Shanghai Chlor-Alkali Chemical Co.Ltd(600618) ( Shanghai Chlor-Alkali Chemical Co.Ltd(600618) )
Concéntrate en los productos de cloro – álcali, los resultados marcan el comienzo de la inversión. La capacidad de producción actual de la empresa en 2021 es de 720000 toneladas / año de sosa cáustica, 720000 toneladas / año de dicloroetano, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de cloro líquido, 90.000 toneladas / año de resina especial de cloruro de polivinilo y 200000 toneladas / año de cloruro de vinilo. Durante muchos años, la cadena industrial de la empresa se ha ampliado de los productos tradicionales de cloro – álcali a la resina de cloruro de polivinilo aguas abajo, MDI, etc. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.770 millones de yuan, un aumento del 192% con respecto al a ño anterior, y la inversión del Rendimiento alcanzó un máximo de casi cinco años.
La oferta y la demanda de sosa cáustica son estrechas, se espera que los precios aumenten. En cuanto a la capacidad de producción, debido a la reforma del lado de la oferta y al doble control del consumo de energía, la capacidad adicional de sosa cáustica de China en los próximos 1 a 2 años será limitada. En 2021, China tenía previsto aumentar su capacidad de sosa cáustica en 1,11 millones de toneladas, lo que representa un aumento real de 350000 toneladas, lo que representa sólo el 31,53%. En cuanto a la demanda, la capacidad de producción de alúmina aguas abajo aumenta rápidamente, lo que conduce al aumento de la demanda de sosa cáustica. Al mismo tiempo, la diferencia de precios entre el aluminio electrolítico aguas abajo y el aluminio aumenta continuamente, y el precio de la alúmina todavía existe en el espacio ascendente. Los precios de la sosa cáustica y la alúmina están muy sincronizados, por lo que se espera que los precios de la sosa cáustica aumenten con el aumento de los precios del aluminio electrolítico. En cuanto a las existencias, al 8 de abril de 2022, las existencias de las fábricas de sosa cáustica eran de 22.600 toneladas, lo que representa una disminución del 93,4% con respecto al mismo per íodo de 2020 y un nivel sin precedentes. Las existencias disminuyen y los precios aumentan. Hasta el 13 de abril de 2022, el precio medio de mercado de la sosa cáustica líquida y la sosa cáustica sólida en China se cotizaba en 1.296 Yuan / T y 4.074 Yuan / T, respectivamente, con un aumento del 88,0% y el 131,5%, respectivamente, en el canal ascendente.
La capacidad de producción de dicloroetano es estable y el Centro de precios se mueve hacia arriba. China tiene una capacidad de producción estable de dicloroetano y una alta concentración industrial. Entre las tres principales empresas manufactureras, la capacidad de producción de la empresa representa el 44,4%, ocupando el primer lugar. Desde 2020, los precios del dicloroetano en China han aumentado considerablemente y el Centro se ha desplazado hacia arriba. Al 13 de abril de 2022, los precios del dicloroetano en China seguían siendo elevados, lo que representaba un aumento de alrededor del 111,7% con respecto al a ño anterior.
Se espera que la nueva capacidad aumente aún más la rentabilidad. En 2021, la empresa puso en funcionamiento con éxito 200000 toneladas de cloruro de vinilo y 60.000 toneladas de PVC especial. En 2022, Guangxi Qinzhou añadió 300000 toneladas de sosa cáustica y 400000 toneladas de cloruro de polivinilo, que se espera que entren en funcionamiento antes de finales de año. En el futuro, la producción de nuevos proyectos abrirá el espacio para el crecimiento del rendimiento de la empresa, se espera que la rentabilidad de la empresa siga mejorando.
Propuestas de inversión
En combinación con los nuevos proyectos de capacidad en construcción de la empresa y la prosperidad de la industria principal, se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sean de 75,70 / 102,76 / 11.679 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz sean de 20,47 / 30,39 / 3.519 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz correspondan a 1,77 / 2,63 / 3,04 Yuan, respectivamente. Sobre la base del precio de cierre del 13 de abril de 2022, se prevé que el PE correspondiente sea 7,64 / 5,15 / 4,45 veces, respectivamente. Valoramos las perspectivas de desarrollo de la empresa, cubrimos por primera vez, dando una calificación “altamente recomendada”.
Indicación del riesgo
El precio de la sosa cáustica fluctúa anormalmente, la situación epidémica de China se repite repetidamente, el proyecto de la empresa alcanza la producción para bloquear, etc.
