Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Evento: el 15 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de 29.360 millones de yuan, yoy + 18,4%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 9.260 millones de yuan, yoy + 29,8%; La tasa de defectos fue del 0,86%, la tasa de cobertura de la provisión fue del 56,8% y la Roe fue del 12,33%.
Los ingresos se mantuvieron altos, entre ellos los ingresos no relacionados con los intereses, el crecimiento de los beneficios siguió aumentando a un alto nivel. En 2021, los ingresos netos por concepto de intereses se mantuvieron estables, los ingresos netos por concepto de honorarios aumentaron 7,9 PCT en comparación con el 21q3, y los servicios de fideicomiso y Consultoría de bancos de inversión fueron el apoyo básico. Otros ingresos no relacionados con los intereses se beneficiaron de la mejora de los ingresos de inversión y La valoración de los activos financieros de transacción, con una tasa de crecimiento anual de casi el 90%. La tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz aumentó trimestralmente, lo que puso de relieve el alto rendimiento de la prosperidad, desde el punto de vista de los factores de contribución a los beneficios, la expansión de la escala es la piedra de lastre, la provisión para aumentar significativamente los beneficios de la retroalimentación. En un solo trimestre, los ingresos de 21q4 aumentaron constantemente, el beneficio neto de la madre aumentó un 42,7% año tras año, en comparación con + 8,2 PCT.
Bajo el diseño de la gran venta al por menor, el préstamo al consumo y la gestión de la riqueza se combinan. En 2021, el Aum minorista de la empresa aumentó un 10,9% año tras año, y las ventas de productos de gestión de la riqueza aumentaron bien, de las cuales el saldo de la Agencia de fondos aumentó un 166% año tras año, lo que dio lugar a una importante contribución de ingresos medios y a un buen asentamiento de la deuda de bajo costo. Los préstamos personales de alto rendimiento aumentaron un 23,1% año tras año, liderando el crecimiento de los préstamos individuales en 3,9 PCT y mejorando el margen de interés neto.
El efecto de las “dos extensiones” de la microfinanciación pequeña está empezando a mostrar. En la extensión del cliente, los clientes básicos de la pequeña microfinanciación de la empresa en 2021 fueron + 8,9% a 217000 en comparación con el mismo período del año anterior; en la extensión del préstamo de crédito, el saldo de la pequeña Microfinanciación fue + 22,1% en comparación con el mismo período del año anterior, liderando el crecimiento del préstamo total y el préstamo individual. La estrategia de la pequeña microfinanciación de la empresa se ha avanzado constantemente, y se espera que apoye la expansión a largo plazo y la estabilización del
El margen de interés neto se ha estabilizado y se espera que siga mejorando. En 2021, el margen de interés neto de la empresa disminuyó un 1,83%, en comparación con 21h1, debido principalmente a la disminución de la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses, pero en un solo trimestre, el margen de interés neto de 21q4 sólo se redujo en 3 BP, de los cuales el rendimiento de Los activos fue de + 7 BP, lo que transmitió la señal de estabilización. En 2021, la tasa de crecimiento de los préstamos siguió aumentando, la tasa de crecimiento anual de los activos a tipo de interés se amplió en 1,6 PCT, 21h1 desde la industria manufacturera, la infraestructura y los préstamos al consumo personal contribuyeron al aumento básico, se espera que la mejora de la estructura de los activos consolide la tendencia de estabilización del diferencial de intereses netos.
La tasa de cobertura de la provisión aumentó significativamente en 98 PCT. En 2021, la tasa de morosidad de la empresa disminuyó en 21 BP en comparación con el comienzo del año, y disminuyó en 4 BP en comparación con el trimestre anterior. Desde el punto de vista de los indicadores anteriores, la tasa de preocupación y la tasa de morosidad continúan la tendencia a la baja, y la identificación de las deficiencias se hace cada vez más estricta, lo que indica que se espera que la calidad de los activos siga mejorando. La mala mejora significativa de la tasa de cobertura de la provisión de refuerzo es nueva y alta, reservando espacio para la reorganización de los beneficios de la retroalimentación posterior.
Sugerencias de inversión: alto rendimiento, optimización de la estructura, excelente calidad
El alto rendimiento de la prosperidad, el gran minorista, el pequeño efecto estratégico de micro – prominencia, el margen de interés neto se ha estabilizado, la calidad de los activos ha mejorado significativamente. Se prevé que el EPS de 22 a 24 años sea de 1,68 Yuan, 2,15 yuan y 2,76 Yuan, respectivamente, y que el precio de cierre del 15 de abril de 2022 corresponda a 1,1 veces el PB de 22 años, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el crecimiento macroeconómico se está desacelerando; El riesgo epidémico es frecuente; Exposición al riesgo de crédito.
