Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) ( Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) )
Puntos de inversión
La empresa publicó el informe anual 2021 & informe trimestral 2022: los ingresos de 2021 ascendieron a 2.720 millones de yuan / yoy + 18,09%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 625 millones de yuan / yoy + 25,20%, el beneficio neto de 2022 q1 fue de 30,16% / 41,29% a 810 / 213 millones de yuan, respectivamente. La tasa de crecimiento de los beneficios fue mejor que la de los ingresos, y en 2021 se benefició principalmente del aumento de la tasa bruta de beneficio y la mejora de la tasa de descuento, mientras que 2022q1 se benefició principalmente de la disminución de la tasa de gastos. En cada trimestre, los ingresos de 2021q1 – q4 aumentaron un 48,5% / 23,7% / 11,7% / 3,0% y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 55,1% / 47,7% / 14,0% / 10,2%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que mostró una desaceleración interanual y trimestral, principalmente debido a la recuperación gradual de las empresas más débiles en 2020, lo que dio lugar a una base más baja y más alta.
La Epitaxia endogénica promueve el crecimiento fuera de línea. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos directos / de afiliación / en línea en 2021 fueron respectivamente + 17,52% / 18,58% / 24,76% y 70,37% / 25,12% / 4,51% de los ingresos totales. La base del Canal en línea es baja, 2021 la empresa se basa en la ventaja del canal fuera de línea, a través del asistente de marketing, super sistema de guía de compras y otros miembros fuera de línea drenar la línea, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) \ Desde el punto de vista de la extensión endógena, a finales de 2021 había 532 / 568 tiendas de franquicias / franquicias directas, un aumento neto de 46 / 75 y un aumento correspondiente de + 9,47% / 15,21%, respectivamente, lo que significa que el crecimiento de los ingresos de franquicias / franquicias directas provenía de la expansión de la apertura de tiendas y el crecimiento de la misma tienda, y la mejora de la eficiencia de las tiendas se beneficiaba principalmente de la capacidad continua de la empresa para mantener productos de alta calidad y promover la marca al mismo tiempo, como ① la introducción de la tendencia de las prendas de vestir de la Asociación IP del Palacio Imperial y la tendencia de la marea de los países en desarrollo. Para los Juegos Olímpicos de Tokio 2021, los jugadores de golf nacionales de China para construir la segunda generación de cinco estrellas bata de guerra, ① junto con el portavoz de la marca Yang Shuo, Dang Hong Star Huang Xuan, Duan Yihong, Lan yingying y otras exposiciones continuas, mejorar la influencia de la marca, ⒱como “gran marca” en la estación central de televisión de China, la credibilidad de la marca, la Autoridad se ha mejorado aún más, ⅵ firma yongda media, a través de la pantalla nacional de alta velocidad para mejorar la exposición de la marca.
El nivel de rentabilidad y la eficiencia operativa han mejorado. Margen bruto: el margen bruto en 2021 fue de + 2,81 PCT a 76,69% en comparación con el mismo per íodo del año anterior debido a la mejora de la tasa de aumento de precios y la tasa de descuento, en la que el margen bruto en línea / directo / Unido fue de + 13,34 / 2,85 / 1,21 PCT, respectivamente. 2022q1 tasa bruta interanual – 1,07 PCT al 75,49%. Tasa de gastos: la tasa de gastos en 2021 fue de + 0,46 PCT a 47,89% en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / Finanzas fue de – 0,17 / – 0,01 / + 0,25 / + 0,38 PCT, respectivamente. La tasa de gastos de 2022q1 fue de – 3,37 PCT a 42,72% año tras año, de los cuales la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / Finanzas fue de – 2,24 / – 0,52 / + 0,34 / – 0,94 PCT año tras año, respectivamente. Tipo de interés neto: debido a que el aumento del margen bruto es mayor que el costo, el tipo de interés neto en 2021 es de + 1,3 PCT a 22,96% y 2022 q1 a + 2,06 PCT a 26,24% año tras año. Inventario: 660 millones de yuan / yoy + 8,65% a finales de 2021, 664 millones de yuan / yoy + 15,34% a finales de 2022 q1, y los días de rotación de 2021 / 2022 q1 Clothing Stock fueron de – 13 / – 64 días a 360 / 298 días, respectivamente. En 2021, el inventario representó el 58,8% en un a ño, más de + 11,7 PCT en el mismo período del año anterior, la estructura del inventario mejoró y el precio de las existencias disminuyó con cautela. Flujo de Caja: el flujo de caja neto de las actividades operacionales en 2021 / 2022q1 fue de + 40,93% / 27,38% a 8,98 / 467 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la cuenta de la empresa era abundante en efectivo. A finales de 2021 / 2022q1, El capital monetario y la gestión financiera eran de 17 / 2 millones de yuan, respectivamente.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es el líder de la moda deportiva de alta gama, la posición de la tarjeta “Yi zhongmaotai” es precisa, 2021 – 2022q1 logro de un rápido crecimiento, reflejando la fuerza del producto excelente y la fuerza de la marca, el rendimiento tiene tanto crecimiento + robustez. En combinación con el impacto de la epidemia en el consumo final y el transporte logístico desde 2022 / 03, ajustamos el beneficio neto de 2022 – 23 a 28,7% / 24,8% de 29,8% / 21,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y aumentamos el pronóstico de 2024 a 21,7%. El EPS de 2022 – 24 años fue de 1,41 / 1,76 / 2,14 Yuan / acción respectivamente, correspondiente a pe16x / 13x / 10x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica en algunas zonas ha dado lugar a la continuación del cierre y el control, la debilidad económica, etc.
