Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron los 2.607 millones de yuan, un aumento del 23,25% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 758 millones de yuan, un 18,18% más que el año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 713 millones de yuan, un aumento del 25,95% con respecto al año anterior.
Los ingresos siguen aumentando rápidamente, la presión sobre el margen bruto afecta al crecimiento de los beneficios netos. Se benefició del crecimiento de la demanda de la industria, la empresa logró ingresos de 2.607 millones de yuan (yoy + 23,3%), el beneficio neto de la madre de 758 millones de yuan (yoy + 18,2%), la tasa de crecimiento fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, principalmente debido a la disminución de los precios de los productos de fibra de carbono estereotipados de la producción en masa, lo que dio lugar a una disminución de la tasa bruta de interés.
Desde el punto de vista de los sub – negocios, el negocio de la fibra de carbono y el negocio de la tela se ve afectado por la reducción de la producción en masa de fibra de carbono estereotipada, el aumento de los precios de los productos civiles y el aumento de la variedad de productos, los ingresos de 1.275 millones de yuan (yoy + 18,3%), la proporción de ingresos de 48,9% (yoy – 2,0 PCT); Con el aumento de los precios de las principales materias primas de fibra de carbono y resina y la escasez de suministro, el haz de carbono de la energía eólica obtuvo ingresos de 808 millones de yuan (yoy + 12,6%) y representó el 31% (yoy – 2,9 PCT). Prepreg Plate Company ha desarrollado con éxito un prepreg de fibra de carbono adecuado para la fabricación de hojas de energía eólica, y ha realizado la producción en masa. Los ingresos anuales son de 359 millones de yuan (yoy + 51,9%) y la proporción de ingresos es de 13,8% (yoy + 2,3 PCT).
Trimestralmente, los ingresos de la empresa no son estacionales. Los ingresos de 21q4 ascendieron a 645 millones de yuan (yoy + 25,8%, qoq – 5,0%), y el beneficio neto de q4 fue de 140 millones de yuan (yoy + 19,5%, qoq – 23,9%). Además, de acuerdo con las previsiones de rendimiento de la empresa q1 en 2022, debido a la disminución de los precios de los productos de fibra de carbono estereotipados suministrados por lotes en comparación con el mismo per íodo del año pasado, as í como a los efectos de la epidemia en la producción y la entrega de productos, los Ingresos de la empresa q1 en 2022 ascendieron a unos 591 millones de yuan (yoy – 5%), con un beneficio neto de 207 millones de yuan (yoy – 5%). Entre ellos, los ingresos de las empresas de fibra de carbono y tejido fueron de 384 millones de yuan (yoy + 7%), los ingresos de las empresas de vigas de carbono de energía eólica fueron de 141 millones de yuan (yoy + 2%), y los ingresos de las empresas de prepreg fueron de 48 millones de yuan (56%) debido a la terminación de los pedidos de prepreg de energía eólica que contribuyeron mucho en el mismo período del año pasado.
Los factores externos influyen en gran medida en el margen bruto. El margen bruto global de la empresa 2021 fue del 44,4%, una disminución de 5,4 PCT en comparación con el a ño anterior. Entre ellos, la tasa bruta de interés de las empresas de fibra de carbono es del 70,1%, la disminución de 5,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que se ve afectada principalmente por la disminución de los precios de las fibras de carbono estereotipadas producidas en masa y el aumento de la proporción de la Contribución de las empresas de productos civiles. Debido al aumento de las materias primas aguas arriba, la tasa bruta de beneficio anual global fue del 15,1%, disminuyó 6,6 PCT en comparación con el mismo período del año pasado, y aumentó 3,7 PCT en comparación con 21h1. Debido a la optimización de la estructura del producto, la proporción de empresas de alto valor añadido aumentó y el margen bruto de las empresas de prepreg se mantuvo estable, aumentando 0,2 PCT a 28,2% en comparación con el año anterior.
La empresa tiene suficientes pedidos a mano, la capacidad de producción se expande constantemente. En diciembre de 2000, la empresa recibió 2.100 millones de pedidos de gran valor, el ciclo de ejecución 2022 – 2024h1, que representa el 80,5% de los ingresos totales de 21 años, pedidos en mano suficientes, el desarrollo sostenible es previsible. Las existencias de materias primas y productos de la empresa aumentaron un 43,2% y un 75,3% en comparación con el período inicial, respectivamente, y el aumento de las materias primas representó un posible cambio o escasez de precios de las materias primas en el futuro. En cuanto a la capacidad de producción, la capacidad de diseño de fibra de carbono de la empresa es de 2.655 toneladas, la tasa de utilización de la capacidad alcanza el 78,4%, la capacidad de producción en construcción, incluido el proyecto Inner Mongolia guangwei, un total de 5.030 toneladas, se espera que se complete y ponga en funcionamiento en 2022; En la actualidad, la capacidad de diseño del haz de carbono es de 10,2 millones de metros, y 1,7 millones de metros se pondrán en funcionamiento en 2022. La capacidad de diseño del prepreg es de 13,75 millones de metros cuadrados, la capacidad de 850000 metros cuadrados en construcción se ha completado y se pondrá en funcionamiento después de la aceptación. Creemos que a partir de 2022, la capacidad de la empresa acelerará la escalada para hacer frente al rápido crecimiento de la demanda aguas abajo.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 921 millones de yuan, 1.168 millones de yuan y 1.483 millones de yuan, EPS es de 1,78 Yuan, 2,25 yuan y 2,86 Yuan, PE correspondiente es de 28x, 22x y 17x, la valoración de la empresa puede ser superior, mantener la calificación “recomendada”.
Risk Suggestion: The risk of Upstream raw material Price Increase and the price Fluctuation of set – up Carbon Fiber is greater.
