Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) ( Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
La demand a de chips terminales multimedia es fuerte, el rendimiento en 2021 aumentó trimestralmente. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 4.777 millones de yuan (yoy 74,5%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 812 millones de yuan (yoy 606,7%) y el beneficio neto no atribuible a la madre ascendió a 716 millones de yuan (yoy 742,7%). Los ingresos de un solo trimestre del cuarto trimestre fueron de 1.544 millones de yuan (yoy 58,6%, qoq 25,4%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 310 millones de yuan (yoy 141,8%, qoq 22,9%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre fue de 285 millones de yuan (yoy 154,1%, qoq 43,6%), todos los cuales alcanzaron un máximo histórico trimestral. Las principales razones del aumento del rendimiento anual son las ventajas tecnológicas y de los productos resultantes de la inversión continua en I + D, el diseño estratégico exitoso y la estructura de clientes de alta calidad, que se muestran plenamente en el mercado mundial de chips terminales multimedia.
Las ventas de chips terminales inteligentes multimedia han aumentado considerablemente, y los envíos de chips Bluetooth WiFi han aumentado considerablemente. En 2021, las ventas de chips de la empresa ascendieron a 159 millones (58,6%), de los cuales 155 millones (yoy 54,2%), los ingresos de explotación ascendieron a 4.739 millones de yuan (yoy 73,44), la tasa bruta de beneficio aumentó de 8,57 PCT a 41,5% año tras año, debido a la fuerte demanda de mercado de set top box y chip aiot en China y en el extranjero, que impulsó el aumento de las ventas de chips SOC de la serie S y la serie AI. Los chips SOC de la serie V utilizados en el sistema de entretenimiento de la información del vehículo han aumentado constantemente las ventas de clientes de alto valor en el extranjero. Las ventas de otros chips ascendieron a 4.518000 (17.410,08%) y los ingresos de explotación ascendieron a 37.632900 Yuan (yoy 686,8%).
Los gastos de I + D superaron los 900 millones de yuan y las líneas de productos se desarrollaron de manera coordinada. Los gastos anuales de I + D de la empresa ascendieron a 904 millones de yuan (yoy 56,5%), lo que dio lugar a una disminución de los gastos de I + D de 2,18 PCT a 18,92% debido al efecto de escala del aumento de los ingresos. El número de investigadores aumentó un 45% a 1.131. La serie S de la empresa ha logrado un avance de 28 nm a 12 nm, liderando la industria, ZTE, skyworth, mijo, Alibaba, Google, Amazon y otros adoptados, los productos finales se han utilizado ampliamente en China y los operadores extranjeros; Los chips SOC de la serie ai adoptan la tecnología líder de 12 nm en la industria, y son adoptados por los principales clientes chinos y extranjeros, como mijo, TCL, Alibaba, Google, Amazon, sonos, etc. se espera que el campo de aplicación de los chips SOC de la serie ai se amplíe aún más. Después de la producción en masa de w155s1, la empresa continúa acelerando el desarrollo de la próxima generación de chips Bluetooth Wi – Fi; Los chips de vehículos de la serie V ampliaron aún más la nueva tecnología y obtuvieron pedidos de fabricantes de automóviles extranjeros; El chip de medición de 6 nm está progresando sin problemas.
Sugerencia de inversión: SOC design company, líder en terminales inteligentes multimedia en China, mantiene la calificación de “Buy – in”. Se prevé que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa aumenten en 41,9%, 29,3%, 25,2% a 67,8, 87,7 y 109,8 millones de yuan (antes de 22 a 23 años, el valor era de 64,5 y 79,3 millones de yuan), el beneficio neto de la empresa matriz aumentó en 55,1%, 33,0%, 28,8% a 12,6, 16,8 y 2,16 millones de yuan (antes de 22 a 23 años, el valor era de 11,1 y 1,47 millones de yuan), y el precio actual de las acciones corresponde a 34,6, 26,0 y 20,2 veces el PE en 2022 a 2024, manteniendo la calificación de “Buy”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; La capacidad de fabricación de chips no está a la altura de las expectativas; Nuevo producto no esperado
