Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Resumen de los acontecimientos: el 14 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021: durante el período de ingresos de explotación de 9.569 millones de yuan, un aumento del 40,75%; El beneficio neto de la madre ascendió a 833 millones de yuan, un aumento del 60,75%. El beneficio neto neto no deducible fue de 821 millones de yuan, un aumento del 77,71% con respecto al año anterior; El flujo de caja operativo neto fue de 842 millones de yuan, un aumento del 91,86% con respecto al a ño anterior.
Los productos de conducción automática se producen en serie, y se espera que el negocio siga funcionando. Durante el período que abarca el informe, los ingresos del negocio de conducción automática de la empresa ascendieron a 1.387 millones de yuan, un aumento del 95% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, tras un alto aumento de los resultados, todos los productos han sido claramente capturados. Entre ellos, el sensor: el envío anual de más de 10 millones de cámaras, la Cámara Adas ha sido una serie de puntos fijos de la fábrica de automóviles; La onda milimétrica de 77 GHz se ha producido a gran escala y se ha completado el diseño de una nueva generación de radar ultrasónico ak2. Los productos 5G y v2x se suministran por primera vez en China. Controlador: ipu01 más de un millón de unidades vendidas; Ipu02 ha sido designado por muchos fabricantes de automóviles, y a finales de 21 años para lograr la producción en masa y el suministro; Ipu03 realiza el suministro a gran escala en P7 y P5; Ipu04 ha recibido varios pedidos, incluyendo clientes de marca tradicionales como SAIC, ideal y gaohe, as í como nuevos fabricantes de automóviles.
Con el aumento del precio de la cabina inteligente, la compañía ha ganado una ventaja obvia. De acuerdo con las previsiones de la casa del automóvil, la penetración del sistema de entretenimiento del vehículo será del 92% en 2021 a 2025 para formar la configuración estándar, esperamos que el negocio de la cabina inteligente de la empresa siga acelerando, y se extienda de gama alta a gama baja, cubriendo más modelos. Al mismo tiempo, según los datos de la red de información industrial de China, el valor de la cabina inteligente aumentó de unos 1.500 yuan a unos 9.000 Yuan, y su valor aumentó constantemente. La cooperación entre la empresa y Qualcomm “un núcleo de productos de pantalla múltiple” ha tomado la iniciativa en la producción en masa, y para los nuevos clientes Faw Toyota, Great Wall Motor Company Limited(601633) , Geely y otros fabricantes de motores principales de varios modelos de plataforma de productos de sistemas de entretenimiento de información a bordo para Apoyar la producción en masa a gran escala, combinada con la mejora del valor unitario, el rendimiento de la empresa o será una garantía estable a largo plazo. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación del negocio de la cabina inteligente de la empresa ascendieron a 7.893 millones de yuan, un aumento del 33,52% con respecto al año anterior. Entre ellos, la escala de negocio del producto de pantalla grande aumenta rápidamente, la escala de ingresos del módulo de visualización y el negocio del sistema aumenta más del 100%, el negocio de instrumentos de cristal líquido sigue aumentando, y obtiene el punto fijo del proyecto de varias fábricas de máquinas principales.
Sobre la base de la producción en masa a gran escala y la capacidad de la cadena de suministro de productos de alto margen bruto, el margen bruto total de la empresa aumentó significativamente. En el lado de los ingresos, juzgamos que, sobre la base de la producción en masa a gran escala del producto de alto margen bruto ipu03, el margen bruto total del negocio de conducción automática aumentó rápidamente hasta el 20,78%, un aumento de 9,94 PCT; En el lado de los costos, en el contexto de la falta de núcleo y el aumento de las materias primas, la empresa para hacer frente a las fluctuaciones del mercado de suministro, la distribución activa y la compra de materias primas para hacer frente a los riesgos, según el informe anual, el valor residual de las existencias al final del período ascendió a 2.030 millones de yuan, un aumento del 85% con respecto al comienzo del período. Por lo tanto, incluso si el impacto de la industria sigue siendo el mismo, pero el margen bruto de los productos de la empresa todavía puede mostrar una tendencia inversa, hasta el 24,60%, un aumento de 1,21 PCT. Esperamos que, sobre la base de la preparación activa de la empresa, el margen bruto de los productos de la empresa siga aumentando a medida que disminuya la falta de núcleo y se produzca una producción en masa a gran escala en ipu03 / 04.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 11,73 / 15,75 / 2.106 millones de yuan, el valor actual de mercado correspondiente a 22 / 23 años pe 48 / 35 veces. Creemos que la calidad de los pasajeros, la cabina inteligente, la ventaja de la tarjeta de conducción inteligente es obvia, por lo que el mantenimiento de la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el impacto de la volatilidad del mercado mundial del automóvil; La recuperación de la oferta fue inferior a lo previsto; El progreso del negocio no fue tan bueno como se esperaba.
