Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ( Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) )
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La empresa publicó su informe anual 2021 el 14 de abril de 2022, con ingresos de explotación de 7.016 millones de yuan, un aumento del 32,25% con respecto al año anterior. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.181 millones de yuan, un aumento del 14,87% con respecto al a ño anterior, y el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales fue de 2.049 millones de yuan, una disminución del 3,34% con respecto al año anterior. En 2021, el margen bruto del negocio de componentes de baterías se vio limitado por el alto precio del silicio, lo que dio lugar a ganancias menores de lo esperado.
Comentarios:
El negocio de la central eléctrica es estable, los componentes de la batería son suprimidos por las materias primas
En 2021, la tasa bruta global de la empresa fue del 41,67%, con una disminución de 6,75 PCT en comparación con el a ño anterior. Debido a los altos precios del silicio, el costo de los componentes de la batería aumentó más en algunos trimestres, y la tasa bruta global de q1 a q4 fue del 38,30% / 48,09% / 45,94% / 33,90%, respectivamente. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa fue del 16,61%, una disminución de 2,60 PCT en comparación con el a ño anterior, de los cuales el tipo de interés neto de q1 a q4 fue de -,
Debido al deterioro de los activos, el aumento de los costos de las materias primas, el aumento de los gastos de gestión y otros efectos, el tipo de interés neto trimestral disminuyó considerablemente. El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 1.181 millones de yuan, un aumento del 14,87% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de este año fue de 1.062 millones de yuan.
Generación de energía continua, bloqueo temprano de proyectos de alta calidad
A finales de 2001, la empresa estaba transportando 4,27 GW de energía fotovoltaica, 0,7 GW de proyectos en construcción y 1,12 GW de proyectos propuestos. La capacidad de gestión de la central fotovoltaica de la empresa se optimiza continuamente, el costo se reduce año tras año, el margen bruto de generación de energía se mantiene constantemente en aumento, del 63,39% en 2017 al 65,20% en 2021. La empresa en los recursos ópticos, las políticas, las buenas condiciones de desarrollo de la región ha bloqueado por adelantado alrededor de 15 GW de proyectos de construcción y adquisición de alta calidad, una vez más para mejorar el techo de desarrollo de nuevas fuentes de energía.
Las subvenciones se conceden a las empresas para que reinviertan en el crecimiento
A finales de 2021, la empresa no recibió nuevas subvenciones de precios de la energía por un total de 9.744 millones de yuan, lo que representa el 98,33% de sus cuentas por cobrar, es decir, 1,39 veces sus ingresos de explotación en 2021. En 2022, los gastos de otros fondos gubernamentales en el presupuesto de gastos de los fondos del Gobierno central aumentaron considerablemente a 459400 millones de yuan, y prevemos que en 2022 se desembolsarán más de 450000 millones de yuan de una sola vez para nuevas subvenciones energéticas, y que el problema de los atrasos se resolverá una sola vez. Según la estimación del 30% del capital, la subvención de 9.744 millones de yuan podría impulsar la construcción de 8,1 GW de centrales fotovoltaicas.
Mejora trimestral del rendimiento de las empresas de fabricación de componentes de baterías
El 13 de abril, los precios del silicio aumentaron durante 13 semanas consecutivas, el precio medio más alto alcanzó 251,5 Yuan / kg, volver a los altos precios. Sin embargo, con la liberación continua de la capacidad de producción de la segunda, tercera y cuarta temporada de Tongwei, Daquan y New Special Head Silicon Materials Enterprise, creemos que el precio del silicio se espera que caiga a 150 Yuan / kg – 170 Yuan / kg en el cuarto trimestre. La redistribución de los beneficios de la cadena industrial seguirá beneficiándose de las baterías y los componentes, y el margen bruto de la empresa volverá a su nivel normal.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
La empresa se sienta en los activos de la central fotovoltaica de 4,27 GW y bloquea alrededor de 15 GW de proyectos de alta calidad. En el contexto de la concesión de subvenciones excesivas, el flujo de caja mejorará en gran medida y el desarrollo de proyectos entrará en un nuevo ciclo. Esperamos que los ingresos de la empresa 20222 – 2023 sean 74,8 / 89,1 millones de yuan (el valor original es 81,7 / 106,0 millones de yuan), los beneficios netos de la empresa matriz son 17,4 / 25,8 millones de yuan (el valor original es 20,1 / 27,4 millones de yuan), al mismo tiempo, aumentar los ingresos de 24 años de ingresos previstos a 102,7 millones de yuan, los ingresos netos de la empresa matriz son 32,8 millones de yuan, EPS son 58 / 0,86 / 1,09 Yuan / acciones, que corresponden a 12,8 / PE 8,7 / 6,8 veces, le damos a la empresa 22 años 21 veces, el precio objetivo de 12,18 Yuan PE, el precio objetivo de 12,18 Yuan pe 18 Yuan, el precio objetivo de 12,18 Yuan pe 18 Yuan, el precio objetivo de 12,18 Yuan pe 18 Yuan, el precio objetivo mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El desarrollo de la central eléctrica de la empresa no está a la altura de las expectativas, el retraso en la concesión de subvenciones y el alto precio del silicio
