Jiangxi Yuean Advanced Materials Co.Ltd(688786) ( Jiangxi Yuean Advanced Materials Co.Ltd(688786) )
Evento: 21 años de ingresos de la empresa 401 millones de yuan, yoy + 56,56%; El beneficio neto de la madre es de 89 millones de yuan, yoy + 70,98%; El beneficio neto deducido de la no devolución es de 78 millones de yuan, yoy + 94,73%. Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre de q4 ascendieron a 98 millones de yuan, yoy + 13,99%, yoy – 23,93%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 23 millones de yuan, yoy + 30,10% y CNR + 8,46%.
Reducir con éxito la fluctuación de las materias primas + el costo del transporte marítimo, optimizar la estructura de los productos
Ventas, 21 años de ventas de polvo de hierro carbonilo 2684 toneladas, yoy + 71%; Polvo magnético blando 2543 toneladas, yoy + 91%; MIM alimenta 307 toneladas, yoy + 107%; El Departamento principal de la expansión de la producción de la empresa y la transformación tecnológica para satisfacer la fuerte demanda aguas abajo. En el extremo de la materia prima, el precio medio del hierro esponjoso en 21 años es de 4.014 Yuan / tonelada, yoy + 17,79%; El precio medio del cobalto electrolítico es de 384000 Yuan / tonelada, yoy + 43,79%; En el lado de los costos, los gastos de transporte se transfieren de los gastos de venta a la contabilidad de los costos de funcionamiento, y los ingresos en el extranjero representan el 19,66% en 21 años. Bajo la doble influencia, el margen bruto de algunos productos (polvo de hierro carbonilo, polvo magnético blando) es ligeramente más débil, pero la rentabilidad de la aleación en polvo aumenta (yoy + 12,13 PCT) para aumentar el margen bruto global, mientras que la tasa de costo se optimiza continuamente.
El margen bruto global a 21 años fue del 37,35%, yoy + 1,51 PCT; Tasa neta de interés 22,90%, yoy + 2,35 PCT. La estructura final del producto, la proporción de productos de alto valor añadido y la resonancia de salida aumentan. En 21 años, la proporción de ingresos de partículas magnéticas blandas fue del 29,97%, yoy + 4,7 PCT, y la tasa de crecimiento de los beneficios fue significativamente mayor que la de los ingresos. Al mismo tiempo, en el campo del polvo para inductores ultrafinos, la tasa de producción se mejora mediante la optimización del proceso y la producción de productos adicionales se promueve constantemente.
La prosperidad de la industria y la permeabilidad de los productos aumentan por resonancia, y el desarrollo de la Plataforma de conducción de polvo de doble rueda
La Alta prosperidad externa y la sustitución nacional impulsan la liberación de la demanda de polvo. En cuanto al polvo de hierro carbonilo, se beneficia de la intelectualización del automóvil y de la mejora de la permeabilidad de la Inductancia de moldeo integral, y la demanda de Magnetismo blando de hierro Carbonilo de alto valor añadido es fuerte. La empresa ha producido magnetismo blando de 130 / 155℃ para la electrónica del automóvil, y se ha completado el estudio preliminar de 180℃ para especificaciones más altas. En cuanto al polvo de aleación atomizado, los enlaces estructurales y las bisagras de la pantalla plegable se espera que abran una nueva ronda de ciclo de auge del proceso mim, y se espera que los productos de la empresa hayan completado la certificación y se prevea un volumen de descarga de 22 a ños; Las partes funcionales, la demanda de electrónica de consumo es estable, el núcleo de polvo magnético suave de aleación se beneficia continuamente de la conducción de la nueva prosperidad energética.
La capacidad de crecimiento endógeno proviene de la tecnología subyacente y de la siembra de productividad. Desde el punto de vista de la tecnología de la planta baja, la empresa tiene dos procesos básicos de preparación de polvo y tres capacidades de procesamiento profundo, que no sólo forman una extensión integrada de alto valor a ñadido, sino que también impulsan el desarrollo de la Plataforma. La capacidad de producción de polvo de hierro carbonilo aumentó de 5.500 toneladas a 11.500 toneladas; Al mismo tiempo, el proyecto de recaudación de fondos aumentará la capacidad de producción de polvo de 4.000 toneladas, incluidas 2.000 toneladas de polvo magnético blando para el núcleo de polvo, y seguirá promoviendo el crecimiento del rendimiento. Entre ellos, la capacidad de producción de polvo de carbonilo de hierro después de alcanzar el nivel básico del líder mundial BASF; Se espera que la parte H1 de 2.000 toneladas de polvo magnético blando se ponga en funcionamiento en 22 años, y se espera que abra la nueva pista de almacenamiento de energía de viento ligero para lograr una cobertura completa de los productos magnéticos blandos de la electrónica a la electricidad.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta el nuevo desarrollo de Negocios de la empresa, la investigación de nuevos productos, la precipitación de nuevos procesos y la liberación de nuevas capacidades, se espera que la rentabilidad aumente, aumentamos las previsiones de beneficios, y esperamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 1,20 / 1,60 / 198 millones de yuan (el valor anterior de 22 – 23 años fue de 1,14 / 151 millones de yuan), correspondiente al precio actual de las acciones 27 / 20 / 16 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Risk Suggestions: Risk of demand Fluctuation, project construction less than expected Risk, Risk of Raw Materials Fluctuation, Risk of Client Concentration, Risk of insostenible Government Subsidies, Risk of Sino – U.S. Trade Friction
