Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) ( Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) )
Puntos de inversión
Evento: el informe de rendimiento 2021 y el informe trimestral 2022 muestran que los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 41.300 millones de yuan, un + 60% año tras año, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.040 millones de yuan, un + 35% año tras año, de acuerdo con las expectativas del mercado; Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de 15.200 millones de yuan, año tras año + 66%, cadena + 54%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 730 millones de yuan (+ 238% y + 21% respectivamente). 2022q1 logró un beneficio neto de 7 – 780 millones de yuan, año tras año + 346 ~ + 397%, en comparación con – 3,71% ~ 7,29%, ligeramente superior a las expectativas del mercado.
En 2021, los envíos y las ganancias aumentaron rápidamente: Esperamos que los envíos de componentes de la empresa en 2021 sean de alrededor de 24 GW, un aumento del 61%, de los cuales 2021 q4 envíos de alrededor de 8 GW, un aumento del 35%, un aumento del 31%. Estimamos que la contribución de los componentes a los beneficios de 7 – 730 millones de yuan, en el contexto del fuerte aumento de los precios del silicio, los beneficios son más fuertes, la relación entre el medio ambiente ha mejorado ligeramente, principalmente debido a que la proporción de gran tamaño sigue aumentando a alrededor del 60%, y La proporción de mercados extranjeros altamente rentables aumentó a alrededor del 65%.
2022q1 componente de beneficio de un solo vatio más allá de las expectativas del mercado, fuerte certeza del rendimiento anual: Esperamos 2022q1 componente de envío de 6,5 GW +, con un aumento del 50% +, beneficio de un solo vatio con un aumento significativo de la relación entre el anillo, más allá de las expectativas del mercado, Las principales razones son: 1) 2022q1 industria de materiales de silicio para aumentar la capacidad de Liberación, los precios han disminuido en comparación con 2021q4; Aumentar la tasa de integración, a finales de 2021, la empresa formará el 80% de las baterías de obleas de silicio de autoabastecimiento; La nueva capacidad de producción de la empresa para reducir los costos de producción. El aumento de los precios de los componentes 2022q2 + la nueva capacidad de producción de la empresa avanzará gradualmente, esperamos que los beneficios de un solo vatio sigan mejorando. En 2022, el plan de envío de componentes de la empresa es de 40 GW, con un aumento del 64%, una fuerte certeza de beneficios.
A finales de 2021, la capacidad de producción de obleas de silicio, baterías y componentes de la empresa será de 30, 30 y 40 GW. En 2022, la empresa tiene previsto ampliar la producción de 10 GW, respectivamente, de los cuales 3,5 GW PERC se ampliará en Vietnam, 6,5 GW topcon se ampliará en China y La producción en masa de nuevas tecnologías se abrirá gradualmente. El negocio de la central eléctrica, 2022q1 en la estación de linternas alrededor de 300 MW, la segunda mitad del negocio de la central eléctrica seguirá avanzando, contribuyendo al aumento del rendimiento.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: sobre la base de la caída de la nueva capacidad de producción de la empresa y la mejora de la tasa de integración, lo que conduce a la reducción de costes más allá de las expectativas del mercado, mejoramos el rendimiento de la empresa, y se espera que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 / 2022 / 2023 sea de 20 / 45 / 61 mil millones de yuan, el valor anterior es de 20 / 40 / 52 mil millones de yuan, con un aumento del 35% / 122% / 36%, correspondiente a pe 63 / 28 / 21 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la política no es lo que se esperaba, la competencia se intensifica.
