Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ( Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
Punto de vista básico:
La empresa de eventos de inversión publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 7.816 millones de yuan, año tras año + 23,60%; El beneficio neto de la madre fue de 220 millones de yuan, de – 31,47%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 207 millones de yuan, un 20,15% anual; EPS básico es de 0,28 Yuan / acción, en comparación con – 31,71%; El flujo de caja operativo neto fue de 374 millones de yuan, un 17,87% anual.
Nuestro análisis y juicio (ⅰ) se centra en los resultados de la nueva estrategia energética, la gestión térmica de los productos de energía continua. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 7.816 millones de yuan (+ 23,60%) y 21q4 a 1.984 millones de yuan (+ 9,30% / + 11,65%). El efecto de la estrategia de desarrollo de nuevos productos energéticos es obvio. Los ingresos del negocio del intercambiador de calor aumentaron un 28,31% año tras año en 2021, y la proporción de ingresos aumentó al 80,39%. La empresa se ha convertido gradualmente en el proveedor más rico de productos de gestión térmica de vehículos de nueva energía en todo el mundo, los productos son ampliamente reconocidos, los principales clientes se distribuyen ampliamente, cubriendo BMW, Daimler, Audi, Ferrari y otros principales fabricantes internacionales de motores y vehículos, as í como Geely, Guangzhou Automobile, Great Wall, Chang ‘an, SAIC y otras marcas independientes destacadas, la base de clientes es estable, se espera que siga beneficiándose del desarrollo de vehículos de nueva energía.
ⅱ) El aumento de los precios de los materiales y otros factores inducen el aumento de los costos de resonancia, lo que limita el margen bruto. En 2021, el beneficio neto de la empresa a la madre fue de 220 millones de yuan, un 31,47% en comparación con el mismo período del año anterior; Entre ellos, el beneficio neto de un solo trimestre de Q4 a la madre fue de 0,05 millones de yuan, respectivamente – 89,07% / – 88,47% en relación con el mismo trimestre, la disminución de un solo trimestre se amplió. En 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 20,37%, año tras año – 3,55 PCT, de los cuales el principal negocio de intercambiadores de calor y el negocio de tratamiento de gases de cola fueron respectivamente del 19,69% / 16,93%, año tras año – 3,81 PCT / – 6,02 PCT, la presión a corto plazo de la tasa bruta, principalmente por la escasez de chips de la industria automotriz, el aumento de los precios de los materiales a granel, el aumento de los costos de exportación y otros factores, el aumento de los costos globales. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 15,41%, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 4,37%, año tras año – 0,45 PCT, la tasa de gastos de gestión fue del 5,80%, año tras año – 0,70 PCT, la tasa de gastos de I + d fue del 4,17%, año tras año – 0,08 PCT, el efecto de la mejora de la calidad y la reducción de los gastos fue bueno.
La expansión ordenada de la capacidad de producción contribuye al crecimiento continuo de los nuevos proyectos energéticos. La mayor parte de los 700 millones de bonos convertibles emitidos por la empresa en 2021 se destinaron a la construcción de la capacidad de gestión térmica de la nueva energía, incluido el proyecto de sistema de aire acondicionado de la bomba de calor de los vehículos de pasajeros de nueva energía y el proyecto de sistema de gestión térmica de los vehículos comerciales de nueva energía, en el que la demanda del mercado del proyecto de bomba de calor se encontraba en un período de estallido, la empresa obtuvo varios pedidos de producción en masa de nuevos clientes energéticos, y se espera que el seguimiento obtenga más pedidos, lo que proporcionará un fuerte apoyo para el éxito del proyecto. En 2022, el rango de ingresos de la empresa es de 8.800 millones de yuan a 9.200 millones de yuan, de los cuales la proporción de ingresos de los nuevos productos energéticos es superior al 25%. La mejora de la estructura de productos de alto beneficio ayudará a apoyar el margen bruto. La empresa espera que el margen de beneficio neto anual de las ventas aumente entre 1 y 2 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año anterior.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3,23 / 4,18 / 527 millones de yuan, con un aumento del 46,59% / 29,43% / 26,14% y EPS de 0,41 / 0,53 / 0,67 Yuan / acción, respectivamente, y PE de 21x / 16 / 13x, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
1. El riesgo de que el aumento de los precios de las materias primas afecte negativamente al rendimiento de la empresa; 2. El riesgo de que el pedido del cliente no esté a la altura de las expectativas; 3. El riesgo de que la epidemia de covid – 19 afecte negativamente a la cadena de la industria automotriz.
