Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) ( Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, 21 años de ingresos de la empresa 5.038 millones de yuan (+ 19,43%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 487 millones de yuan (+ 12,37%). Q4 ingresos trimestrales de 1.365 millones de yuan (+ 12,26%), el beneficio neto atribuible a la madre de 94 millones de yuan (- 25,34%).
Los resultados se ajustaron básicamente a las expectativas, con una disminución del margen bruto de 21 a ños de 1,79 PCT. En 21 años, los ingresos de la empresa aumentaron un 19,43% año tras año, el crecimiento de los beneficios fue inferior al crecimiento de los ingresos, el tipo de interés neto de las ventas disminuyó – 0,86 PCT al 11,21%. Debido al aumento de las materias primas y otras razones, el margen bruto de la empresa disminuyó al 32,62% (- 1,79 PCT). Q4 el margen bruto de un solo trimestre fue del 28,93%, significativamente inferior al de los tres primeros trimestres, o debido a la disminución de la proporción de productos militares en los ingresos reconocidos. La tasa de gastos se redujo al 19,91% (- 1,17 PCT) durante el per íodo, y se prevé que seguirá disminuyendo a medida que aumenten los ingresos durante el 14º plan quinquenal.
El inventario + 59% año tras año indica que los pedidos están llenos, los activos fijos + 60% año tras año la capacidad de producción continúa expandiéndose, la mejora del flujo de caja es obvia. El inventario final fue de 994 millones de yuan (+ 58,97%), el negocio de la industria militar de la empresa adoptó principalmente el modo de producción de ventas, el aumento del inventario significa que la demanda descendente es buena, el potencial de crecimiento futuro de los ingresos es grande. Los activos fijos al final del período ascendieron a 992 millones de yuan (+ 60,33%), lo que indica que el proyecto de inversión de la empresa está progresando sin tropiezos y que la capacidad de producción se ha ampliado continuamente, sentando las bases para satisfacer mejor las necesidades del mercado de defensa. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 21 años fue de 833 millones de yuan (+ 113799%), lo que mejoró notablemente debido a: 1) El rápido crecimiento de los pedidos principales y los ingresos; Adoptar medidas eficaces para mejorar la recuperación de los préstamos, el rendimiento de la recuperación de los préstamos es mejor que el año pasado; Los anticipos recibidos de los clientes aumentaron año tras año.
El auge de los productos militares + la sustitución nacional de los productos civiles para proporcionar un aumento de los beneficios, se espera que el Centro de crecimiento de la empresa se mueva hacia arriba. Productos militares: la industria militar y el auge de la tecnología de la información para la defensa nacional se mejoran de nuevo, especialmente la gran demanda de equipo fungible, como misiles, etc. la empresa, como líder del conector de productos militares, abarca todos los sub – Campos, ocupa una alta proporción en el sector aeroespacial y de Misiles, se beneficia plenamente en el contexto de la construcción de la tecnología de la información + ejercicios prácticos. Productos civiles: a medio y largo plazo, el aumento de la cantidad de conectores de construcción 5G + sustitución de importaciones de productos de gama media y alta, la nueva cantidad de productos de la empresa, el alto valor añadido, para ampliar aún más los ingresos y el volumen de beneficios. Se espera que el aumento de los ingresos y los beneficios alcance un nuevo nivel.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual, los ingresos y el margen bruto se redujeron y el EPS a 22 – 23 años se ajustó a 1,48 y 2,04 Yuan (anteriormente 1,81 y 2,33 Yuan) y se añadió un EPS a 24 años. 74 Yuan, la referencia puede comparar la empresa 22 años promedio 41 veces la valoración, dar el precio objetivo 60,68 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El progreso de la confirmación de los pedidos y los ingresos de la industria militar es inferior a lo previsto; Aumento de la capacidad inferior a lo previsto
