Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) ( Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) )
Evento: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) publica el informe anual 2021 y las previsiones de resultados En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 33.935 millones de dólares, lo que representa una disminución del 46,70% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto atribuible a la madre de – 194 millones de dólares, una disminución del 109,57% con respecto al año anterior, y un beneficio neto atribuible a la madre de – 553 millones de dólares, una disminución del 123,47% con respecto al año anterior. Los ingresos de explotación de q4 en 21 años ascendieron a 16.230 millones de yuan, un aumento del 62,24% con respecto al a ño anterior y del 178,05% con respecto al mes anterior, lo que representa un beneficio neto de 1.061 millones de yuan, un aumento del 156,28% con respecto al año anterior y un aumento del 873,39% con respecto al mes anterior. En el primer trimestre de 2022, se espera que la empresa obtenga un beneficio neto de 315 millones de yuan, un aumento de aproximadamente 644 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado.
En 2021, debido a la inspección de Seguridad, la producción y las ventas de oro de producción propia disminuyeron, afectando el rendimiento anual de la empresa.
Desde el punto de vista cuantitativo, en 2021, la empresa produjo 24,78 toneladas (yoy – 36,06%), 26,20 toneladas (yoy – 30,42%), 30,99 toneladas (yoy – 74,24%), 31,50 toneladas (yoy – 74,15%), 26,73 toneladas (yoy + 594,54%) y 26,61 toneladas (yoy + 600,24%). Debido a la influencia de la inspección de Seguridad en el primer semestre de 21 años, la producción de oro producido por la empresa disminuyó (la producción de oro producido por H1 en 21 años fue de 9,80 toneladas, yoy – 51,07%). En el segundo semestre de este año, la producción de oro aumentó de 1.629 toneladas en junio de 2021 a 2.811 toneladas en diciembre y 14.98 toneladas en 21 años.
Desde el punto de vista del precio, el precio medio del oro COMEX a 21 años es de 1.798,99 dólares de los EE.UU. / Oz (yoy + 1,10%), el precio medio del oro shfe es de 375,79 Yuan / g (yoy – 3,53%). Los precios del oro en general se mantuvieron altos en 2021, y la inflación en el extranjero se elevó a niveles históricos debido a la recuperación de la demanda, la tensión de la cadena de suministro y el fuerte aumento de los precios de los productos básicos, y la inflación a corto plazo es difícil de aliviar, por lo que Esperamos que la alta inflación forme un apoyo sostenido a los precios del oro.
La tasa de gastos de las empresas ha aumentado. La tasa de gastos durante 21 años fue del 12,81%, lo que representa un aumento de 6,68 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. 1) en cuanto a los gastos de venta, la Comisión de ventas de la filial shanjin Futures aumentó 675,70%, lo que representa el 79,51% de los gastos de venta, el costo de venta aumentó 237,4% a 361 millones de yuan, y la tasa de gastos de venta aumentó 0,17% a 1,06%, lo que representa un aumento de 0,89 PCT. La tasa de gastos de gestión aumentó de 4,01% → 8,63%, lo que representa un aumento de 4,62 PCT, ya que la remuneración de los empleados aumentó un 34,10% año tras año en el período en curso; En cuanto a los gastos financieros, debido a la disminución del 10,35% de los gastos de intereses en 21 años, los gastos financieros ascendieron a 711 millones de yuan, lo que representa una disminución del 16,94% y una tasa de gastos financieros del 1,34% al 2,10%, lo que representa un aumento de 076 PCT; La tasa de gastos de I + D aumentó de 0,61% → 1,02% a 0,41 PCT.
La aplicación constante de la “trayectoria de desarrollo de tres años”, la ampliación de las fusiones y adquisiciones para promover la integración de los recursos, la posición de liderazgo se consolidó aún más. Durante el período que abarca el informe, la empresa siguió promoviendo la integración de los recursos en la provincia de Shandong, acelerando al mismo tiempo la fusión y reorganización de proyectos de recursos de alta calidad fuera de la provincia y consolidando constantemente la posición de liderazgo en oro. Fuera de la provincia, la empresa promovió la integración de recursos en Xinjiang y África en 2021 mediante la adquisición de participaciones del 100% en hengxing Gold y qadino. Dentro de la provincia, la empresa realiza la integración regional de los recursos de oro de Laizhou a través de la inversión del 100% de las acciones de Laizhou zhangjian, Tiancheng Mining, Ludi Gold Mine, Shandong Landmine laijin Holding 100% de las acciones, Laizhou Hongsheng Mining 45% de las acciones y la adquisición de los derechos mineros de jiaojia, con 95,31% de los derechos de jiaojia Gold Mine. A finales de 2021, la empresa poseía 1.479,26 toneladas de recursos metálicos de Oro (yoy + 41,3%), 1.280,65 toneladas de recursos metálicos de capital (yoy + 50,6%), 592,41 toneladas de reservas metálicas (yoy + 52,7%) y 499,62 toneladas de reservas metálicas de capital (yoy + 73,5%).
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: en términos de producción, de enero a febrero de 2022, la empresa logró un “buen comienzo”, la producción de oro mineral aumentó alrededor del 24% año tras año, se espera que la producción de oro mineral de la empresa 2022 vuelva a su nivel normal, suponiendo que la producción de oro de la empresa 22 – 24 a ños 40 / 41 / 42 toneladas, respectivamente. En cuanto al precio del oro, la alta inflación es difícil de aliviar a corto plazo, lo que constituye un apoyo continuo al precio del oro, ajustamos la hipótesis del precio del oro, 22 – 24 a ños, la hipótesis del precio medio de los futuros de oro es de 380 / 370 / 365 Yuan / G. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 22 – 24 años sea de 21,71, 23,39 y 2.401 millones de yuan, respectivamente (antes de 22 – 23 años, el valor era de 2.728 y 2.723 millones de yuan), lo que corresponde a 48 / 44 / 43 veces de PE de 22 – 24 años, respectivamente, y mantiene la calificación de “aumento de la participación” de la empresa.
Riesgo: riesgo macroeconómico, riesgo de fluctuación de los precios del oro, riesgo recurrente de brotes epidémicos, riesgo de interrupción de la producción de las empresas mineras, riesgo de gestión de la seguridad, riesgo de gestión de la protección del medio ambiente, riesgo de incertidumbre en la aplicación del plan de aumento de las existencias, etc.
