Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Panorama general de los acontecimientos
Anuncio de la empresa 2022 informe trimestral: 2022 q1 ingresos de 6.550 millones de yuan, un aumento del 14,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 870 millones de yuan, un aumento del 1,9% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 860 millones de yuan, un aumento del 5,2% año tras año.
Análisis y juicio:
Aumento continuo de los ingresos
Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 6.550 millones de yuan (+ 14,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y + 1,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Creemos que el crecimiento en comparación con el mismo per íodo se benefició principalmente del aumento de la cuota mundial de la Empresa de reparación de la producción de automóviles en el extranjero. El beneficio total de la empresa 2022q1 fue de 1.070 millones de yuan, año tras año + 3,0%, mes tras mes + 41,9%, después de deducir las ganancias y pérdidas cambiarias + 8,2%, mes tras mes + 12,4%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 870 millones de yuan, año tras año + 1,9%, mes tras mes + 58,3%. Con la disminución gradual del impacto de la falta de núcleo, la recuperación de las ventas al por mayor de China y la reparación de la demanda en el extranjero, se espera que el rendimiento de la empresa siga mejorando, y la propiedad de activos pesados tendrá una mayor flexibilidad de reparación de beneficios.
Recuperación de los márgenes de beneficio de la inversión continua en I + D
Teniendo en cuenta que las nuevas normas contables sustituyen el flete conexo de los gastos incluidos inicialmente en el período en curso por los gastos incluidos en los gastos de funcionamiento, y que los gastos de reparación diaria de los activos fijos relacionados con la producción y el procesamiento de las existencias se modifican de los gastos incluidos inicialmente en el período en curso a fin de que se procesen de conformidad con el principio de determinación del costo de las existencias, y que la tasa bruta de beneficio 2022q1 – tasa de gastos de venta – tasa de gastos de gestión es del 23,6%, en comparación con el mismo período del año anterior – 0,8 PCT, y la relación entre el período y el período + 2,8 En la misma comparación, la disminución se vio afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas y los fletes. En cuanto a otros gastos, los gastos financieros ascendieron a 180 millones de yuan (+ 54,3% año tras año), lo que corresponde a una tasa de gastos financieros de + 0,7 PCT a 2,7% año tras año, lo que se debe principalmente al aumento de las pérdidas cambiarias causadas por las fluctuaciones de los tipos de cambio; Los gastos de I + D aumentaron entre un 14,8% y 270 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de gastos de I + D se mantuvo básicamente estable. La tasa neta de interés de 2022q1 fue del 13,3%, en comparación con – 1,7 PCT y + 4,8 PCT.
El vapor y el vidrio saludan el crecimiento secundario y la integración Sam reconstruye una bendición
El negocio de vidrio de vapor se beneficia de la mejora de la inteligencia, la permeabilidad del vidrio de cortina de cielo aumenta y el precio de la cantidad aumenta: la tasa de ocupación del mercado de vidrio de vapor de China supera el 60%, la tasa de ocupación del mercado mundial supera el 30%, bajo la influencia de la situación epidémica la tasa de ocupación del mercado extranjero aumenta rápidamente. Auto – Intelligent Driving Glass ASP Promotion, co – operation with Beijing Oriental, Beidou Intelligent in the Smart window Strategic Cooperation, Strengthening layout, HUD Glass, Light Regulation Glass, ultra – Isolated Glass, such as high – added Intelligence Glass Income ratio will benefit from Industrial PERMEABILITY Increase and continued to increase (2021 increase 3.3 PCT per Year). Al mismo tiempo, Tesla lidera la tendencia del vidrio de la cortina del cielo, la permeabilidad aumenta rápidamente, el vidrio de la cortina del cielo aumenta significativamente el área de vidrio de la bicicleta, y luego aumenta el valor de emparejamiento de la bicicleta; Se espera que la decoración de aluminio reincorpore una fortuna: la empresa comenzó en marzo de 2019 y la forma Sam, la integración avanza constantemente, todavía está en el Estado de pérdida en la actualidad, se espera que 2022 con la integración de la fábrica Europea completa, el desarrollo de China para lograr un avance, la rentabilidad mejorará gradualmente. El moldeo de aluminio se puede integrar con el vidrio de vapor, de acuerdo con la tendencia de compra de modularización e integración del cliente, la integración a medio y largo plazo de Sam se espera que reconstruya una fortuna.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta el efecto de la falta de núcleo y el aumento de los precios de las materias primas y la aceleración de la penetración del vidrio de alto valor añadido, se mantiene la previsión de beneficios: se prevé que los ingresos de 2022 a 2024 asciendan a 281,0 / 315,2 / 36,25 millones de yuan, con un beneficio neto de 46,0 / 56,5 / 6,74 millones de yuan y EPS 1,4 millones de yuan. 76 / 2.17 / 2.58 Yuan, correspondiente al 14 de abril de 202231.89 Yuan precio de cierre pe 18 / 15 / 12 veces. Dado que el diseño global de la empresa ha entrado en el período de cosecha, se espera que la cuota de mercado mundial aumente, los productos de vidrio de alto valor añadido se descarguen gradualmente, la rentabilidad de Sam mejorará gradualmente y se mantendrá la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Las ventas de turismos fuera de China fueron inferiores a las expectativas; Las ganancias de las fábricas estadounidenses mejoraron menos de lo esperado; El progreso en la integración de Sam fue menor de lo esperado.
