de generación del cuarto trimestre (margen bruto relativamente bajo). En cuanto a las categorías, el cuarto trimestre de la leche en polvo / categoría de uso / categoría de hilado de algodón / categoría de alimentos / categoría de juguetes / categoría de tornos – 12,2 PCT / + 7,2 PCT / + 7,9 PCT / + 5,7 PCT / + 2,0 PCT / + 9,6 PCT, después del impacto de La epidemia en 2020, el tipo de interés bruto de varias categorías alcanzó el nivel superior a 2019. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros de la empresa aumentaron en comparación con el mismo período del año anterior + 0,9 PCT / – 0,3 PCT / + 1,4 PCT al 22,33% / 3,61% / 1,63%, respectivamente, y La tasa de gastos de personal y otras tasas de gastos aumentaron en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido a factores como el desarrollo vigoroso del negocio en línea de la empresa y la expansión del negocio de oso Beibei.
El sistema de membresía se desarrolla sólidamente, la matriz rica de la marca propia, la educación temprana piloto y el apoyo a la educación fortalecen la viscosidad. Durante el período que abarca el informe: 1) la empresa siguió desarrollando miembros, proporcionando derechos exclusivos a los clientes de marca, mejorando efectivamente la tasa de recompra de los miembros y la lealtad de la marca, los miembros pagados gastaron alrededor de 6 veces más que los miembros ordinarios cada mes, y ha construido más de 1.000 empresas y microempresas con más de 50 miembros y más de 1,2 millones de seguidores comunitarios; Matriz rica en marcas propias, contribuyendo al crecimiento del margen bruto; Pilot Early Education and Nursing New Business, Opening the first Nursing Center in Shanghai, explore multi – Business Transformation, or help enhance the Client and user viscosity.
Sugerencias de inversión: la empresa es la boca a boca, la capacidad de ajuste de la cartera de productos, la ventaja de eficiencia prominente de la cadena madre – bebé líder. En la actualidad, se encuentra en el período de ajuste de la distribución de las tiendas, que se ajusta a la transformación de la tendencia y afecta a la rentabilidad. Se espera que el beneficio neto de 2022 / 2023 sea de 1,16 / 124 millones de yuan, EPS 0,82, 0,88 Yuan / acción, el precio actual de las acciones correspondiente a pe 23 / 21 veces, dando a la empresa un precio objetivo de 22 Yuan, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: 1) la situación epidémica afecta gravemente al consumo, lo que hace que la tienda de exposiciones sea inferior a las expectativas a largo plazo; Shanghai tongdian a largo plazo cayó bruscamente; La optimización de la cadena de suministro no está a la altura de las expectativas; Intensificación de la competencia en la industria
