Western Metal Materials Co.Ltd(002149) ( Western Metal Materials Co.Ltd(002149) )
Evento: la compañía anunció el 14 de abril, 2021 ingresos 2.395 millones de yuan (+ 18,00%), beneficios netos atribuibles a la madre 133 millones de yuan (+ 67,55%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 105 millones de yuan (+ 141,21%), margen bruto 23,05% (+ 187 pcts), interés neto 7,33% (+ 1,22 pcts).
Puntos de inversión:
“Construir la principal base de procesamiento de materiales metálicos raros en el mundo”: la empresa es líder en la industria de nuevos materiales metálicos raros en China. Basándose en la fuerza de investigación científica del Instituto de metales no ferrosos del Noroeste, el accionista mayoritario, la empresa ha formado materiales de procesamiento de titanio y aleación de titanio, compuestos metálicos en capas, materiales raros y preciosos, fibras y productos metálicos, equipos metálicos raros, materiales y productos de tungsteno y molibdeno, Los productos se utilizan principalmente en la industria militar, la energía nuclear, la protección del medio ambiente, la ingeniería marina, la industria petroquímica, la energía eléctrica y muchos otros proyectos nacionales a gran escala. En el 14º plan quinquenal y en el plan de desarrollo a mediano y largo plazo, la empresa definió la posición de desarrollo de clusters diversificados con la industria del titanio como el cuerpo principal, la industria de materiales compuestos, materiales raros y preciosos y la industria de materiales filtrantes como los componentes importantes, y otras industrias se desarrollaron conjuntamente.
La demanda de Aeronáutica y Astronáutica ayudó a la compañía a lograr un nuevo avance en el desarrollo de alta calidad: los ingresos de la compañía 2021 aumentaron un 18,00% en comparación con el a ño anterior, el beneficio neto de la compañía matriz aumentó un 67,55%, el margen bruto de la compañía (23,05%, + 1,87 pcts), el tipo de interés neto (7,33%, + 1,22 pcts) aumentó rápidamente, entre los cuales el margen bruto alcanzó un máximo histórico, y se benefició principalmente del rápido aumento de la modernización del ejército y la modernización del equipo de defensa nacional, el rápido aumento de los productos de titanio rentables en el campo aeroespacial, etc. La proporción de ingresos en el sector de las aplicaciones de gama alta ha aumentado considerablemente, y los ingresos anuales de ventas en el sector aeroespacial de la empresa ascendieron a 730 millones de yuan (+ 35%, 30% de ingresos, + 4 pcts). La principal filial de productos de titanio de la empresa, la industria del titanio Occidental (88,30%) 2021, registró ingresos de 1.315 millones de yuan (+ 29,61%) y un beneficio neto de 103 millones de yuan (+ 118,56%).
Se espera que la construcción de la plataforma digital mejore la eficiencia: en 2021, la tasa de tres empresas (10,15%, + 0,07 pcts) es básicamente plana. Concretamente, los gastos de venta aumentaron en 32 millones de yuan (+ 32,62%), principalmente debido al aumento de los gastos de seguros en el año en curso (6,04 millones de yuan en primas de seguros y gastos de transporte y otros gastos, + 10,77%); Los gastos de gestión aumentaron en 161 millones de yuan (+ 25,82%), principalmente debido al aumento de los gastos salariales de los empleados (125 millones de yuan, + 34%). La empresa fortalece la gestión presupuestaria general, lleva a cabo la gestión de procesos de producción finos, mejora la eficiencia de la gestión. En la actualidad, la empresa ha completado la construcción de la primera fase de la plataforma digital, la capacidad de integración y análisis de datos ha mejorado notablemente; Se está llevando a cabo la construcción del sistema mes de la segunda fase de la plataforma digital, con la industria del titanio occidental, sinol y filte como proyectos piloto, la aplicación del sistema mes para mejorar el nivel de gestión de la producción y la fabricación; Mejorar el sistema BI y mejorar la capacidad de aplicación del análisis de datos.
Los pasivos contractuales aumentaron y el inventario aumentó: los pasivos contractuales de la empresa ascendieron a 159 millones de yuan (en comparación con el período inicial + 41,91%), reflejando en cierta medida el rápido crecimiento de la demanda descendente, mientras que el inventario de la empresa fue de 1.527 millones de yuan (en comparación con el período inicial + 8,99%), de los cuales 401 millones de yuan (en comparación con el período inicial + 14,82%), 740 millones de yuan (en comparación con el período inicial + 6,23%) y 359 millones de yuan (en comparación con el período inicial + 19,09%). Indica que la escala de producción de la empresa se ha ampliado constantemente para apoyar la Liberación del rendimiento de la empresa en el futuro.
