Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) ( Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el pronóstico de rendimiento del q1 2022, la empresa logró ingresos de explotación de 2.609 millones de yuan en 2021, un aumento del 29,80% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 345 millones de yuan, un aumento del 14,42% con respecto al año anterior. Se prevé que los ingresos del primer trimestre de 2022 asciendan a 318 – 332 millones de yuan, lo que representa un aumento interanual del 31,11% – 36,89%; La pérdida neta de beneficios de la empresa matriz fue de 110 millones de yuan a 130 millones de yuan, ligeramente inferior a las expectativas del mercado.
Puntos de inversión
El rápido crecimiento de los ingresos y el aumento continuo de la aportación de personal: la disminución de la tasa neta de interés de la empresa en 2021 y 2022q1 se debe principalmente a: 1) El aumento de la proporción de productos de terceros con una tasa bruta relativamente baja en las soluciones de Seguridad; 2) El aumento continuo de la inversión en I + D y personal de ventas; el aumento del 35% de la remuneración de los empleados en 2021 en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior; el plan de accionariado de los empleados de 2021 confirmó que los gastos de pago de las acciones ascendían a 45 millones de yuan; y los Gastos de pago de las Desde el punto de vista de las operaciones, los ingresos de los productos de Seguridad de la empresa en 2021 ascendieron a 1.602 millones de yuan, un aumento del 19,48% con respecto al a ño anterior y un margen bruto del 67,78% (año tras año – 2,56 PCT); Los ingresos de los servicios de Seguridad ascendieron a 741 millones de yuan, un aumento del 15,24% y un margen bruto del 62,23% (frente a – 10,91 PCT). Los ingresos de los productos y servicios de terceros ascendieron a 264 millones de yuan, con un crecimiento interanual del 974,61% y un margen bruto del 20,29% (año tras año + 15,34 PCT). El rápido crecimiento de los servicios de productos de terceros se debió principalmente al rápido desarrollo de soluciones de Seguridad omnidireccionales para múltiples industrias verticales y clientes empresariales en 2021, y a la formación de soluciones conjuntas con socios ecológicos.
El efecto de la construcción del canal es notable: la empresa ha hecho un ajuste más profundo y la innovación del modo de venta de la estratificación del cliente, la combinación de la Organización horizontal y vertical, la industria hacia arriba y hacia abajo, el mecanismo de evaluación, etc. la empresa ha llevado a cabo la expansión conjunta y La venta en el sistema de canales de ventas de la empresa y el socio ecológico, y el pedido de cooperación ecológica superó los 200 millones de yuan en 2021. La cooperación con los agentes nacionales avanzó sin tropiezos, el negocio de canales en general aumentó los pedidos a más de 2.000 millones de yuan, expandiendo casi 4.000 agentes de canales. Con los esfuerzos conjuntos de los socios comerciales, la distribución y la cobertura del mercado comercial, las ventas de productos comerciales en 2021 superaron los 100 millones de yuan.
Aumentar continuamente la inversión en I + D, ampliar el nuevo escenario de Seguridad: la empresa siguió aumentando la inversión en I + D, 2021, los gastos de I + D 503 millones de yuan, un aumento del 40,90% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 19,29% de los Ingresos de explotación. Por una parte, seguir invirtiendo en los principales productos tradicionales de Seguridad de la red, por otra, aumentar los esfuerzos para invertir en nuevas esferas de actividad. En 2021, la empresa publicó varias soluciones y servicios innovadores, como la seguridad en la nube sase, los productos de marcado de agua de datos y el sistema de vigilancia y protección de la seguridad de la red de vehículos. 2022 seguirá lanzando nuevos productos en los campos de la seguridad en la nube, la computación de privacidad, la computación de borde industrial, etc., inyectando energía cinética en el crecimiento continuo de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta el aumento continuo de la inversión de personal de la empresa, reducimos el EPS de 0,71 / 0,91 yuan a 0,50 / 0,59 yuan en 2022 – 2023, y esperamos que el EPS sea de 0,70 yuan en 2024. El valor actual de mercado correspondiente a 2022 – 2024 PE es 22 / 19 / 16 veces. Los resultados de la transformación del canal de la empresa son notables, la distribución activa de las nuevas esferas de Seguridad, la reforma y la transformación de la empresa en general para impulsar el crecimiento del rendimiento, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el progreso de la industria de la seguridad de la red es inferior a lo esperado; El avance de la empresa fue menor de lo esperado.
