Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ( Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the reporting period achieved Business income of 3.448 million Yuan, on the same period + 30.61%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 338 millones de yuan (+ 15,49%) y 263 millones de yuan (+ 10,79%) respectivamente.
Comentarios:
El comercio minorista se ha convertido en el principal motor del crecimiento de los ingresos de las empresas, y el crecimiento de las empresas a granel se ha ralentizado. A juzgar por la situación de un solo trimestre, la empresa q4 logró ingresos de 1.228 millones de yuan en un solo trimestre, un + 19,87%, un beneficio neto de 180 millones de yuan, un + 24,88%, un beneficio neto de 158 millones de yuan, un + 17,47%. Los ingresos y beneficios de un solo trimestre aumentaron significativamente en comparación con el Q3. A través de los canales, los ingresos anuales de la empresa de distribución / operación directa / operación a granel / operaciones en el extranjero ascendieron a 18,78 / 1,92 / 11,45 / 164 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 33,28% / + 0,78% / + 28,22% / + 51,37%. A través de nuestro cálculo, la distribución de la empresa / operaciones directas / operaciones a granel / operaciones en el extranjero q4 en un solo trimestre para lograr ingresos de 6,96 / 0,70 / 3,93 / 036 millones de yuan, respectivamente + 32,18% / + 4,36% / + 0,37% / + 50,56%.
Bajo la presión del costo de las materias primas, el margen bruto anual disminuyó. Bajo la presión de un fuerte aumento de los costos de las materias primas y la energía durante el a ño, el margen bruto anual de la empresa se situó entre – 2,24 pcts y – 30,48%. Con dos aumentos de precios efectivos en el segundo semestre del año pasado, la tasa bruta de Q3 / q4 en un solo trimestre fue de + 3,81 / 1,46 pcts a 31,36% / 32,82%, respectivamente. Los gastos del período se mantuvieron básicamente estables, la tasa de gastos del período anual fue de – 0,27 pcts a 21,38%, de los cuales la tasa de gastos de venta fue de – 0,02 pcts a 11,76%, la tasa de gastos de gestión y R & D fue de – 0,4 pcts a 9,78%, la tasa de gastos financieros fue de + 0,14 pcts a – 0,16%, y el tipo de interés neto fue de – 1,28 pcts a 9,71% año tras año.
El rendimiento del negocio de los armarios de cocina es constante, el canal de puertas de madera del armario se desarrolla sin problemas para conducir el aumento de los ingresos. Durante todo el año, el número de armarios / armarios / puertas de madera / tiendas de embalaje aumentó en 135 / 197 / 207 / 30 a 1720 / 919 / 388 / 35, respectivamente. Entre ellos, el vestuario y el canal de puertas de madera se desarrollan sin problemas para conducir el crecimiento de los ingresos a un rendimiento hermoso. Los ingresos anuales de ventas de armarios de cocina / armarios / puertas de madera fueron de 24,8 / 8,0 / 084 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 19,62% / + 60,33% / + 242,17%. Calculamos que los ingresos trimestrales de q4 fueron de 8,34 / 3,21 / 033 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 3,96% / + 65,21% / + 214,55%. La empresa completó la actualización del modelo de negocio de embalaje en el año, la construcción ordenada del canal de embalaje, el futuro negocio de embalaje se espera que se convierta en un importante complemento de rendimiento de la empresa.
Sugerencia de inversión: la perturbación de la situación epidémica ejerce presión a corto plazo y favorece el crecimiento a largo plazo. Mantenemos las previsiones de beneficios de la empresa, y esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 4,4 / 5,5 / 660 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde al valor actual de mercado pe 11 / 9 / 7x, respectivamente, para mantener la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: el desarrollo de nuevos canales no es tan esperado, la terminación de la propiedad no es esperada, la competencia de la industria se intensifica.
