Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ( Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos del período de referencia alcanzaron los 7.800 millones de yuan, un aumento del 24% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 220 millones de yuan, una disminución del 31% con respecto al año anterior.
1. El aumento de los costos y las pérdidas y ganancias no recurrentes hacen que el nivel anual de beneficios sea inferior a las expectativas. El margen bruto de 21 años de la empresa es sólo del 21%, en comparación con 20 años de caída de más de 3 puntos, los nuevos insumos de productos y el aumento de costos son la razón para reducir el margen bruto de la empresa. Al mismo tiempo, la base de pérdidas y ganancias no recurrentes de la empresa en 2020 también es alta, lo que da lugar a un nivel de beneficios más bajo de lo que esperábamos en 2021.
2. El lado de los ingresos sigue creciendo a gran velocidad, y el plan de Negocios de la empresa todavía se lleva a cabo de manera constante. En el contexto de la disminución de la demand a de vehículos comerciales, la empresa estabiliza la placa base de los vehículos comerciales, continúa trabajando en los vehículos de pasajeros y la nueva energía, los ingresos siguen superando el objetivo de gestión anterior, creemos que la escala actual sigue siendo la principal consideración para el crecimiento de la rueda de plata, el aumento de la inversión en nuevas empresas, la expansión de la escala de nuevos clientes comerciales se convertirá en la clave para el crecimiento futuro de la empresa.
3. Los nuevos productos de gestión térmica de la energía están creciendo rápidamente. En los últimos 21 años, los ingresos de los productos de gestión térmica de la nueva energía de la empresa han alcanzado un nivel de 1.000 millones de yuan, un aumento del 22,3% en comparación con el a ño anterior, y los ingresos de la sucursal principal Shanghai yinlun han alcanzado los 890 millones de yuan, un aumento del 133% en comparación con el año anterior. Los clientes clave de América del Norte Benchmarking New Energy Vehicle Enterprise, Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625)
4. La placa base de los vehículos comerciales y la maquinaria de construcción es estable y aumenta en contra de la tendencia. En los últimos 21 años, el mercado de vehículos comerciales y maquinaria de construcción de China ha seguido disminuyendo, pero la gestión térmica de los vehículos comerciales y la maquinaria no vial de la empresa ha aumentado un 22%. Los principales clientes clave, como Daimler y Cummins, han seguido aumentando los esfuerzos de compra de la empresa, lo que refleja la estabilidad de la gestión térmica de los vehículos comerciales, que ha sido capaz de resistir el riesgo de fluctuación de la industria mediante su propio crecimiento.
Estrategia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 22 / 23 sea de 420 / 550 millones. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a la dinámica de la empresa en 202216 veces, manteniendo la calificación de compra de la empresa.
Consejos de riesgo: las ventas de los clientes no son tan buenas como se esperaba, la popularidad de la nueva energía no es tan buena como se esperaba.
