Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) ( Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) )
La empresa es una empresa líder en el procesamiento de chapas y tiras de acero inoxidable en China. En 2020, la cuota de mercado de las chapas y tiras de acero inoxidable laminado en frío de precisión y las chapas y tiras de acero inoxidable laminado en frío de anchura ancha es de aproximadamente el 17% y el 11%, respectivamente. Junto con el proyecto de reubicación de Zhejiang, el proyecto de oferta pública inicial de Jiangsu, Guangdong, Gansu y Vietnam, Tailandia e Indonesia en el extranjero, el proyecto de laminado en frío de acero inoxidable se ha completado gradualmente y puesto en funcionamiento, la posición de liderazgo de la empresa será más estable.
Liberación de la capacidad de fundición aguas arriba + aumento constante de la demanda aguas abajo, el patrón de la oferta y la demanda de la industria de procesamiento de acero inoxidable laminado en frío es bueno. China e Indonesia planean más proyectos de fundición de acero inoxidable, se espera que en los próximos 2 - 3 años 13,54 millones de toneladas de capacidad de fundición de acero inoxidable se complete y ponga en funcionamiento, las materias primas de procesamiento de acero inoxidable laminado en frío son abundantes. La demanda de acero inoxidable laminado en frío de ancho y precisión es mucho mayor que la demanda general de acero inoxidable. Esperamos que la demanda de acero inoxidable laminado en frío de ancho alcance el 10,72% en 2021 - 2025, la demanda de acero inoxidable laminado en frío de precisión alcance el 7,20% y la demanda de acero inoxidable laminado en frío alcance el 10,72%.
Se espera que la producción de acero inoxidable laminado en frío de la empresa alcance el 21,43% en 2021 - 2025. Se espera que la producción de acero inoxidable laminado en frío de la empresa crezca a 4.625 millones de toneladas en 2025 y que CAGR alcance el 21,43% en 2021 - 2025. En cuanto al acero inoxidable laminado en frío de precisión, el proyecto de reubicación de 125000 toneladas de Zhejiang ha sido puesto a prueba en diciembre de 2021. Con la producción total del proyecto Jiangsu yongjin IPO en mayo de 2022 y la puesta en marcha de 195000 toneladas de proyectos de inversión de bonos convertibles a finales de 2022, la producción de acero inoxidable de precisión de la empresa en 2025 ha alcanzado 265000 toneladas, y la cuota de mercado se espera que aumente aún más. En cuanto al acero inoxidable laminado en frío de banda ancha, la producción de acero inoxidable laminado en frío de banda ancha alcanzará 4,36 millones de toneladas en 2025, y la producción de CAGR alcanzará el 21,37% entre 2021 y 2025, junto con la construcción y puesta en marcha de proyectos chinos como Guangdong, Jiangsu y Gansu, as í como proyectos en el extranjero como Vietnam, Tailandia e Indonesia. El efecto del tamaño de la empresa se mostrará gradualmente, impulsando un alto crecimiento del rendimiento.
Cerca de la capacidad de diseño de la empresa de materias primas + equipo de producción de auto - investigación, la ventaja de costo del producto es obvia. Fujian yongjin y Guangdong yongjin dos bases de producción adyacentes a las empresas de producción de materias primas, en el precio de compra preferencial al mismo tiempo, puede acortar el ciclo de compra de materias primas, reducir la ocupación de capital de las existencias de materias primas. Además, la empresa siempre ha prestado atención a la innovación científica y tecnológica y a la mejora de la capacidad de I + D. En comparación con el equipo importado, el costo de los insumos conexos puede reducirse en un 30 - 40% y el costo de mantenimiento y depreciación puede reducirse eficazmente.
El alto volumen de negocios conduce a un nivel relativamente alto de Roe. La principal base de producción de la empresa está cerca de la planta de laminación en caliente aguas arriba, el ciclo de compra es corto, el ciclo de producción también es muy rápido, la empresa superpuesta utiliza principalmente el modo de venta de la cuenta a la entrega, la cuenta por cobrar de la empresa, la tasa de rotación del inventario es mucho mayor que la empresa comparable, aunque el nivel de margen bruto de la empresa es inferior a la empresa comparable, pero con el rápido proceso de producción y el modo de liquidación de ventas, impulsa el nivel de Roe de la empresa en un nivel relativamente alto.
Sugerencia de inversión: la empresa es líder en la industria de bandas de acero inoxidable laminado en frío de precisión. Con la producción gradual de varios proyectos, se espera que el rendimiento de la empresa se acelere. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 8,28 / 11,97 / 1.641 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde al precio de cierre de 48,64 Yuan el 15 de abril de 2022, y el PE en 2022 - 2024 es 14 / 9 / 7 veces, manteniendo la calificación "recomendada" de la empresa.
Consejos de riesgo: el proceso de puesta en marcha del proyecto es inferior a lo esperado; La demanda de acero inoxidable laminado en frío es inferior a la prevista; Los precios de las materias primas fluctuaron considerablemente.
