Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) ( Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) )
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 978 millones de yuan, yoy + 36,93%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 247 millones de yuan, yoy + 26,95%; Entre ellos, 21q4 logró ingresos de 291 millones de yuan, yoy + 18,73%, el beneficio neto de la madre fue de 63 millones de yuan, yoy – 9,85%.
Puntos clave para apoyar la calificación
El auge de la industria, los ingresos anuales de alto crecimiento. Según los datos de Ovi Cloud Net, la escala del mercado de cocinas integradas en 2021 es de 3,04 millones de unidades minoristas, yoy + 28%; Las ventas al por menor ascendieron a 25.600 millones de yuan, yoy + 41%, y la industria mantuvo un alto nivel de paisaje. En el lado del producto, la proporción de la serie independiente de horneado al vapor y la serie integrada de horneado al vapor está aumentando continuamente, de la cual la serie X1 Géminis ganó el primer volumen de ventas de TMall / JD durante el período de doble undécimo. En el lado del Canal, la empresa se basa en el canal de distribución y promueve continuamente la construcción de canales diversificados. En 2021, la empresa tenía cerca de 1300 distribuidores y más de 1600 terminales de ventas, entre ellos más de 300 nuevos y renovados puntos de venta, y estableció e introdujo activamente grandes distribuidores para mejorar la capacidad de servicio integral de los pequeños distribuidores. El establecimiento del Ministerio de comercio electrónico de Beijing Oriental, la adición de tiendas privadas de Beijing Oriental, la participación en el programa “Spark”, la Plataforma de skycat sigue funcionando. A través de Dot Tao, JD, shake, Wechat y otras plataformas de transmisión en vivo a largo plazo y multi – contenido, Amway plantó hierba para promover la transformación de las ventas, 2021 e – Commerce C – end Revenue Growth 16.84%. La empresa ha llevado a cabo una amplia gama de diseños de canales en el canal de mejora del hogar, el canal Ka, el canal de ingeniería, etc., que ayudará a la empresa a aumentar.
El aumento del costo de las materias primas, el aumento de la inversión en gastos, el rendimiento de 21q4 bajo presión. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 46,24%, año tras año – 2,96 PCT, el margen neto fue del 25,22%, año tras año – 1,98 PCT. 21q4 margen bruto 45,24%, año tras año – 3,56 PCT, margen neto 21,51%, año tras año – 6,82 PCT. En el contexto del aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los gastos de publicidad de las empresas, el aumento de los gastos de remuneración y depreciación de los administradores y el hecho de que en 2021 ya no se beneficien de las exenciones de la política de seguridad social causadas por la epidemia han dado lugar a un aumento de la tasa de gastos. 21q4 Company sales cost / Management cost / R & D cost rate is 13.55% / 4.10% / 5.41%, respectively – 1.25 PCT / + 2.63 PCT / + 0.59 PCT.
Valoración
La industria de cocinas integradas se encuentra en el canal de mejora rápida de la permeabilidad, la nueva capacidad de producción de la empresa se libera gradualmente, la estructura del producto se optimiza continuamente, y los ingresos aumentan constantemente. Teniendo en cuenta la presión de los costos de las materias primas y la inversión de la empresa en el lado de los costos, esperamos que la empresa EPS 2022 – 2024 sea de 2,20 Yuan / 2,79 Yuan / 3,47 Yuan, respectivamente, correspondiente a la relación precio – beneficio 11,9 veces / 9,4 veces / 7,6 veces, mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
Riesgo de estructura única del producto; El riesgo de una mayor competencia en el mercado; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, etc.
