Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) ( Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) )
Eventos
El 14 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022.
Puntos de inversión
Los ingresos de explotación aumentaron un 74% año tras año y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 13% año tras año.
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 7.860 millones de yuan, lo que representa un aumento del 74% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 410 millones de yuan, un aumento del 13% con respecto al año anterior, y el rendimiento se ajustó a las expectativas. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.170 millones de yuan, lo que representa un aumento del 58% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 90 millones de yuan, un 34% más que el año anterior. El aumento de los ingresos de la empresa en 2021 se benefició principalmente de: 1) El aumento de las ventas de vehículos de cuatro y dos ruedas en el extranjero; Optimización continua de la estructura del producto de los vehículos de dos ruedas en el mercado chino. En 2022, los ingresos de q1 ascendieron a 2.260 millones de yuan, un 45% anual y un 5% anual. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 110 millones de yuan, un 10% más que el año anterior y un 15,4% más que el mes anterior.
Las ventas de vehículos de cuatro ruedas en el extranjero + vehículos de dos ruedas en China siguen aumentando, y se espera que los factores de supresión de costos mejoren gradualmente.
Rentabilidad: el margen bruto total de la empresa en 2021 fue del 21,5%, una disminución de 7,8 PCT; El tipo de interés neto fue del 5,2%, una disminución interanual de 2,6 PCT. En 2022, el margen bruto de q1 fue del 19,6%, disminuyó 2,9 PCT y aumentó 0,2 PCT. El tipo de interés neto disminuyó 1,2 PCT y aumentó 0,3 PCT. La rentabilidad del q1 en 2022 fue restaurada en comparación con el q4 en 2021, y se espera que el factor de supresión de costos mejore gradualmente en el segundo y tercer trimestre de este año. Costo: influenciado por el aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los costos de transporte marítimo y la nueva imposición de aranceles en los Estados Unidos, el costo de operación de la empresa en 2021 fue de 6.170 millones de yuan, un aumento del 93% año tras año. El costo de las materias primas es de 4.500 millones de yuan, un aumento del 100% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 79,7% del costo total. El flete es de 380 millones de yuan y los derechos de importación de 190 millones de yuan, que suman 570 millones de yuan, lo que representa el 9% del costo total en 2021.
Ventas: la empresa 2021 alcanzó las ventas de vehículos de cuatro ruedas de 151000 unidades, un aumento del 126% año tras año. Las ventas de vehículos de dos ruedas ascendieron a 111000 unidades, un 28% más que el año anterior. Vehículos de cuatro ruedas: beneficiarse de la ventaja de la cadena de suministro estable de China + mejora de la fuerza de los productos de la empresa, la cuota de mercado de los vehículos de cuatro ruedas de la empresa en el extranjero sigue aumentando: la cuota de mercado de Europa sigue siendo la primera, la cuota de mercado de Los Estados Unidos se espera que aumente del 3% en 2020 al 6% en la actualidad, se espera que aumente al 10% en el futuro. Vehículos de dos ruedas: en 2021, la empresa ha lanzado la versión de pista de 250sr, 800mt, 1250tr – G y otros nuevos productos, la estructura del producto se optimiza continuamente a 250 ML + gran Sección de descarga. En 2021, las ventas de 250 ML + vehículos de dos ruedas en China alcanzaron 330000 unidades, un aumento del 66% con respecto al a ño anterior, las ventas de la empresa representaron el 12,3%, la posición líder de la industria es obvia.
Los ingresos de exportación de vehículos de dos ruedas de la empresa en 2021 + 196% año tras año se convertirá en un nuevo motor de crecimiento futuro
En 2021, el negocio de vehículos de dos ruedas en el extranjero de la compañía registró ingresos de 350 millones de yuan, un aumento del 196% año tras año. Según los últimos datos de la Cámara de comercio de motocicletas de China, de enero a febrero de 2022, la empresa exportó más de 7.000 vehículos de dos ruedas de 250 ML + de gran capacidad, un aumento del 370% con respecto al a ño anterior. Esperamos que las exportaciones de vehículos de dos ruedas de gran capacidad de la empresa en 2022 alcancen casi 40.000 unidades de ventas, convirtiéndose en un nuevo punto de crecimiento a lo largo del a ño.
Previsión y valoración de los beneficios: CAGR es del 50% en los próximos tres años, manteniendo la calificación de “comprar”
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 6,8 / 10,5 / 1.400 millones de yuan, con un aumento del 66% / 54% / 33% y un aumento del PE de 21 / 13 / 10 veces. El beneficio neto CAGR de 2022 a 2024 fue del 50%. Mantener la calificación de compra basada en el aumento gradual de la cuota de mercado de los vehículos de cuatro y dos ruedas de la empresa, la comprensión profunda de los consumidores y la experiencia en la construcción de modelos de explosión genética.
Consejos de riesgo: el desarrollo en el extranjero no está a la altura de las expectativas; El aumento de la competencia en China; Materias primas, flete marítimo, riesgo de fluctuación de los tipos de cambio
