Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos / beneficios netos de la empresa en 2021 fueron de 9.570 millones / 830 millones, respectivamente + 40,7% / + 60,7%. Entre ellos, los ingresos de 4q21 fueron de 3.270 millones, la relación entre el mismo período y el período fue de + 30,6% / + 47,1%, el beneficio neto de la madre fue de 340 millones y la relación entre el mismo período y el período fue de + 70,9% / + 180,6%, respectivamente.
1. Ingresos: el negocio de la conducción inteligente casi se duplicó. En 2021, los ingresos del Servicio de cabina inteligente / conducción inteligente de la empresa fueron de 7.890 millones / 1.390 millones, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 33,5% / + 94,8%. Se espera que la empresa siga emitiendo productos como pantalla múltiple, controlador de área de cabina, sistema de visión panorámica y sistema de estacionamiento. A finales de 2021, el valor de las existencias de la empresa era de 2.040 millones de yuan (año tras año + 84,8%), el pasivo contractual era de 280 millones de yuan (mes tras mes + 114,3%), y los ingresos de la empresa eran flexibles.
2. Margen: los nuevos productos de alto valor y el efecto de escala impulsan el aumento del margen bruto. Margen bruto. El margen bruto de 2021 / 4q21 de la empresa fue de 24,6% / 24,8%, respectivamente, en comparación con + 1,2 PCT / + 0,7 PCT. En 2021, la tasa bruta de beneficio de la cabina inteligente / Servicio de conducción inteligente es de 24,5% / 20,8%, respectivamente, en comparación con el año anterior + 0,4 PCT / + 9,9 PCT, y esperamos que la proporción de productos de alto valor como la fusión de múltiples pantallas aumente la tasa bruta de beneficio de La cabina inteligente y el efecto de escala aumente la tasa bruta de beneficio de la conducción inteligente. Tasa de gastos. 2021 / 4q21 companies three FEE rate of – 0.3pct / – 0.3pct, R & D cost rate of – 0.1pct / + 2.1pct; Margen de beneficio. 2021 / 4q21 la tasa neta de interés de la empresa es del 8,7% / 10,5%, respectivamente + 1,1 PCT / + 2,5 PCT. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa se ve reforzado por el tipo de interés bruto. Además del tipo de interés bruto, el tipo de interés neto 4q21 se ve afectado por la tasa de gastos, y se espera que los dos factores, la pérdida de deudas incobrables y el cambio del valor razonable, influyan positivamente en aproximadamente 1,5 PCT / 1,0 PCT, respectivamente.
La cantidad anual de ventas de nuevos pedidos alcanzó un máximo histórico, y la conducción inteligente hizo un gran esfuerzo. El volumen de nuevas órdenes de actualización alcanzó un máximo histórico. En 2021, la empresa obtuvo órdenes de proyectos de plataformas básicas para el Departamento de Volkswagen, el Departamento de Toyota, el Departamento de Great Wall, Geely y las nuevas fuerzas, etc., y las ventas anuales de nuevos pedidos superaron los 12.000 millones de yuan (de los cuales los productos de conducción inteligente superaron los 4.000 millones), un aumento de más del 80% año tras año, rompiendo un nuevo récord. Cabina inteligente + conducción inteligente + servicio de conexión a Internet. En cuanto a la cabina, en 2021 la empresa y Qualcomm alcanzaron una cooperación estratégica, ambas partes construirán conjuntamente un sistema de cabina inteligente de cuarta generación basado en la Plataforma de cabina cellon de cuarta generación; En el aspecto de la conducción inteligente, el diseño del sensor de la empresa incluye radar ultrasónico, Cámara, radar de onda milimétrica, T – Box y otros productos, la nueva generación de la Plataforma de controlador de dominio de conducción automática de alta potencia informática basada en el chip yingweida Orin ha obtenido muchos puntos fijos del proyecto; En cuanto a los servicios de Netcom, en 2021 la compañía lanzó una nueva generación de sistemas operativos interactivos de cabina inteligente llamada Blue Whale 4.0, que se ha instalado en el nuevo modelo de vehículo de hechuang.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022, 2023 y 2024 sean de 12.090 millones de yuan, 15.050 millones de yuan y 19.020 millones de yuan, y los beneficios netos correspondientes a la madre sean de 1.100 millones de yuan, 1.400 millones de yuan y 1.830 millones de yuan, y que el pe sea de 50,8, 39,8 y 30,4 veces el precio de cierre de hoy, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el grado de alivio de la escasez de chips es menor de lo esperado, el costo de las materias primas aumenta más de lo esperado, la recuperación de la demanda del mercado de automóviles es menor de lo esperado
