Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) ( Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) )
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En la noche del 14 de abril se publicó el informe anual 2021, con ingresos de explotación anuales de 863 millones de yuan, un aumento del 34,80%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 248 millones de yuan, un aumento del 1,53% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 221 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31,89% con respecto al a ño anterior; Las ganancias básicas por acción son de 0,55 Yuan, y el dividendo en efectivo (impuestos incluidos) se distribuirá por cada 10 acciones. Pronosticamos los ingresos y el beneficio neto de la madre a 10,12 / 391 millones de yuan, respectivamente, el rendimiento no es tan bueno como se esperaba.
Comentarios:
Los márgenes de beneficio disminuyen y los gastos de costos aumentan a largo plazo
En 2021, el margen bruto de ventas fue del 76,96%, una disminución de 2,98 PCT y el margen neto de ventas del 28,74%, una disminución de 9,42 PCT. Mientras tanto, debido al rápido crecimiento de la fuerza de ventas en todo el año, el costo de las ventas alcanzó 185 millones de yuan, un aumento del 106,68% con respecto al a ño anterior, el costo de gestión aumentó un 23,35% y el costo de la investigación y el desarrollo aumentó un 9,57%, lo que dio lugar a un crecimiento de los beneficios significativamente inferior al crecimiento de los ingresos. Esperamos que el rendimiento per cápita siga mejorando en el futuro.
El rendimiento de la innovación de la industria es diferente, la situación de la industria militar, las finanzas y las telecomunicaciones es buena
Desde el punto de vista de la dimensión del producto, los ingresos de middleware de alto margen en 2021 ascendieron a 333 millones de yuan, un aumento del 23,62% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que no alcanzó las expectativas. Los ingresos de los servicios de Seguridad de la red aumentaron un 30,02% año tras año en 243 millones de yuan, mientras que los ingresos de los servicios de emergencia inteligente aumentaron un 67,94% año tras año en 163 millones de yuan. Desde el punto de vista de la dimensión industrial, la industria militar, las finanzas y las telecomunicaciones siguen manteniendo una buena tendencia al desarrollo, pero el crecimiento del Gobierno se ha ralentizado y los sectores de servicios públicos, como la energía, el transporte y la educación, han experimentado un crecimiento negativo en diversos grados.
Previsión y valoración de los beneficios
Teniendo en cuenta el aumento y la terminación de la fijación de precios en la fase inicial de la empresa y el aumento de la competencia en la industria, ajustamos los ingresos de 2022 - 23 a 1.129 / 1.124 millones de yuan (valor original: 1.477 y 2.059 millones de yuan), el beneficio neto de la empresa matriz a 2.72 / 337 millones de yuan (valor original: 5.93 y 828 millones de yuan), y aumentamos los ingresos previstos de 24 años a 1.783 millones de yuan, el beneficio neto a 387 millones de yuan, el EPS a 0.59 / 0.74 / 0.84 Yuan / acción, y el PE correspondiente a 33x / 27x / 23x, respectivamente. Rebaja a la calificación de "aumento de acciones".
Indicación del riesgo
1. El ritmo de aterrizaje de xinchuang no está a la altura de las expectativas; 2. Aumento de la competencia industrial; 3. La seguridad de la información y las operaciones de mando de emergencia no están a la altura de las expectativas, lo que da lugar a la disminución de la buena voluntad; 4. El cambio tecnológico conduce al retraso de los productos y programas de la empresa.
