Guizhou Xinbang Pharmaceutical Co.Ltd(002390) ( Guizhou Xinbang Pharmaceutical Co.Ltd(002390) )
Event: The Company issued 2021 Annual Report: achieved Operational income of 6.472 million Yuan (+ 10.71%; the brackets indicate the same increase over the same period, below); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 273 millones de yuan (+ 57,25%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 290 millones de yuan (+ 45,74%). Excluyendo el impacto de la amortización de los costos de las opciones sobre acciones, el beneficio neto de la matriz es de 287 millones de yuan (+ 65,59%), que básicamente se ajusta a nuestras expectativas.
La mejora de la calidad y el aumento de la eficiencia de la placa médica, la tasa de beneficio de los hospitales oncológicos aumentó al 6,3%. En 2021, los ingresos de explotación de la Sección de servicios médicos de la empresa ascendieron a 2.071 millones de yuan (+ 5,24%) y los ingresos representaron el 25,41%. Entre ellos: 1.079 millones de yuan (+ 2,5%) en el Hospital oncológico; Baiyun Hospital 577 millones de yuan (+ 9,9%). El número anual de pacientes ambulatorios hospitalarios fue de 1.116,25 millones, con 11.02 millones de visitas, 90.000 visitas de radioterapia y 38.800 operaciones, respectivamente. La empresa siguió promoviendo el modelo de “desarrollo homogéneo y gestión integrada”, añadió tres expertos principales en 2021, el Centro de enseñanza clínica de Baiyun de la Universidad Médica de Guizhou entró en funcionamiento en septiembre, el hospital general del Hospital oncológico llevó a cabo un tratamiento crítico, el hospital Wudang construyó el Departamento Médico de integración y consumo de la medicina tradicional china y occidental, la investigación científica y la construcción de talentos también lograron buenos progresos. En 2021, el margen de beneficio del hospital de cáncer de Guizhou es de aproximadamente 6,3%, aumentando 2,2 PCT año tras año. En el futuro, la empresa promoverá la expansión coordinada de la escala del hospital y la mejora de la estructura de ingresos, y seguirá mejorando el nivel de margen de beneficio mediante el fortalecimiento de la Gestión fina y la mejora de la calidad y la eficiencia.
La placa de fabricación de medicamentos contribuye constantemente a los beneficios, la expansión de la producción de piezas de Medicina Tradicional China acelerará el crecimiento. En 2021, los ingresos de explotación de la fabricación farmacéutica de la empresa ascendieron a 704 millones de yuan (+ 16,05%) y el margen bruto fue del 59%. El crecimiento se debe principalmente a la recuperación constante de las ventas de medicamentos patentados chinos y al aumento sustancial de las ventas de piezas de medicina tradicional china. Entre ellos: los ingresos de explotación de la medicina china patentada ascendieron a 398 millones de yuan (+ 17,66%); Tongde Pharmaceuticals Traditional Chinese Medicine parts achieved Business income of 268 million Yuan (+ 44.69%). Tongde Pharmaceuticals has 118 Varieties, 164 product Regulations, Self – established and Co – established 100 Traditional Chinese medicine base. En 2021 se completará la reconstrucción del antiguo taller de producción y la construcción de un nuevo taller, y se prevé que el nuevo taller entre en funcionamiento en 2022, cuando la capacidad de producción de la medicina tradicional china Tongde alcance las 5.000 toneladas. 2022 la empresa ampliará la promoción de variedades clave, la placa de fabricación farmacéutica se espera que contribuya a un crecimiento sólido del rendimiento.
El crecimiento constante y rápido de la placa de circulación, el margen bruto se espera que aumente aún más. En 2021, los ingresos de explotación de la placa de circulación farmacéutica de la empresa ascendieron a 5.362 millones de yuan (+ 10,44%) y el margen bruto de beneficio fue de 12,83% (+ 0,1 PCT). Entre ellos, los ingresos por medicamentos ascendieron a 4.439 millones de yuan (+ 10,08%); Los ingresos por equipo ascendieron a 923 millones de yuan (+ 12,22%). Con el aumento del número de clientes de circulación de medicamentos, la tasa de cobertura de los clientes de los hospitales provinciales por encima del nivel es superior al 95%, y la tasa de cobertura de los hospitales provinciales de base es superior al 45%. Confiando en el hospital del Grupo para mejorar la capacidad de negociación aguas arriba, el valor añadido de los servicios terminales, se espera que la placa de circulación de medicamentos siga mejorando la rentabilidad.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: mantener el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 es de 318 / 437 millones de yuan, respectivamente, y se espera que sea de 578 millones de yuan en 2024, lo que corresponde al valor de mercado actual de PE de 34 / 25 / 19x. (después de ajustar el efecto de los gastos de pago de las acciones de incentivos de capital, se estima que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de aproximadamente 3,72 / 4,61 / 578 millones de yuan, respectivamente, y la valoración correspondiente al valor de mercado actual será de 29 / 24 / 19x para mantener la calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: la mejora de la rentabilidad hospitalaria no es tan esperada; Riesgo de cambio de política, riesgo de accidente médico, etc.
