Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Puntos de inversión
Informe anual 2021 de la empresa:
2021 año completo: ingresos 2.320 millones, yoy + 44%; A la madre de 380 millones, yoy + 37%; Hebillas no 350 millones, yoy + 37%; Correspondiente a 2021q4: ingresos 720 millones, yoy + 18%; A la madre de 100 millones, yoy – 14%; Hebilla no 100 millones, yoy – 10%; Antes de que la empresa haya emitido un aviso de rendimiento, se espera que la tasa neta de interés de la matriz de 370 – 430 millones, el rendimiento real en el borde inferior del aviso.
Ingresos: las cocinas integradas mantienen un alto crecimiento
En términos trimestrales, la tasa de crecimiento de q1 – q4 es del 180% / 48% / 37% / 18%, y se espera que la tasa de crecimiento de q4 disminuya debido a: ① el retraso en la confirmación del comercio electrónico shuang11 ① la tasa de crecimiento de la industria q4 ha disminuido.
En cuanto a los productos, los ingresos de las cocinas integradas ascendieron a 2.040 millones, yoy + 45%; 130 millones de productos de lavado, yoy + 25%, cocina integrada para mantener una alta tasa de crecimiento.
A través de los canales, los ingresos de ventas en línea ascendieron a 970 millones, yoy + 53%, representando el 39%. Según los datos de ovicloud, la cuota de mercado en línea de la empresa aumentó aún más al 23,4% en 2021, liderando el segundo 12,1%. Los ingresos de ventas fuera de línea ascendieron a 1.350 millones, yoy + 38%, lo que representa el 61%. La expansión de los canales fuera de línea de la empresa fue positiva. En 2021, más de 200 distribuidores fueron añadidos, y el número de tiendas terminales aumentó a más de 2.000, lo que representa un Aumento neto de alrededor de 200.
Margen: presión sobre los beneficios q4
Tasa bruta de beneficio: todo el año – 5,5 PCT a 46%, Q4 a 43%, yoy – 10,4%, la razón principal de la disminución ① presión de costos: el costo directo anual de los materiales de la empresa aumentó en un 63%, el costo de fabricación aumentó en un 106%, que son superiores a la tasa de crecimiento de los ingresos, en la que se espera que el aumento de los costos de fabricación sea significativamente mayor que el costo de transporte de la empresa incluido en la partida de costos; Q4 online Promotion plus Code: Annual online Gross rate – 8%, higher than off – line decline.
Tasa de gastos: en todo el año, los gastos de venta, gestión y I + D oscilaron entre – 3,1 / – 0,16 / – 0,39 PCT y 21,8% / 3,73% / 3,19%, respectivamente. La disminución de la tasa de gastos de venta se debió principalmente al ajuste de las normas contables, y la tasa de gastos de q4 también se redujo.
Tasa neta de interés: bajo control activo, la tasa neta anual de interés – 0,89 PCT a 16,16%, q4 cayó 5,5 PCT a 14%.
Recomendaciones de inversión:
Teniendo en cuenta que los precios de las materias primas siguen siendo elevados en el futuro próximo, mantenemos las previsiones de ingresos de 2022 – 2023 y reducimos las previsiones de beneficios de 2024. Se prevé que los ingresos por ventas sean de 23,5, 30,5 y 3.820 millones de yuan, con un crecimiento interanual del 31%, el 25% y el 22%, con un beneficio neto de 5,1, 6,6 y 810 millones de yuan (anteriormente 5,5 y 710 millones de yuan), con un aumento interanual del 35%, el 29% y el 24%. Mantener el líder de la industria Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) “Buy” ratings.
Consejos de riesgo:
La entrada de gigantes transfronterizos ha dado lugar a un deterioro de la competencia, una expansión de los canales menos de lo esperado y un aumento sustancial de las materias primas.