Aumentar continuamente la inversión en I + D, traer un nuevo punto de crecimiento para la empresa: 2021 la inversión en I + D de la empresa 120 millones de yuan (+ 29,67%). Seguir aumentando el cultivo y el desarrollo de nuevos productos y Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Se optimiza la tecnología de preparación de láminas de aleación de titanio para aplicaciones aeroespaciales y se mejora en gran medida la eficiencia de la producción. Se realizó la preparación industrializada de placas de aleación de titanio de alto rendimiento y bajo costo para la armadura; El desarrollo de la tecnología de doble capa compuesta de acero Zirconia y la realización de la exportación de productos; La tecnología de fabricación y soldadura continua de la bolsa de filtro de malla de aleación resistente a la corrosión en el campo de la eliminación de polvo de humo a alta temperatura fue conquistada. Por primera vez, se completó la producción en masa de placas de aleación de niobio – tungsteno de espesor medio de gran tamaño; El objetivo compuesto multicapa de metal refractario se entregó con éxito a la muestra práctica, se completó el desarrollo de la base de aleación de molibdeno del material disipador de calor y el rendimiento de la prueba fue bueno; Se prepararon tubos de aleación de titanio de alta resistencia y resistencia para la apertura de petróleo y gas con una longitud superior a 20 metros; Se desarrolló la tecnología de síntesis in situ de nanopartículas de plata incrustadas en la superficie de las partículas. Se llevó a cabo una investigación preliminar sobre la fabricación de tiras de titanio puro para placas bipolares de pilas de combustible de hidrógeno. Fortalecer el desarrollo técnico de la Sección de aleación de titanio y la carcasa, la válvula de diafragma / válvula de alivio de presión y otros productos de componentes de precisión de válvulas para formar un proceso de producción y preparación más perfecto.
Para satisfacer la demanda urgente de placas de aleación de titanio de alto rendimiento y bajo costo en las industrias aeroespacial, naval, de Ingeniería Oceánica y de armas de China, durante el período que abarca el informe, la empresa emitió acciones privadas (precio de emisión: 12,50 Yuan / acción), impulsó la construcción del proyecto de oferta pública “proyecto de reforma técnica de la línea de producción de aleación de titanio de alto rendimiento y bajo costo”, y se espera que aumente la capacidad de producción de material militar de titanio en 3.000 toneladas. El proyecto, con un presupuesto de 485 millones de yuan, se inició en marzo de 2021, pero debido a la situación epidémica en el segundo semestre de 2021 y otros factores, la construcción de infraestructura y la instalación y puesta en marcha de equipo de la nueva planta se retrasaron y se prevé que comience a funcionar en el segundo trimestre de 2022.
Promover la inclusión en la lista y la ampliación de capital de las filiales: con el fin de seguir mejorando la estructura de gobierno corporativo, promover el rápido desarrollo de las filiales de cartera y ampliar los canales de financiación, la empresa completó la participación de las filiales de cartera tianli en el primer semestre de 2021 (51,3%, 505 millones de yuan de ingresos en 2021 y 43 millones de yuan de beneficios netos). Sinol Company (60,0%, 2021 Income 247 million Yuan, net profit 031 million Yuan) and filt Company (51,2%, 2021 Income 109 million Yuan, net profit 18 million Yuan) New three Board listing work, tianli Company, filt company in June 2021 entered the Innovation Layer, Improved Corporate Governance structure, Shareholder Return achieved a great Growth; Además, la empresa completó la ampliación de capital de tianli Company (9 millones de acciones, recaudación de fondos de 40,05 millones de yuan), filte Company (3,45 millones de acciones, recaudación de fondos de 1991 millones de yuan). Y promover activamente la ampliación de capital y acciones de Sinoe, se espera que concluya a finales de mayo de 2022.
Sugerencias de inversión: con el aumento de la demanda de materiales de titanio aeroespaciales, se espera que el negocio de productos militares de la compañía mejore rápidamente, la estructura del producto se optimiza y actualiza continuamente, al mismo tiempo, la compañía acelera la construcción de la capacidad de producción, abre el límite superior de la capacidad de titanio militar, la escala de beneficios de la compañía se expandirá rápidamente, la eficiencia de la escala superpuesta y la mejora de la eficiencia de la gestión de la compañía, la calidad de los beneficios de la compañía también mejorará obviamente. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 3.120 millones de yuan, 3.909 millones de yuan y 4.540 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz es de 222 millones de yuan, 331 millones de yuan y 455 millones de yuan, respectivamente. EPS es de 0,45 Yuan, 0,68 yuan y 0,91 Yuan, respectivamente. Mantenemos la calificación de “comprar” con un precio objetivo de 18,50 Yuan, que corresponde a 41 veces, 27 veces y 20 veces PE de EPS proyectados para 2022 – 2024.
Consejos de riesgo: la construcción de la oferta pública de inversión no es lo que se esperaba, el aumento de los precios de las materias primas, la disminución de la prosperidad de la industria.
