Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Puntos clave del anuncio: la empresa publicó el informe anual 2021, de acuerdo con nuestras expectativas, los ingresos anuales de 11.463 millones de yuan, año tras año + 76,1%, el beneficio neto de la madre de 1.017 millones de yuan, año tras año + 61,9%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 971 millones de yuan (+ 68,9%) en comparación con el mismo período del año anterior. Entre ellos, en 2021, q4 logró ingresos de 3.640 millones de yuan, año tras año + 66,0%, mes tras mes + 25,2%, y obtuvo un beneficio neto de 264 millones de yuan, año tras año + 9,6%, mes tras mes – 10,1%; El beneficio neto neto neto de la deducción no retorno fue de 240 millones de yuan, 11,2% año tras año y – 16,2% mes tras mes.
El volumen de clientes básicos + la nueva expansión empresarial impulsó un alto crecimiento del rendimiento anual, afectado por el aumento de las materias primas y la disminución del margen bruto. El cliente principal t de la empresa entregó 936000 vehículos en 2021, más del 87,4% año tras año. En 2021, la empresa añadió un nuevo negocio de sistemas de gestión térmica, con ingresos anuales de 1.280 millones de yuan, una proporción de ingresos del 11,2%, y ventas totales de 513900 unidades. Afectados por el aumento de los precios de las materias primas a granel, la tasa bruta de beneficio de todo el año fue de 19,88%, en comparación con – 2,81 PCT en el mismo per íodo de 2020, en el que la tasa bruta de beneficio de q4 fue de 17,55%, la tasa bruta de beneficio de q4 fue de 3,57 PCT, la tasa bruta de beneficio de amortiguador / función de decoración interior / sistema de chasis / negocio electrónico de automóviles fue de 23,8% / 17,3% / 17,7% / 26,3%, en comparación con – 2,66 / – 0,73 / + 2,41 / – 2,23 PCT en el mismo período de 2020, y la Tasa bruta de beneficio de beneficio de gestión térmica fue de 17,8%.
El control efectivo de la tasa de gastos, el deterioro del crédito y el deterioro de los activos aumentaron año tras año. En 2021, el costo del período de la empresa fue de 991 millones de yuan (+ 31,04%) y el costo del período fue de 8,64%, en comparación con – 2,97 PCT en 2020. Entre ellos, la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / finanzas disminuyó 0,53 / 1,00 / 1,07 / 0,37 PCT en comparación con el mismo período de 2020. La pérdida por deterioro del crédito y la pérdida por deterioro del valor de los activos de la empresa en 2021 fueron de 0,76 / 069 millones de yuan, respectivamente, de + 286% / + 208% año tras año, debido principalmente al aumento de las cuentas por cobrar y a la adquisición en 2017 de Zhejiang jiali y Sichuan fudona buena voluntad causada por la provisión por deterioro del valor (47 millones de yuan).
Avance continuo Tier 0. 5 Estrategia, centrarse en la promoción de nuevas empresas y completar la distribución de la capacidad. A finales de 2021, la empresa ha completado el desarrollo de nuevos productos, como la suspensión de aire, la cadena de regulación eléctrica, etc., con 8 series de productos, el valor de la bicicleta de unos 30.000 yuan, la exploración continua de tier0. El modelo de cooperación de nivel 5 ha obtenido pedidos clave de automóviles ideales (submarco de aluminio) y FAW (conjunto de bombas de calor), y ha cooperado plenamente con muchas empresas nacionales y extranjeras de vehículos innovadores y tradicionales en el campo de los vehículos de nueva energía. En 2022, la empresa se centrará en la promoción del negocio de la electrónica automotriz y se esforzará por lograr un aumento sustancial del negocio, y completará la construcción de la nueva zona de Qianwan en las fases IV, V, VI, VII y la fábrica de Chongqing en un total de 1.500 mu de tierra.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Se espera que los nuevos clientes y proyectos de la empresa se desplacen gradualmente. Mantenemos las previsiones de ingresos de la empresa para 2022 – 2023, que ascienden a 17.018 / 22.643 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 48,5% / + 33,1%, en 2024 a 30.379 millones de yuan, en comparación con + 34,2%; En 2022 – 2023, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.695 / 2.362 millones de yuan, frente a + 66,6% / + 39,4% en 2024 y 3.359 millones de yuan en 2024, frente a + 42,2% en 2024. EPS correspondió a 1,54 / 2,14 / 3,05 Yuan, PE correspondió a 31,86 / 22,86 / 16,08 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas supera las expectativas; El crecimiento de la penetración de los nuevos vehículos energéticos no fue tan rápido como se esperaba.
